广东“AI新贵”潮涌：工业“边角料”迎资本重估

南方财经记者程浩 实习生张玥

7月的最后一周，风华高科上演了一波五天四度涨停的行情。对于这家生产“电子工业大米”MLCC的公司来说，这样大涨的行情在2026年上半年频频出现。

MLCC外观似大米，体积小，用量大，价格便宜，既不是产能瓶颈，也不是成本大头，在很长一段时间里，常被当作电子元器件里最不起眼的“边角料”。

7月13日，鼎泰高科发布2026年上半年业绩预告，预计实现归母净利润6.4亿元至7亿元，同比增长300.62%至338.18%。这家生产PCB钻针的企业，此前在产业链中存在感很弱。

6月初，五洋自控以6.81亿元现金将东莞柯斯宇51%股权拿下，整体估值13.35亿元，账面净资产增值率接近2000%。近20倍溢价，刷新了年内A股液冷并购溢价纪录。

MLCC、钻针、液冷板等一众零部件，多年来被认为是“工业配角”，但在AI巨浪之下，“小物件”迎来“大市场”，冲上浪尖。

新贵潮涌

7月9日，东莞女首富王馨叩开了港交所大门，其掌舵的鼎泰高科成功登陆港股，成为东莞首家“A+H”上市公司。鼎泰高科用半年时间，跃升成为AI科技革命的超级大牛股。6月22日，鼎泰盘中创下666元/股的历史高点，相较于2025年4月9日19.12元/股的阶段低点，涨幅高达3383.26%。一年两个月的时间，股价涨超33倍。

过去被市场理解为PCB上游耗材企业的鼎泰高科，现在正在被重新放进AI服务器硬件供应链里估值。鼎泰高科的市值在2026年5月突破千亿元，到6月中旬，总市值暴涨超2000亿元。

图为鼎泰高科钻针质检环节。程浩 摄

再看MLCC。作为目前唯一能快速响应电压瞬变的器件，MLCC成了AI供电系统里无法替代的刚需。据高盛研报，MLCC已成为AI服务器物料清单中的第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。

总部位于潮州的三环集团近日公告，预计2026年上半年净利润17.94亿元~20.41亿元，同比增长45%~65%。该公司表示，报告期内，受益于电子元件及光通信行业需求的增加，公司主营业务产品需求增长。其中，公司MLCC产品受益于客户认可度提升以及行业景气度提升，销售量和销售额同比有较大幅度增长。

今年以来，当英伟达掀起席卷全球的服务器风潮，AI算力以指数级速度狂奔，支撑这股数字洪流的工业材料，无论是PCB钻针、覆铜板和MLCC，还是液冷板、特种气体，这些在传统工业中不被注意的“边角料”，都纷纷实现资本逆袭。那么，逆袭的逻辑是什么？

在传统服务器的产业链里，覆铜板、PCB、MLCC、钻针、连接器、光模块这些工业材料和零部件，并非关键拳头产品，长期处于一个尴尬的位置。而AI服务器与传统服务器的最大区别在于：它不仅需要“有”，更需要“好”。信号速率从几十Gbps跃升至224Gbps甚至更高，功率密度从几千瓦攀升至120千瓦，数据传输的及时性和准确性决定了算力能否有效释放。这种需求的变化，让每一个“边角料”都经历了一场从“被动成本项”到“核心性能项”的位势迁移。

从PCB产业来看，普通商用服务器PCB层数多为12至20层，单台价值量约320美元。而英伟达Rubin Ultra架构AI服务器，背板PCB最高达78层，搭配高速高频特种基材，单台PCB价值量突破3100美元，价值提升近9倍。据瑞银测算，AI服务器PCB的单机含量较传统服务器提升5至10倍，远超4G向5G升级时2至3倍的增幅。PCB正式从“电子基础耗材”转变为“AI硬件产业链的核心环节”。

目前，AI服务器对覆铜板的消耗量远大于传统服务器，尤其大量采用M9级覆铜板。钻研覆铜板行业的生益科技吃到了其中的红利。生益科技发布业绩预告称，预计今年上半年实现归母净利润30.99亿元至32.98亿元，同比增加117%至131%。7月31日，生益科技、生益电子盘中均一度涨停。高盛预估，未来三年，生益科技的年复合增长率将达30%以上，利润到2028年将达125亿元。

