河北
来源：上海证券报
◎记者 朱妍
随着市场波动加剧，追求稳健收益的资金不断涌向配置型产品。数据显示，今年7月成立的FOF、二级债基数量达近百只，在新成立基金中占比近七成，多只产品首募规模超过20亿元。这种热度还在延续，8月这类配置型产品的待发行数量达到37只，部分基金公司正在批量上新。
配置型基金热度居高不下
在今年7月的市场波动中，资金喜好悄然生变，配置型基金（仅统计FOF与二级债基）成为基金新发的一股关键力量。Choice数据显示，7月共有98只配置型基金新成立，首募规模达到318.15亿元，占总新发规模比重的43%，较今年6月的三成占比有显著提升。
8月配置型产品的发行节奏不减。在8月拟新发的基金中，共有23只FOF以及14只二级债基即将进入发售期，占比超三成，汇添富基金、广发基金均有多只产品待发。此外，许多公募机构还在上报FOF或二级债基的流程中，比如南方基金、中金基金等。
“A股市场结构分化、板块轮动加快，个人投资者择时选股难度加大，配置型产品通过分散投资降低波动，部分投资者兑现权益资产收益后，选择增配低波动产品平衡组合。”格上基金研究员毕梦姌对上证报记者表示，此外银行理财与存款收益走低，稳健型资金也在寻求替代标的。总体来看，资金风险偏好趋于稳健，对回撤可控、收益适度增强的产品需求上升，推动配置型基金发行持续升温。
数据显示，截至7月30日，FOF、二级债基近一年平均最大回撤幅度为6.7%、3.9%，同期主动权益类基金平均最大回撤幅度高达24%。
“我管理的某只二级债基有严格的回撤控制要求，风控第一、收益第二。在今年觉得短期股市风险加剧的时候，我们就提前将仓位调整到了债券上。相对主动权益类基金，配置型产品的仓位设计更自由，权益仓位可以打满，也可以清零。”沪上某保险系基金公司的基金经理直言，虽然不一定每次择时都对，但能躲避一些可能的风险，为投资者提供更好的持有体验。
求稳资金正在持续流入配置型产品。Choice数据显示：截至二季度末，二级债基规模接近2.4万亿元，环比一季度末增长近3000亿元；FOF规模也达到3300亿元以上。
7月以来，资金热度还在延续。多只7月新成立的相关产品募集规模逾20亿元，包括大成元信合利6个月持有期债券、富国鸿利增强债券、摩根安怡回报债券。此外，农银汇理基金、天弘基金等也有相关产品募集规模逾10亿元。
以多元策略应对市场波动
与过去简单的股债配置不同，多元配置策略在配置型产品中的应用愈来愈广。从8月新发FOF产品来看，名字中含有多元的产品接近10只，占比近半。
浦银安盛基金投研人士对上证报记者表示，没有任何单一资产在全部情况下既安全又收益可观，多元配置是用不同资产在不同阶段“轮流扛”来平滑组合整体走势。多元资产配置的本质就是用“低相关”或“负相关”换取更稳定的复利，减少择时压力。多元资产配置策略赚的就是长期多资产低相关性带来的分散贝塔收益，不是预测哪类资产会涨。
具体大类资产配置建议上，鑫元资产配置小组成员对上证报记者表示：目前对A股维持标配，市场具备短线修复条件，当下不宜过度悲观，可适当回补仓位至标配，观察是否有“W形双底”形成；短期债市处于利率低位的高波动状态，若债市利率继续下行不宜追涨；近期黄金前景仍不明朗，底部盘整消化可能性较大；港股可维持中高配，逢低布局前期调整充分的海外算力链及低估值基本面蓝筹以应对风格博弈。
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