稻草熊娱乐：行业调整期主动蓄力，多维布局探索长期增长路径

近年来，影视行业持续处于供给结构调整与市场节奏重塑的周期之中。从过去依靠规模化生产推动增长，到如今更加关注内容品质、制作效率与商业价值的平衡，行业正在经历一轮新的发展阶段。

根据灯塔专业版《2026上半年剧集市场观察》显示，2026年上半年，剧集市场呈现供需双降态势，正片总播放量439亿，同比下滑21%；云合数据显示，2026年上半年，国产剧集上新数量同比减少20%，正片有效播放率同比下降8%。可见市场整体仍处于内容供给优化与用户需求重新匹配的调整过程中。

7月31日，稻草熊娱乐集团(02125.HK)(以下简称："稻草熊娱乐"或"公司")发布盈警公告：公司预期截至2026年6月30日止六个月的股东应占综合亏损净额约人民币5000万元至6000万元，经调整亏损净额约人民币4740万元至5740万元。

据公告显示，受行业整体档期调控、网络视频平台排播节奏等客观外部因素影响，2026年上半年，公司实现播映的剧集内容投资规模和数量减少，且以定制剧集和微短剧为主，导致收入和项目毛利减少。但本集团整体项目储备充足，预计2026年下半年及明年将播映多部剧集，为本集团业绩改善作出贡献。

不过，从长期发展来看，此次阶段性波动也是公司主动适应行业变化、优化内容结构过程中的阶段性表现。近年来，稻草熊娱乐持续围绕精品内容主业进行战略升级，在巩固长剧制作能力的基础上，进一步探索短剧集、中剧、微短剧等多元内容形态，并围绕IP全生命周期开发、AI技术赋能以及海外市场拓展等方向完善业务布局。

截至2026年6月30日，公司已储备多部题材多元、梯队完善的待播及筹备项目，同时公司围绕不同体量、不同类型的内容产品进行探索，通过更灵活的项目规划与制作节奏提升内容供给效率，进一步丰富内容供给结构。

以IP为核心，AI赋能与海外拓展打开增长空间

随着全球娱乐产业的发展与内容消费场景不断丰富，行业头部内容生产方正在从单一内容生产者向综合内容运营者转变。稻草熊娱乐已提前围绕内容产业链延展持续探索新的增长方向，在巩固影视内容制作能力的基础上，逐步完善IP长期运营、AI技术应用以及海外内容发行等业务布局，通过多元化路径提升内容价值释放效率。

IP方面，公司持续强化优质资源储备与全生命周期开发能力，推动内容资产从单部作品向长期价值转化。

根据博研咨询《2026年中国视听IP协议行业市场现状调查及投资机会研判报告》显示，中国视听IP协议行业正进入规模化增长与结构化升级并行的发展阶段，2025年市场规模达到487.6亿元，同比增长12.3%。随着IP授权场景不断丰富、内容生命周期持续延长，优质IP正在成为内容产业实现长期价值转化的重要资产。

对于影视公司而言，IP价值已不再局限于单部作品收益，而是可以通过系列化开发、多形态转化及衍生商业化，在影视内容、衍生产品、线下消费等多个场景持续释放价值。近年来，平台与内容公司也逐步加强IP全生命周期运营，通过提升开发效率，增强内容资产的长期价值。

据公开资料显示，稻草熊娱乐持续优化IP储备结构，形成经典IP与原创IP协同发展的内容资产体系。目前，公司储备了马伯庸系列作品、《仙逆》(原著：耳根)系列作品、《七种武器》(古龙所著同名小说系列改编剧集项目)、《被嫌弃的女儿》(唐金辉所著小说改编剧集项目)以及原创系列化IP《对酒歌》、《奇人世界》等多项优质资源，为后续内容开发和系列化运营提供基础。

在内容转化方面，稻草熊娱乐也积极探索IP衍生开发与多元内容形态延展，进一步提升优质内容资产的长期价值。随着影视行业逐渐从单一作品开发转向IP全生命周期运营，围绕剧集角色形象、视觉元素、文化内核等内容价值延展，探索衍生产品、线下消费以及跨形态内容开发，已成为行业提升IP价值的重要方向。基于已有IP储备，公司将围绕《两京十五日》等项目推进相关衍生开发探索，同时通过《三国少年营》等综艺形式丰富IP表达方式，依托剧集与综艺等多元内容形态联动，进一步拓展IP影响力。

另一方面，影视IP向线下消费场景延展已成为全球娱乐产业的重要趋势。以Netflix House等线下体验空间为代表，国际流媒体平台正通过沉浸式消费场景进一步拓展IP价值边界。稻草熊娱乐参与投资的扬州爱奇艺乐园已于2026年2月正式开业，北京爱奇艺乐园也即将开业，致力于为用户提供更加丰富的互动消费场景，进一步推动影视内容从屏幕叙事向线下体验延展。未来，公司将持续围绕优质IP探索更多元的商业化路径，推动内容资产价值在不同场景中持续释放。

