北京
财报季最让人捏把汗的一幕又出现了：公司交出全线超预期的成绩单，股价却在盘后往下掉。8月6日盘后，Block股份有限公司就演了这么一出——第二季度调整后每股收益同比暴涨65%，营收、毛利、营业利润齐齐刷新纪录，可股价反而跌了近2%。
先看让多头兴奋的那一面。截至6月30日的季度，Block调整后每股收益1.02美元，比分析师预期的0.87美元高出17%，较去年同期的0.62美元飙升65%。营收66.2亿美元，超出华尔街预期的64.9亿美元，同比增幅9%。公司最看重的增长指标——毛利润，同比跳涨25%至31.7亿美元，一举越过公司自身指引区间上限。调整后营业利润猛增57%至8.64亿美元，推动调整后营业利润率摸到毛利润的27%，创下公司成立以来的峰值。调整后EBITDA同样改写纪录，站上11.7亿美元。
然而，刨去调整项目，未经修饰的数字就没那么好看了。营业利润从去年同期的4.84亿美元滑落至4.47亿美元，归属于普通股股东的净利润更是从5.38亿美元骤降至8900万美元，导致未调整摊薄每股收益仅有0.15美元，而一年前是0.87美元。拖累项主要集中在一笔高达3.65亿美元的或有事项、重组及其他费用，直接从当季运营开支中扣了出去。
公司的主引擎Cash App继续一马当先。这款消费者端应用的毛利润同比膨胀31%至19.7亿美元，其中金融解决方案品类贡献51%的增速，商业支持能力也拉升了26%。在Cash App Borrow的推动下，消费者信贷发放量飙升59%，达到189亿美元。截至6月，主要银行活动月活用户增长17%至940万，月度交易活跃账户小涨3%至5900万。硬币的另一面是，随着贷款规模扩大，未调整口径下的交易损失、贷款损失及消费者应收款损失几乎比去年同期翻了一番。
商户端Square的毛利润增长13%至11.6亿美元，背后的总支付额同样录得13%的增量，达到728亿美元。美国本土交易额增速重新加速至10%，这是自2023年第二季度以来的最快步速；国际交易额大增28%。本季度一次性入账的关税补偿为Square的毛利润增长贡献了大约两个百分点，刚好对冲掉去年同期网络修复支出基数的影响。
比特币业务仍在缩水。比特币生态系统的收入从21.7亿美元萎缩至18.9亿美元，板块毛利润同步缩水31%至7200万美元。Block解释称，这归因于公司主动降低了Cash App中某些比特币交易的手续费，叠加交易环境的变化。
这一轮利润率的扩张，发生在首席执行官杰克·多西2月份宣布裁员40%的背景下，那次调整被定义为面向AI原生的组织重构。多西在致股东的信中几乎全篇都在论证一个观点：Block在AI上的优势不在模型层，而是自有的基础设施。他特别提到了内部工具，包括名为goose的智能体框架和7月推出的智能体协作系统Buzz。
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