又熔断！亚太集体沸腾

连续剧烈震荡后，亚太科技股再次集体反攻。

8月5日早盘，韩国KOSPI指数高开3.8%，向上触及6600点，SK海力士涨超7%，三星电子涨5%。韩国交易所启动韩国KOSPI指数的侧车机制，程序化交易暂停。

日本市场同样走强，日经225指数涨幅扩大至3%，软银集团涨近10%，铠侠、爱德万测试涨超6%。

这轮上涨背后，两条线同时发力：一边，美伊谈判传出积极信号，市场开始押注霍尔木兹海峡恢复通航；另一边，另一边，隔夜美股强势上涨，风险偏好迅速向亚太市场外溢；SpaceX和AMD的财报，则进一步强化了AI需求仍具韧性的预期。

我们把这轮反弹交给了万得 AI Alice。它将宏观与产业信号放在一起，梳理出一条更清楚的路径：

宏观线：美伊协议预期升温，油价与通胀压力有望缓和；

产业线：SpaceX、AMD收入增长，继续验证AI基础设施需求；

资金线：利率压力下降叠加业绩支撑，资金重新回补亚太科技股。

（万得 AI Alice拆解亚太反弹逻辑，alice.wind.com.cn）

第一把火，来自霍尔木兹海峡

据央视新闻报道，美国财政部长贝森特表示，美国和伊朗可能在8月4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。

对市场来说，海峡能否重开，关系到油价、通胀和美联储三条交易线。通航预期升温后，能源供应风险随之下降。油价若能稳定回落，市场对通胀重新抬头、长端美债收益率继续上行的担忧也会减轻。

亚洲是能源进口较为集中的地区，日本和韩国对油价变化尤其敏感。能源成本下降，既能缓解企业利润压力，也有利于风险偏好回升，成为日韩股市早盘上涨的重要催化。

协议尚未最终敲定，海峡安全、通行规则和伊朗方面的条件仍有变数。眼下市场交易的是协议落地的预期，后续仍要看双方能否真正达成一致。

SpaceX收入大增，股价却被资本开支压住

SpaceX上市后的第一份季报，数字明显超过市场预期。二季度营收达到78.1亿美元，同比增长92%；每股亏损为0.09美元，亏损幅度也小于分析师此前预测。

三项业务均表现强劲：连接业务收入达到42.9亿美元，AI业务收入达到25.6亿美元，太空业务收入接近9.6亿美元。其中，Starlink所在的连接业务仍是唯一实现经营盈利的板块，继续为AI和Starship投入提供现金支持。

可SpaceX股价在盘后下跌约7%。真正压住市场情绪的，是快速扩张的资本开支。收入和亏损均好于预期，投资者仍然担心，AI基础设施和Starship研发投入何时能够转化为稳定利润与自由现金流。

万得 AI Alice通过“全球上市公司季报点评”Skill梳理发现，SpaceX交出的答案有两面：AI已经开始贡献收入，但投入速度依然快于利润兑现。

（万得 AI Alice拆解财报核心要点，alice.wind.com.cn）

这也解释了为什么SpaceX股价下跌，却没有打断亚太半导体的反弹。个股承受的是资本开支、估值和解禁压力；产业链读到的信号，则是AI算力采购和数据中心建设仍在继续。

AMD超预期，市场还嫌不够猛

AMD同样交出了一份增长强劲的成绩单。二季度营收达到115.4亿美元，同比增长50%；调整后每股收益为1.66美元，均高于市场预期。

数据中心成为主要引擎，季度收入达到67亿美元，同比增长107%。公司预计下一季度营收约为130亿美元，也高于华尔街此前预测。

（万得 AI Alice拆解AMD财报核心要点，alice.wind.com.cn）

更值得关注的是，AMD将在本季度开始交付Helios机架级AI系统，客户包括Meta、OpenAI和甲骨文。这意味着AMD正在从单颗GPU竞争，进一步走向由CPU、GPU和网络芯片组成的整套系统，与英伟达展开更直接的较量。

即便如此，AMD盘后股价依然走低。过去一年大幅上涨后，投资者已经不满足于“超过预期”，还希望公司给出更激进的指引，以及更快的AI芯片放量速度。

财报反应看似矛盾，却释放出一个共同信号：AI需求没有消失，科技股的估值门槛却越来越高。

为什么日韩科技股同时走强

日韩科技股同步上涨，背后是一条共同的产业链逻辑。

SpaceX继续加码AI算力，AMD数据中心收入快速增长，都在确认服务器、存储、先进封装和半导体设备需求仍有支撑。SK海力士、三星电子和铠侠处在存储环节，爱德万测试覆盖芯片测试设备，软银集团则是日本市场交易AI投资预期的重要标的。

宏观环境也提供了助力。霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，缓解了市场对油价、通胀和利率的担忧。对于能源进口依赖较高的日本和韩国，油价风险下降既有利于企业成本，也能减轻高估值科技股面临的折现率压力。

因此，8月5日的亚太上涨更像是两股力量共同推动：宏观风险降温，为科技股估值松绑；AI需求继续兑现，为日韩半导体与科技链提供基本面支撑。

不过，SpaceX和AMD盘后的股价反应也说明，市场对AI投入的要求正在提高。需求增长能够推动产业链反弹，但资本开支能否转化为利润和现金流，仍将决定这轮上涨能走多远。

用万得 AI Alice，快速拆解全球行情、公司业绩与产业传导路径：alice.wind.com.cn

本文为研究框架展示，不构成投资建议。