AI技术方面，公司积极关注科技与影视生产流程融合带来的效率提升，通过技术应用探索内容生产方式升级。

头豹研究院于今年5月发布了《2026年AI视频生成行业报告》，其中数据表明2025年全球AI视频生成市场规模约86.8亿美元，预计2030年将增长至519.3亿美元。说明随着AI视频生成技术不断成熟，人工智能正在逐步进入影视生产流程，成为辅助内容创作、优化制作效率的重要工具。

对于内容公司而言，AI技术更多承担辅助创作和流程优化作用，通过辅助创意开发、优化制作流程以及提升工业化能力，提高内容生产效率。当前市场上，AI已逐渐应用于分镜可视化、样片测试、长片预演等多个环节，可为影视生产提供新的技术支持，进一步优化项目制作周期与成本结构。

在这一行业趋势下，公司通过成立AI工作室、与具备核心技术能力的AI企业交流等方式，积极关注AI技术在影视领域的应用价值。随着AI工具不断成熟，影视公司有望通过技术赋能进一步提升制作效率，为精品内容开发提供更加灵活的生产方式。

全球内容发行与海外方面，公司持续拓展国际市场布局，推动优质内容从版权输出向海外内容生态建设延伸。

随着中国影视内容在海外市场整体影响力的提升，稻草熊娱乐不断推进优质内容海外发行，通过具备跨文化传播能力的作品拓展国际市场。

报告期内，公司剧集《突然的喜欢》在海外播映期间表现亮眼，登上腾讯视频海外多个国家与地区热度榜；《双轨》持续释放海外长尾价值，跻身爱奇艺国际版2026年上半年华语剧集全球热播TOP10，体现出优质内容跨越播出周期后的持续影响力。未来，公司也将依托已有内容资源和IP储备，持续拓展海外发行渠道，探索更加多元的国际化合作模式，提升中国内容IP在全球市场的传播能力。

通过IP生态开发、AI技术赋能以及海外市场拓展，稻草熊娱乐正在逐步完善多元化业务结构。一方面，公司持续提升内容资产的长期运营能力；另一方面，通过技术创新和市场拓展寻找新的增长空间，为未来业务发展积累更多确定性。

头部精品夯实内容基础，小而美精品化提升内容供给韧性

对于内容公司而言，持续稳定的精品内容供给能力，是穿越行业周期的重要基础。稻草熊娱乐长期深耕影视内容制作领域，在持续完善不同类型、不同阶段项目储备的同时，通过头部精品项目夯实内容基本盘，并围绕市场变化探索更加灵活的内容开发模式，提升内容生产体系的适应能力。

公司围绕不同题材和内容类型持续推进项目储备，包括警匪动作喜剧《斗贼》、当代都市剧《再青春》、古装爱情剧《红尘四合》、18集古代军事短剧集《夜不收》、古装穿越爱情轻喜剧《唐砖2：云归喜事》等，持续覆盖国民化题材与多元化赛道。

此外，古代传奇剧《两京十五日》、近代革命题材剧《入局》等项目也正在推进后期制作。在未来项目储备方面，公司会持续完善不同类型、不同阶段的内容布局，不仅进一步丰富公司内容矩阵，也为未来持续稳定的精品内容供给奠定基础。

与此同时，面对行业内容结构变化，微短剧、短剧集、中剧等多种"小而美"内容形态逐渐成为市场关注的重要方向。相比传统长剧，这类内容在制作周期、开发成本以及市场反馈速度等方面具备一定灵活性，结合AI技术驱动制作周期进一步压缩后，能够帮助内容公司提高内容供给效率并强化内容产出与市场反馈的联动性，更好适应用户需求变化。

2026年上半年，公司围绕不同体量、不同观看场景推进内容开发，相关作品陆续实现播映，包括剧集《突然的喜欢》以及微短剧《夫人走的第三年》、《三秒预见你》等分集类内容，也体现出行业对于多元内容形态探索的持续推进。

在此基础上，公司也积极布局单集时长多种组合、横屏竖屏结合、大屏小屏联动等创新内容形态的发展机会。随着"广电21条"推动剧集结构优化，中剧成为当前行业探索精品内容生产的重要方向之一。中剧可以在叙事深度、制作规模和开发周期之间形成新的平衡，既能够承载更完整的精品化表达，也能够成为优质IP持续开发中的重要内容形态。同时，中剧较为灵活的制作模式，也为行业新生力量参与内容创作提供了更多机会。

对于内容公司而言，不同体量内容形态的探索，能够在坚持精品化标准的基础上，探索更加适应行业变化的内容生产体系。通过不同体量、不同周期的项目协同推进，公司进一步提升内容供给弹性，在保持头部精品项目竞争力的同时，提高整体业务运营效率。

通过头部精品项目储备以及"小而美"多元内容形态探索，稻草熊娱乐正在推动内容生产体系进一步优化升级。在行业持续调整过程中，公司并未降低内容投入，而是通过完善项目梯队、丰富内容形态、提升生产效率，增强业务发展的灵活性与韧性。

未来，随着储备项目陆续进入播映阶段，公司长期积累的内容资产和多元化布局有望逐步转化为持续发展的动力。

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