四川
最近日元套利的话题又引发了不少讨论，很多人好奇，全球市场上规模庞大的日元套利资金到底流向了哪里，又藏着哪些不为人知的门道？
全球市场上的日元套利资金规模约在 1万亿至1.7万亿美元之间，大部分流向美国市场或大宗商品，小部分留在日本国内。
巴菲特就曾通过发行日债，以近乎零成本的方式买入日本五大商社，不仅拿到了稳定股息，还赶上了当时五大商社的行业低估周期。
短短三年时间，他的浮盈就超过了 100%；同期日经指数从 3 万多点涨到了近期最高的 72000 多点。
近期丰田公布的一季度盈利预期也出现大幅上浮，从原本的 1 万亿日元上调至 1.4 万亿日元，涨幅约 40%。
金融市场有个 “不可能三角形”：证券市场、债券市场和汇率，无法同时实现稳定涨跌。
近期美日联合干预日元汇率，让日元出现了反常波动，日本的高规模财政刺激政策，本就让日元政府背负高额债务，如今加息言论又让政府付息成本进一步攀升。
作为高度依赖出口的岛国，日元升值对日本出口极为不利，日本已经陷入经济衰退 30 年，长期处于通缩状态，GDP 和 GNP 几乎持平，老龄化问题几乎不可逆，老年群体手握大量财富，年轻人却相对贫困。
华尔街资本在日元套利中已经收获颇丰，如今不少机构开始获利了结。
由于当时发行的是日元债，无需兑换汇率，随着日元升值，不少资金开始卖出日股，回流美元市场。
美元向来有 “潮汐效应”：先降息让美元流向全球，宣扬合作共赢与契约精神，待各国资产泡沫被推高后，再加息让美元回流，收割他国利润。
美联储 9 月份的加息预期已经升至 65%，但美债规模已经突破 40 万亿美元，即便继续扩张至 50 万亿、60 万亿，美国也不会让美债爆雷，最多通过展期拖延还款，不过全球股票市场已经因此承受巨大压力。
日元几乎错失了本轮 AI 行业的爆发机会，全球 AI 赛道只剩下美国和中国两大玩家。
中国的大模型跑分数据亮眼，但用户体验和普及程度仍有待提升；美国 Palantir 的客户主要面向美国政府、军方和大型企业，政府端业务增速达 90%，企业端增速更是达到 150%。
AI 应用前景广阔，但算力基础设施的折旧计算存在争议：按科技行业标准折旧为 5 年，按重资本收租模式则可达 15 年，行业回报率正从科技转向传统收租赛道。
目前美日联合托举日元只是短暂化解危机，日元缺乏其他支柱产业，长期贬值仍是大概率事件。
日元汇率的波动叠加美联储加息预期，或将成为全球金融市场的黑天鹅隐患，甚至可能引发全球股市闪崩。
不过科技发展的脚步从未停止，未来仍将是引领时代的核心动力。
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