广东
21世纪经济报道记者雷晨
2019年卸任京东方董事长后，王东升便一头扎进了芯片战场。如今，他带着成立仅7年的奕斯伟计算，向港交所递上了招股书。
这家公司的叙事逻辑极具时代感：押注RISC-V开源架构，试图打破x86和ARM的授权壁垒。
从财务数据看，这是一场典型的高强度“烧钱”战役。2023年至2025年，奕斯伟计算累计亏损约49亿元，研发投入占营收比重常年居高不下，甚至一度达到82.5%。
如此研发强度，叠加“以价换量”抢占市场的策略，导致其主力产品人机交互芯片均价三年内近乎腰斩，毛利率在低位挣扎。
但资本的耐心显然不在于当下的利润表，而在于未来的生态位。
招股书里藏着真正的“重头戏”：2026年一季度，其计算芯片收入异军突起，与人机交互芯片分庭抗礼，尤其是面向智能计算中心的高均价AI SoC产品开始放量。
王东升的算盘很清晰，利用RISC-V的灵活性，卡位汽车、机器人与工业场景，试图在AI引发的“端侧推理”变革中，为国产芯片夺回一城。
然而，市场对这家“明星企业”的审视是苛刻的。最突出的是极度集中的客户依赖症。尽管最大客户收入占比已从八成降至四成，但其关联交易与产业资本的深度绑定，依然是独立性问题上的达摩克利斯之剑。
此外，虽然RISC-V生态前景光明，但公司自身亦坦承，直面ARM与x86两大成熟生态的竞争，无异于虎口夺食，且全外包的供应链模式在前五大供应商采购占比飙升至64%的背景下，抗风险能力存疑。
从京东方解决“少屏”，到奕斯伟试图“强芯”，王东升的两次创业贯穿了中国硬科技突围的三十年。如果说京东方是一场关于规模与周期的豪赌，那么奕斯伟计算则是一次关于“定义权”的远征。
中国芯片设计产业销售额即将跨越万亿门槛，但计算类芯片仅占7.7%的结构性短板，恰恰是奕斯伟故事中最具想象力的注脚。
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