超越腾讯的长鑫科技，到底“造富”了谁？

来源：金错刀频道

　　2026年7月27日，A股迎来历史性一刻。

　　国产DRAM芯片龙头长鑫科技正式登陆科创板，盘中较发行价一度上涨超过530%，总市值超过3.65万亿元，比腾讯还高。今天上午，总市值更是一度突破4万亿。

这是什么概念？

　　阿里2018年投了长鑫约76亿元，如今对应股权价值超1700亿元，浮盈超1600亿元。蔚来认购了1.58亿元，上市首日浮盈超7亿。

　　对普通人而言，有人按照长鑫科技开盘价49.5元/股测算，中一签（500股）就能赚超2万元。

　　然而，同样的行业景气周期，同行却有不同的股价命运。

　　7月29日，海外存储板块遭遇集体重挫。日本NAND巨头铠侠下跌13.85%，东京电子下跌10.59%，软银集团下跌6.95%；韩国半导体巨头中，SK海力士下跌9.61%，三星电子下跌5.23%。

　　从“全民黄金时代”到120万杠杆散户面临爆仓风险，韩国股市就差进入“全民蹦极时代”了。

　　结果今天，日韩股市又集体暴涨。截至发稿，韩国KOSPI指数涨幅扩大至近17%，刷新历史最大单日盘中涨幅，SK海力士涨超29%，三星电子涨逾26%。

　　同一片天空下，有人一天翻四倍，有人一天亏十个点，有人每天坐过山车。问题出在哪？

　　中欧瑞博董事长吴伟志在新书《长赢》里说了句话，或许会是个点醒：“投资是种庄稼，不是种天气。”

别再把“天气”当“季节”

吴伟志是谁？

　　33年证券投资经验，管理百亿资产，中欧瑞博创始人，拿过12次金牛奖、25次英华奖。从1993年入行到现在，完整经历了六轮牛熊循环。

　　他在《长赢》里抛出了一个很多人感同身受的问题：为什么牛市里大多数人还是赚不到钱？

　　答案很扎心：很多人错把“天气”当成了“季节” 。

　　今天涨了明天跌了，三根阳线改变信仰，三根阴线怀疑人生。这叫天气。

　　市场整体估值处于什么水平？宏观经济处在周期的哪个阶段？增量资金在流入还是流出？这叫季节。

　　吴伟志打了个比方：上海3月初到7月底，季节上是从春天向夏天发展的趋势，平均气温逐渐上升。但过程中有没有某一天比前一天冷？当然有。你会因为4月5号降温了就认为冬天要来了吗？任何一个成年人都不会做这种误判。

　　可在股市里，多少人因为几根阴线就把之前所有的判断推翻了。

　　“三根阳线改变信仰”，说的就是这个。

　　牛市中，上涨是趋势，下跌是杂音；熊市中，下跌是趋势，上涨是杂音。可惜大多数人的注意力，全被杂音吸走了。

那什么才是真正值得关注的东西？

　　吴伟志在书里给出了一个框架：“春夏秋冬”四季循环模型。

　　他把牛熊循环分成四个阶段——熊末牛初是“春季”，牛市中期是“夏季”，牛末熊初是“秋季”，熊市中期是“冬季”。对应的策略就八个字：春播、夏长、秋收、冬藏。

　　听起来简单，但做起来难。

　　难点就在于，每个板块的“季节”不一样。

　　吴伟志讲过一个亲身经历。有朋友问他股市到什么阶段了，他没有直接回答，反问对方：“你觉得现在是什么季节？”朋友说：“应该是春季吧？”他摇了摇头：“上海刚有春意，但我昨天刚从深圳回来，深圳早已夏花烂漫。要是去南美洲看看，那边又是什么季节？”

　　同一时间，不同地点，季节完全不同。

　　股市也一样。当下的A股，科创板块算力、存储、光模块产业链订单排到2027年，股价迭创新高；另一边，消费、地产链持续低迷，不少传统白马跌出五年新低。有人赚得盆满钵满，有人亏得怀疑人生。

