北京
营收同比增长15.6%，净利润反而倒退2.3%——这样一份乍看有些矛盾的季报，却让ExlService的股价在周三飙升了17.88%，收于每股35.99美元，连涨纪录已经拉长到第五个交易日。市场关注的焦点显然不是那一点利润波动，而是数字背后加速兑现的数据与AI战略，以及管理层对全年极有信心的指引。
第二季度，ExlService Holdings交出的总收入是5.9476亿美元，相比去年同期的5.1446亿美元，增长幅度达到15.6%。各个业务板块全线抬升，没有明显的短板。保险板块仍然是最粗的那根支柱，贡献了1.978亿美元；紧接着是医疗与生命科学板块，录得1.58亿美元；银行、资本市场以及多元化产业板块合计1.339亿美元；国际增长市场也交出了1.051亿美元的成绩。财报电话会上，管理层特别提到，所有板块的营收增速背后，都是客户在数据和分析项目上持续追加投入。
客户拓展的势头也同样明确。仅仅这一个季度，ExlService就拿下了17家新客户。结合公司所运营的业务流程管理与分析服务来看，这种新增速度不仅意味着当期收入，更意味着后续交叉销售和项目扩展的空间。季度净利润略微下降至6450万美元，同比减少2.3%，但这个幅度被强劲的营收增长和指引完全覆盖，几乎没有在市场上引起负面反应。
真正点燃情绪的，是公司随季报一同公布的全年指引。管理层预计2026全年收入将达到23.9亿至24.15亿美元，同比增长14%到16%。调整后稀释每股收益则落在2.25美元至2.29美元之间，对应增幅为16%至18%。这样的数字出现在一个数字化服务公司的预测中，几乎等同于对外宣告：围绕数据与AI的客户需求正在从概念验证阶段迈入大规模部署阶段，而且这个趋势至少会贯穿全年。
董事长兼CEO罗希特·卡普尔在新闻稿中的原话，直接点出了业绩持续高增长的核心解释。“我们以强劲的势头进入2026年，上半年这一势头还在加速，第二季度营收同比增长16%，调整后稀释每股收益增长22%。持续的双位数增长反映了我们数据与AI战略的持续执行，以及我们在帮助客户在整个企业内有效部署AI方面的差异化定位。”紧接着他又补充道，公司对下半年的能见度非常高，期待2026年有一个扎实的收尾。这段话不仅确认了上半年的成绩，更把下半年的增长锚定在一个已经签单或即将落地的项目基础上，而不是凭空画饼。
华尔街的分析师显然也在财报中读出了类似的信号。Needham & Company在最新的市场笔记中，将ExlService的目标价从40美元上调至45美元，并重申买入评级。即便以暴涨后的收盘价计算，新目标价仍然意味着约25%的上行空间。Needham的调整并不是孤立现象，背后是一批机构投资者已经在用脚投票。
根据Insider Monkey追踪的数据，今年第一季度，持有ExlService头寸的对冲基金数量从上一季度的35家增加到38家，而这些基金合计持仓的市值从6.589亿美元猛增至8.74亿美元，环比增长32.6%。平均每家机构的持仓规模也在扩大，说明不只是数量增加，单个机构在押注力度上也更大胆。这种集体加仓行为很难用短线博弈来解释，更合理的解读是，越来越多的“聪明钱”认可ExlService正站在一个由AI落地需求拉动的增长曲线上，而且这个曲线的斜率才刚刚开始变陡。
把所有这些碎片拼在一起，就能理解为什么利润微降并没有阻碍股价爆发。ExlService提供的不是概念，而是已经串联起保险、医疗、金融等多个行业客户、可以批量复制的数据分析与AI落地能力。当这种能力在季报里变成实打实的营收增长和清晰的全年级别指引时，对冲基金和卖方分析师的反应便从观望直接切换到了抢筹模式。市场正在用仓位表明态度：接下来要关注的重点，并不是某一个季度的净利润波动，而是这家公司能否在企业的AI转型支出中持续分走最大一杯羹。
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