油价飙升点燃能源巨头利润：埃克森美孚四年最高盈利仍逊预期，雪佛龙超预期创六年新高

中东冲突扰动全球能源供应链，推动原油价格和炼厂利润率同步飙升，美国两大石油巨头迎来强劲二季度业绩。不过，在超预期利润与市场预期之间，两家公司呈现出不同表现。

当地时间周五，埃克森美孚公布第二季度财报，调整后利润达到147亿美元，环比增长67%，创四年来最高水平，但仍低于华尔街预期。

雪佛龙则交出超预期成绩单，调整后利润达到120亿美元，创至少六年来季度新高。

两家公司业绩均受益于二季度国际油价上涨以及炼油利润率改善。由于美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受限，全球能源供应担忧升温，布伦特原油二季度平均收盘价达到每桶96.68美元，较一季度上涨23%。

不过，地缘政治风险也成为双刃剑。埃克森美孚在中东资产暴露较高，部分产能受到影响；雪佛龙由于中东产量占比较低，更多享受到高油价带来的利润增长。

财报公布后，埃克森美孚股价盘前一度下跌约2%，随后收窄跌幅，截至发稿，盘中下跌1.4%。

财报公布后，雪佛龙股价盘前上涨约2%，盘中涨幅稍有扩大，截至发稿，上涨2.2%。

埃克森美孚利润创四年新高，但炼油和上游业务仍逊预期

埃克森美孚二季度调整后净利润为147亿美元，每股收益3.52美元，同比增长超过一倍，但低于伦敦证券交易所集团（LSEG）统计的分析师预期3.60美元。

埃克森美孚首席财务官尼尔·汉森表示，公司基础经营表现依然强劲，但季度业绩受到“大幅波动的大宗商品价格和利润率”的影响，这些因素难以准确预测。

公司CEO达伦·伍兹表示：

“第二季度充满挑战，但执行力决定了结果。随着市场环境变化，我们将产品运往需求最迫切的地区。”

从业务看，埃克森美孚上游业务调整后利润达到92亿美元，炼油业务利润达到41亿美元，均较一季度提升，但仍低于市场预期。

RBC Capital Markets分析师Biraj Borkhataria指出，中东冲突继续影响部分业务，尤其是埃克森美孚在卡塔尔拥有大量资产，且卡塔尔液化天然气出口路线有限，可能持续影响投资者情绪。

霍尔木兹海峡风险拖累产量，中东损失被美国页岩油抵消

埃克森美孚二季度总产量从一季度的460万桶油当量/日下降至450万桶油当量/日。

其中，约45万桶油当量/日的产量损失来自卡塔尔液化天然气业务。此前伊朗针对能源设施的袭击导致部分LNG产能停产。汉森表示：

“目前这些产能仍大规模停产，LNG产量并没有恢复多少。”

他透露，卡塔尔目前仍维持约15万桶油当量/日的国内天然气产量，阿联酋一处油田产量约25万桶/日，但其中约5万桶/日仍处于停产状态。

由于运输通道尚未完全恢复，埃克森美孚暂时无法确认部分产量收入。

不过，美国二叠纪盆地产量创历史纪录，对冲了部分中东损失。该公司二季度二叠纪盆地产量超过180万桶/日。

此外，埃克森美孚在圭亚那的第五艘浮式生产平台预计将在今年第四季度投产，预计新增产能25万桶/日。

公司表示，如果霍尔木兹海峡整个第三季度持续关闭，其中东地区产量较去年同期可能减少约75万桶油当量/日。

雪佛龙受益于低中东敞口，利润创六年新高

相比埃克森美孚，雪佛龙二季度表现更加亮眼。

公司调整后利润达到120亿美元，每股收益6.06美元，高于分析师预期的5.56美元。雪佛龙首席财务官Eimear Bonner表示：

“尽管地缘政治不确定性和市场波动持续存在，公司仍持续提供全球所需的可靠能源。”

雪佛龙成为本轮能源价格上涨的主要受益者之一，原因在于其中东资产敞口低于部分竞争对手，因此在享受高油价收益的同时，受到供应中断的影响较小。

公司CEO Mike Wirth警告称，中东冲突持续时间越长，全球能源供应压力越大。

油价与炼油利润双重推动，雪佛龙下游业务创纪录

雪佛龙二季度上游业务利润达到82亿美元，同比增长200%。

公司总产量达到400万桶油当量/日，高于一季度的385万桶油当量/日。

其中，美国业务产量创纪录，达到208万桶油当量/日，主要来自二叠纪盆地和墨西哥湾地区。

雪佛龙表示，由于生产效率提升，今年美国页岩油生产成本预计较2025年每桶下降25%。

与此同时，公司炼油业务成为利润增长的重要驱动力。

雪佛龙下游业务利润达到49亿美元，为本世纪初以来最高水平。全球燃料库存偏低以及中东冲突推动炼油利润率升至历史高位，美国炼厂加工量也创纪录。

RBC分析师Borkhataria表示，雪佛龙盈利超预期主要来自强劲的下游业务表现，财报体现出公司“稳健的运营能力和战略执行”。

市场启示：高油价红利仍在，但供应风险成为最大变量

整体来看，二季度财报显示，美国石油巨头正在从一季度的低迷环境中快速修复。

埃克森美孚此前因金融套期保值造成数十亿美元账面损失，而二季度依靠油价上涨和炼油利润改善实现反转。

雪佛龙则凭借较低中东风险暴露，在能源市场动荡中获得更大利润弹性。

未来如果供应扰动持续，能源巨头可能继续享受高利润周期；但若地缘风险缓解，油价回落也可能迅速压缩行业盈利空间。