　　身处同一市场，却活在完全不同的“季节”里。

　　该怎么办？吴伟志给出了一条朴素的建议：先搞清楚自家地里种的是什么？是树、是粮、还是菜？

“别为了追求完美而错失正确”

　　这是《长赢》里最颠覆认知的一个分类。

吴伟志把投资标的分成三类：

　　“种树” ——成长股投资。赚的是企业成长的钱。树能不断长高，十年二十年持续生长。

　　“种粮” ——价值股投资。赚的是价值回归的钱。粮到了秋天必须收割，否则就会烂在地里。

　　“种菜” ——趋势投资。赚的是博弈的钱，种一茬收一茬，周期短、节奏快。

　　三类没有高低之分，都是工具。但用错了方法，比不投资更危险。

　　书里有个扎心的段子：腾讯员工在上市后把所有积蓄买了腾讯股票，十年后财富暴增。乐视员工做了同样的事，结果血本无归。

　　同样的“长期持有”，结局天差地别。

　　吴伟志表示：“用种粮的方法来种树，永远没有果子吃；用种树的方法来种粮，粮全烂在地里了。”

那怎么判断自己拿的到底是树还是粮？

　　吴伟志在书里给出了一个叫MAPER 的选股框架——商业模式、竞争优势、成长空间、管理优秀、业绩确定，五个维度。

　　虽然听着有点复杂，但书里用了大量A股真实案例来讲，包括茅台、腾讯、格力、爱尔眼科，读起来一点都不枯燥。

　　举个例子：2003年初，市场资金热捧“五朵金花”——钢铁、汽车、石化、能源、金融，宝钢股份当年涨了78%。贵州茅台的股价在大部分时间窄幅波动，几乎无人问津。

　　吴伟志基于深度研究，果断定下了“买入不止损”的策略。买入后茅台又经历数年盘整，但他没有因为短期回撤而减仓。从2003年低点到2017年高点，茅台股价实现了数百倍涨幅。

　　他说：“好公司被冷落时，是最好的买入时机。”

　　当然了，前提是“好公司”。另外，买好公司没错，但好公司也要有好价格。

　　这就引出了《长赢》另一个关键认知：牛市的启动前提，并非宏观经济的改善。

　　很多人信奉“股市是经济的晴雨表”，觉得经济不好股市就不可能牛。吴伟志却认为：如果宏观经济数据向好就能买股票、不好就卖，那最成功的投资者应该是经济学家。

　　他举了个例子：2007年宏观经济数据一片向好，无数人冲进去买A股，结果那是最佳卖出时机。2009到2010年美国经济数据低迷，巴菲特却多次通过媒体提醒投资者“不要等经济改善后再买股票，否则将错过股市的大涨行情”。事实也证明了他的判断。

　　牛市的启动，靠的是估值足够低，再加上大牛股带来的财富效应。经济数据好转，那是牛市中期以后的事。

　　吴伟志还给了一个让人清醒的判断：“大多数信仰都是害人的，只有一个信仰永远正确，就是相信周期。”

　　每一次泡沫的破灭，都不是故事的终结，而是价值规律的再一次彰显。

　　2015年一季度，A股热得发烫，吴伟志的产品净值单季度涨了30%多，但同行里有人涨了50%、甚至翻倍。客户开始不满意，觉得他“太保守”。

　　但他发现小市值公司的估值已经严重泡沫化，隐约觉得“不能追求完美了”。从3月开始，他对中小市值成长股执行 “只卖不买” 的单向卖出策略。到端午节前，清空了流动性可能出问题的持仓。

　　几周后，6月中旬市场开始踩踏，千股跌停。他的思考是：“不要为了追求完美而错失正确。”

　　你永远不可能精准逃顶，但你可以选择在泡沫区域分批撤退。

　　这本书《长赢》不是教你一夜暴富，而是帮你在市场里活得更久一点、赚得更稳一点。

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　　翻开《长赢》，找到属于你自己的答案。