北京
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“市场参与者对快速攀升的杠杆率变得警惕。”标普全球的最新报告，给人工智能的债务盛宴敲响警钟。
今年以来，AI超大规模企业及相关实体（如英伟达）已经发行了2250亿美元债券，较去年同期飙升973.7%。照此速度，全年发债规模有望突破4000亿美元。然而，债市正在消化不良。
标普警告，在短时间吸纳如此巨量债务后，市场已初显疲态。超大规模企业如今支付的债券利率，比无风险国债的收益率高出更多——意味着投资者开始要求更高的风险补偿。
更令人不安的是，这只是浮在水面的债务。多方分析指出，美国五大科技巨头的隐性债务正在急剧膨胀，AI军备竞赛的真实成本远未体现在所有人紧盯的债券市场上。
过去以强劲而可靠的现金流著称的发行者，如今杠杆率快速上升，让市场参与者开始退缩。与此同时，联邦政府也在与科技巨头争夺有限的债市资金。当供给过量碰撞需求转向，这轮AI债务狂欢或许已接近尾声。
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