北京
过去三十年，低成本革命深刻重塑了金融业。如今投资者不仅能接触到近乎零费率的共同基金和交易所交易基金，而且几乎全球每家上市公司，都能被美国投资者以节税且多元化的ETF形式，通过几次点击轻松纳入囊中。
这对普通投资者看似是好事，但零交易成本的表象，叠加高估值水平，已催生出一类全新的高风险行为——散户开始追逐高波动性的零和产品，背弃那些风险更低、结构简单、且具有正和属性的产品，比如覆盖全市场的ETF。德里克·霍斯特迈尔认为，这种行为模式趋近于金融虚无主义。
世界经济论坛将这种现象描述为“经济体系不再奖励审慎或长期规划的感觉”，是Z世代“与金钱之间看似自我毁灭式关系”的一种概括，其中涵盖了加密货币押注、预测市场，以及为偿还信用卡账单而清空退休账户等做法。
霍斯特迈尔指出，金融机构必须为这一现象承担部分责任。既然经纪商已无法从大盘共同基金或ETF上赚取丰厚利润，它们不得不构想出其他利润率更高的产品，向散户开放。这些产品几乎清一色地属于衍生品领域，对散户投资者几乎不提供任何实际用途，但发行方却能从关联的交易费用中获得可观收益。
过去五年间，经纪商推出的这些高利润产品形态各异，其共同点在于利用散户对低摩擦交易环境的适应，将高风险、非必要的复杂金融工具包装成一种容易上手的日常选择。
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