在全国AI服务器大会现场，众多厂商的新品获得采购商的关注。程浩 摄

事实上，传统服务器产业中，PCB、连接器、MLCC都是“有就行”的成本项，采购方的核心诉求是“便宜”。然而，进入AI服务器时代，PCB的信号完整性决定了算力能否有效释放，液冷的散热效率决定了芯片能否跑满功率，连接器的传输速率决定了数据能否及时吞吐，它们从“边角料”变成了决定系统性能上限的核心变量。

以前，特殊气体被关注到的时刻屈指可数，但今年在资本市场备受青睐，因为光刻气体是芯片制造不可或缺的关键耗材。近日，位于佛山的华特气体公布业绩预增报告：预计上半年实现营业收入约8.72亿元，同比大增近29%；预计归母净利润约9299万元，同比增长约19.36%；扣非归母净利润约9009万元，同比增长约19.48%。从核心驱动逻辑来看，此次业绩提升的最大功臣是光刻及混合气体、氟碳类气体等核心特气产品的销量放量与毛利额提升。这两类产品深度绑定半导体制造及先进封装等高景气环节，需求能见度较高。

鼎泰高科的故事最具戏剧性。在传统服务器时代，钻针就是一根小工具，客户看重交付和价格。但AI服务器改变了这个定价框架。新一代AI服务器专用PCB的单板耗针量大幅提升，加工难度直接拉满，小小的钻针瞬间成了刚需消耗品。“传统普通钻针单支可钻孔8000—10000个，适配AI厚板的高精密微钻仅能钻孔数百至一千余个，钻针消耗呈几何级数增加。”鼎泰高科董事长王馨说。

全球算力需求呈现爆发式增长，推动算力行业高速发展，这批在广东长期深耕细分领域的“隐形冠军”，凭借在覆铜板、PCB钻针、高端PCB、IDC基建等环节的技术积累，精准卡位AI算力产业链的核心需求，实现了从传统制造业企业到AI产业链关键角色的跨越，并获得资本市场的重新定价。

价值重估

其实，这些“小物件”的价值重估并非一朝一夕就能达成。作为“世界工厂”，广东凭借几十年的制造业积累，在AI时代全面开花。

广东是服务器产业的重镇。最新数据显示，2025年全省服务器产量294.61万台，占全国49.3%，居全国第一；规上电子计算机制造业企业1533家，占全国45.1%。从东莞的覆铜板、PCB、钻针、液冷，到深圳的服务器、存储、光模块，再到广州的IDC和算力服务，每一个算力硬件的制造环节，都能在大湾区找到成熟供应商。

在全国AI服务器大会现场，来自粤港澳大湾区的AI服务器受到市场的持续关注。程浩 摄

资本市场对这些传统工业材料企业给出了高溢价。以东莞为例，数据显示，2026年4月27日至5月15日，短短20天，生益电子、东阳光、鼎泰高科相继突破千亿元市值。

在中山大学岭南学院经济学系教授林江看来，东莞在电子信息产业链上有几十年的深厚积累，今年东莞板块之所以实现暴涨，主要原因是其正好处在AI硬件需求爆发的节点上，东莞这座城市也被资本市场重新发现。

这场估值重构对作为“世界工厂”的广东意味着什么？

英伟达创始人黄仁勋曾提到，粤港澳大湾区是全球少数同时汇聚人工智能技术和机电一体化技术的地区，拥有独一无二的机遇。

数据显示，2025年全球PCB产值约6130.94亿元，我国PCB产值达3525.77亿元，占全球比重57.5%，连续二十年位居全球第一。作为国内PCB核心承载地，广东占据着全国50%以上的市场规模。

更深层的变化在于产业角色的转换。广东正在从“世界工厂”向“全球AI硬件底座”角色转换。广东几乎集齐了AI算力所需的全部制造要素。

目前，广东拥有全国31个制造业大类、7.6万家规模以上工业企业、10个万亿级产业集群。与此同时，2025年，广东人工智能核心产业规模突破3000亿元，同比增长超40%，占全国约四分之一；广东人工智能核心企业已超2000家。

有行业专家分析认为，广东最大的优势，是拥有在国内国际比较中具备竞争力的现代化产业体系。广东拥有全国规模最大、配套最完善的制造业体系，也拥有丰富的产业应用场景。人工智能技术可以快速进入工厂、生产线、产业链、供应链，在真实环境中不断优化升级，形成更高水平的价值链。

AI在重构全球产业，那些曾经不起眼的“边角料”，如今已成为AI产业链上不可或缺的“扛把子”。而世界也在发现广东AI产业链的新价值，这座“世界工厂”正在AI时代乘风破浪。