华商双子星掉队！张明昕7月回撤超30%，胡中原6月中旬重返小登陪跌

8月4日消息，7月极致行情之下， 科创50暴跌25.9%，创业板指、深证成指以及韩国综指均暴跌超20%，成为全球市场风暴中心。A股公募中更是有超1500多只产品跌幅超30%，华商基金有高达21只产品卷入其中。

据wind数据，就主动权益基金来看，华商基金近1月超20只产品跌幅超30%，99只产品负收益，只有3只产品取得正收益。

其中，跌幅前10产品中，基金经理叶峰、张明昕、张文龙霸屏。其中，叶峰旗下的华商品质、华商核心引力、华商万众创新、华商龙头优势跌幅位列华商基金前四，1月最大跌幅近38%；

张明昕旗下的华商致远回报、华商均衡成长以及华商优势行业等产品近1个月均跌超30%；还有彭雾的华商龙头优势，张文龙的华商价值共享、华商鑫远回报以及陈夏琼的华商竞争力优选。

叶峰，2017年7月至2024年11月，就职于兴证全球，历任研究员、基金经理助理、基金经理；2024年12月加入华商基金，2025年5月开始担任基金经理。21年开始管理产品，至今不足6年投资经验，可谓公募中的小登。

其在兴证全球，管理3只产品亏损2只，任职回报负收益；在华商基金，一季度还是光通信、算力、锂电、军工、游戏等分散持仓，到了二季度直接梭哈了光通信、半导体、覆铜板等科技小登，近1个月重仓多只腰斩股，同样追高了1个月闪崩70%的建滔集团和建滔积层板。

张明昕，可谓华商顶流，在胡中原上半年业绩掉队之下，张明昕凭借重仓AI而声名鹊起，翻倍基频出，规模爆发式增长，25年任职时规模还只有100亿，26年Q1规模翻倍至233亿，26年Q2规模进一步翻倍至557亿。

规模陡增之下，不仅让华商基金赢得了荣誉，接棒了胡中原业绩掉队的不足，也进一步做大了公司规模，赚取了可观的管理费。

但问题是，张明昕的规模基本都是26年Q2做出来的，一个季度规模增加了300多亿，并没有任何限制措施，导致大部分基民站在了山顶上。其持仓的光通信等科技小登7月大幅回撤，好消息是今天迎来暴力反弹，但近20日来看多只股票依然跌幅超30%，毫无疑问会拖累华商基金整体规模。

张文龙，23年开始在华商基金管理产品，近两年收益可圈可点，今年6个月亏损了23%，其持仓的华商价值和华商鑫选同样踩了不少雷。比如华商鑫选，一季度踩雷阳光电源，二季度追高1个月闪崩70%的建滔系，一个月七八个跌停的兆易创新。

去年投资回报高达80%的华商明星基金经理胡中原突然折戟沉沙，多个产品净值今年停滞不前，一度成为业内垫底的存在。截至今年5月底，胡中原相较绩优基金经理的表现大打折扣，不仅公司业绩排名倒数，在业内也处于中下游位置。

过去两年，胡中原业绩爆发，核心在于押准了易中天为代表的光通信赛道以及三花智控为代表的人形机器人赛道；到了2025年Q4，他止盈了重仓持有的光通信，加仓消费电子和机器人；进入2026年，他将核心仓位杀入了航空股，宏观市场研判失误，导致业绩翻车。随着净值停滞不前，胡中原的管理规模也从年初的332亿大幅萎缩至162亿，2个季度规模腰斩。

就在6月中旬，金石杂谈发现，胡中原调仓了， 比如6月12日，南方航空大涨4.98%，中国国航涨5.2%，中国东航涨5.41%，但是当日胡中原旗下 华商安亨 在6月12日涨幅只有0.27%；比如6月16日，华商元亨航空股普遍调整，但是该基金净值涨了0.1%。

而根据二季度持仓数据，胡中原一方面降低了航空股仓位，另一方面提高了水晶光电、立讯精密等消费电子仓位，同时新晋了中科蓝讯、兴发集团等芯片或者半导体上游公司。

结果就是，胡中原的华商元亨、华商润丰等产品近1个月陪跌科技，近1个月回撤10%，第一仓位的水晶光电近20日跌近30%，刚杀入的科技股中科蓝讯单月腰斩，兴发集团跌近40%。

不得不说，作为一家券商系公募，华商基金一直热衷于打造基金经理的打造，这与其通过明星经理带货效应带动规模扩张的发展逻辑是一脉相承的。

2025年3月，华商明星基金经理周海栋离职，该公司规模随之惨遭巨额赎回，比如周海栋管理的华商新趋势，24年规模高达92亿，25年底只剩下44亿，规模直接腰斩， 华商基金的整体规模同样遭遇巨额赎回。

周海栋离职之后，华商基金面临青黄不接、人才短缺的尴尬，于是回撤小，业绩稳定的胡中原被推到台前，华商资源大力倾斜，1年多时间胡中原规模就增加了150亿；但是，胡中原一季度对赛道的误判，导致其今年一直处于负收益水平，管理规模惨遭腰斩。

而在今年一季度，随着胡中原回报不佳，华商基金再度将资源倾斜到偏爱科技成长的 张明昕，他曾在卖方长期担任研究员，还有着多年私募投资经验，25年1月加入华商基金，任职权益副总监。但随着26年业绩做出超额，规模暴增，已升为权益总监、公司投资决策委员会委员。