“禁令”传闻扰动 A股光模块展现韧性 业内人士：预计落地难度大

来源：证券时报

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　　证券时报记者 阮润生 见习记者 尹靖霏

　　尽管美国拟禁止进口中国新款光模块的传闻引发担忧，但8月5日A股光模块展现韧性，板块指数收涨超3%，“易中天”走势分化，中际旭创和新易盛收跌，天孚通信上涨2.29%。

　　相关光模块上市公司表示对传闻不予回应，并称公司运营正常。另外，业内人士向证券时报记者预估，考虑产能差距、技术迭代、原材料等因素，该“禁令”传闻实际落地难度大。

　　“禁令”落地难度大

　　有消息称，美国联邦通信委员会（FCC）最新计划今年内禁止进口中国新型光模块，以保护本国人工智能发展的基础设施，该新规也可能修改或搁置。此前，FCC已对美国本土外的无人机、路由器、机器人和逆变器实施了类似进口限制。

　　中国外交部发言人林剑8月5日表示，中方坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用国家力量无理打压中国企业。保护主义提升不了美国的竞争力，美方做法严重阻碍中美企业正常经贸往来，不符合包括美国企业及消费者在内的各方利益。中方将继续坚定维护中国企业的正当合法权益。

　　另外，中国商务部8月5日发布反制措施，称近期美国联邦通信委员会密集出台涉华消极措施，严重侵犯中方企业正当合法权益。美国合规性测试公司协助、支持美国联邦通信委员会采取措施，危害我国主权、安全、发展利益。中方决定将美国合规性测试公司（Compliance Testing LLC）列入反制清单，并禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动。

　　多家光模块上市公司向证券时报记者表示，不会对美国“禁令”传闻回应；中际旭创、新易盛、天孚通信等公司向媒体表示公司生产经营、产品交付等正常开展。

　　FCC官网显示，截至7月28日，“中国光模块”产品并未作为独立产品类别被列入Covered List（受控设备与服务清单）。多位业内人士向证券时报记者分析，即便FCC“禁令”属实，但实际落地难度大，面临产能、原材料等多重阻碍。

　　“该禁令落地难度极大。当前中国光模块产能占全球约七成，技术全球领先，且掌握上游关键原材料，美国及周边产能严重不足，短期内难以形成有效替代。”江苏某半导体研究院院长向记者表示。

　　根据行业独立市场研究机构LightCounting统计，2025年前十大全球光模块厂商中，中国企业占据七席。

　　除了中国光模块厂商的市场地位因素外，该“禁令”一旦实施将影响美国本土人工智能基建进度。

　　有光模块上游上市公司业务负责人持类似判断，他向证券时报记者表示，考虑中国光模块产品在全球供应链中占据重要地位，该“禁令”最终落地的可能性不大。“若全面禁止，将对美国人工智能（AI）基础设施建设进度产生显著影响，短期内日韩等其他国家和地区难以形成有效替代。”该负责人表示。

　　技术升级不受影响

　　当前光模块行业正在加速技术迭代，传输速率从800G向1.6T、3.2T升级迭代，CPO（共封装光学）、NPO（近封装光学）、硅光集成等方案持续验证落地，形成多路径竞争格局。

　　本次传闻“禁令”中针对中国的新型光模块，并未明确受限的具体类型，如果FCC“禁令”实施，对于1.6T及更先进光模块的产业影响有多大？

　　一位光芯片业务负责人称，国内头部企业1.6T已实现突破，3.2T甚至6.4T也在研发布局中，当前国内头部光模块企业基本为出口导向型，产业链高度依赖全球化分工，全面封锁在逻辑上难以自洽，而且对美国AI建设将造成严重冲击。

　　“无论禁令是否落地，对行业技术演进方向影响不大。”前述半导体研究院院长向记者表示，国内光模块市场同样存在强劲需求，NPO、CPO等前沿技术路径正在稳步推进，“禁令”本身与器件层面的技术路线选择关联有限。

　　日前，多家上市公司在接受机构调研时也披露了光模块技术迭代和市场投放进展。

　　据中际旭创高管介绍，2023年重点客户开始部署800G，2026年1.6T规模放量，后续2.4T、3.2T可插拔，NPO、XPO等产品持续落地；新易盛相关负责人表示，今年公司800G产品的出货量提升，已成为出货的主力产品；1.6T光模块预计下半年起放量，节奏将进一步加快。

　　东山精密则预计2028年之后1.6T产品仍将是行业主流产品；现阶段3.2T产品距离大规模商业化应用存在较长周期。

　　构建集群优势

　　针对“禁令”传闻，市场还关注光模块海外产能是否会受到波及。

　　鉴于不少国产光模块厂商已在泰国等东南亚国家建厂，该半导体研究院院长分析，中国占据全球光模块近七成产能，且拥有反制手段，全面封锁在实际操作层面几乎不可行，“中国在中高端制造业领域构建的集群优势是长期趋势”。

　　从市场行情来看，高盛、花旗等国际投行近期调整对中国光模块相关资产的评估，看好龙头公司价值和板块的长期价值。

　　光模块作为算力网络核心硬件，相关上市公司业绩今年上半年普遍预增。

　　新易盛预计受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，上半年公司归属于上市公司股东净利润将达70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%；剑桥科技预计上半年实现归母净利润为3.1亿元至3.59亿元，同比增长156.65%至197.18%。

　　另外，光迅科技预计，得益于全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长，叠加国内云服务商加大数据中心建设投入，今年上半年公司实现归母净利润同比增长50%至65.15%。

　　光模块上游也显著受益。天孚通信预计高速光器件产品需求的持续稳定增长下，公司上半年实现归母净利润11.24亿元至13.04亿元，同比增长25%至45%；源杰科技预计上半年实现归母净利润6亿元至6.5亿元，同比增长近12倍至13倍。

　　（证券时报记者刘茜对本文亦有贡献）