北京
全球核电容量可能从394吉瓦增至900吉瓦——这是核能署最新红皮书给出的高需求情形预测。与此同时，铀价已从2022年的每磅30美元飙升至接近100美元，铀矿巨头Cameco股价自2020年以来累计上涨超过1000%。这一次的铀价上涨，或许不再是历史重演。
2007年，铀价同样冲破100美元大关，却在2018年跌回30美元以下。但眼下的上涨有着不同的底层逻辑。核能署与国际原子能机构定期发布的“红皮书”，在最新一版里大幅上调了核电容量预期。此前的2022版红皮书对增长持保守态度，而新版报告直接将低需求情形下的容量增至574吉瓦，高需求情形更是达到900吉瓦。
报告编纂者将这一预期跃升指向了同一个变量：人工智能。AI数据中心对清洁、稳定基荷电力的渴求，正在重塑核能的长期前景。越来越多科技公司把核电视作全天候供给的保障，这使得原来更多停留在纸面上的项目加速推进，新增装机快速进入能源预测的基线。
更多的核电装机意味着更多的铀需求。而核能署和原子能机构同时指出，现有铀供应并不足以支撑如此规模的扩建。这带来了两组直接结果：要么铀价将持续性地大幅上涨，要么矿商必须大规模扩张产能。不论哪条路径，对Cameco这样的铀生产商来说都构成利好。铀价即使不重现2007年后的暴跌，也可能在高位平台期维持更长时间。
铀市场的结构性变化正在被重新定价。在AI电力焦虑席卷全球的当下，一次能源的选项本就不多，而核能几乎是唯一能同时满足“零碳”“稳定”和“规模”三重要求的电源。红皮书数字的上调，相当于给这种判断加上了权威背书。但最终还要看从矿山投产到反应堆装料的长链条能否跟上预期，以及科技巨头愿意为可靠基荷支付多高的溢价。
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