净值暴跌40%！大成基金明星产品押注“建滔系”，撞上股东高位套现

一只主打科技创新赛道的明星基金，近期栽在了AI热潮之中。

受科技板块震荡调整影响，7月以来，科技主题权益类基金几乎全部转为下跌。其中，大成基金旗下明星产品大成科技创新混合净值更是上演断崖式回撤。截至7月30日，该基金近一个月跌幅高达40.24%，在同类基金中排名位于底部。

这只近一年收益率超100%的基金“优等生”，业绩为何突然“变脸”？一场围绕基金经理高位接盘AI概念股、股东“精准”套现、基民“买单”的资本博弈，就此浮出水面。

1、37亿押注建滔系，撞上股东超200亿减持

大成科技创新是大成基金旗舰权益产品，该产品基金经理郭玮羚，也是大成基金近年来备受瞩目的明星基金经理之一，目前管理5只基金产品，累计管理规模300亿元。

公开信息显示，大成科技创新混合成立于2020年4月，目前A/C份额合计规模249.76亿元，截至7月30日A份额成立以来收益率达312.95%，今年以来收益率37.18%，均居同类前列。

数据来源：天天基金

随着基金二季报披露，关于大成科技创新颇具激进的换仓操作引发市场关注。

报告显示，二季度大成科技创新混合前十大重仓股名单中，新晋两只“建滔系”股票——建滔积层板（01888.HK）和建滔集团（00148.HK）。二者分别成为第三和第六大重仓股，合计公允价值达37.14亿元，占基金资产净值比例高达14.87%。

“建滔系”是港股市场上备受关注的周期龙头。建滔积层板作为全球覆铜板行业龙头，公司2025年九成收入来自于覆铜面板及其上游物料。建滔集团则布局覆铜面板、印刷线路板、化工产品及房地产等多个领域。两家公司的实际控制人均为张国荣及其家族。

受益于此轮AI产业链带动覆铜面板、电子玻纤布等上游材料需求爆发，“建滔系”股价年内曾迎来一轮史诗级上涨。6月，建滔积层板和建滔集团股价纷纷触及历史新高，年内涨幅分别高达690%和380.6%。

然而，在股价触及高点之后，两只股票走势急转直下，持续走跌。截至7月30日收盘，建滔积层板和建滔集团在不到40天之内跌幅均超过70%。

值得关注的是，在股价大跌前后，“建滔系”股东进行了密集减持，单月套现超200亿港元。6月17日，建滔集团全资平台建滔投资配售1.55亿股建滔积层板，一次性套现117.8亿港元。6月22日至24日，实控人张国荣家族通过控股平台Hallgain Management连续三日减持建滔集团股份，合计减持约6738.1万股，套现约89.44亿港元。

一边是大股东高位套现，一边是大成基金大举建仓。

资本市场的反应是残酷的，受科技板块回调以及“建滔系”股价下跌影响，大成基金科技创新混合净值也随之一泻而下，时间线基本吻合。

这一现象也引发了市场对基金经理投资决策的质疑，有基金持有者在二季报公布之后发贴质疑称：“这都调的设么仓呀，高位接盘吧。”也有用户表示，已亏损超过40%，希望大成基金对于建滔系的持仓给个合理说法，并建议“联手向大成基金索赔”。

图源：天天基金基金吧截图

对于基民的质疑，北山常成基金投研院常务院长王兆江在接受媒体采访时表示，虽然公募建仓与大股东减持的时间窗口高度重合引发了“接盘”质疑，但是否存在“利益输送”需要主观串通等完整证据链，仅凭时点重合尚无法定性违规。

2、新入场的基民资金怎么办？

二季度报告披露，受此前净值表现优异影响，大成科技创新混合在二季度吸引了众多投资者青睐，累计获得超过24亿份净申购，期末基金合计份额上升至36.87亿份。

新进场的资金尚未享受到AI赛道红利，反而可能一头扎进了股价暴跌中。

凤凰网财经《投资观察》注意到，除了大成科技创新混合，由郭玮羚管理的另外三只基金近一个月内跌幅也均超过30%。观察持仓来看，其中大成领先动力、大成竞先成长同样重仓了建滔积层板和建滔集团。

面对基金净值大幅回撤，郭玮羚在二季报中表示，期间布局了包括电子布、CCL（覆铜板）等涨价产业链龙头，一度获得了不错的相对收益，“但是这些涨价品种近期回撤也比较大，给净值带来了很大的影响，值得反思。这类周期性涨价品种在价格快速上涨的阶段，随着股价快速上涨，对于后续价格的敏感性也在快速变高，股价变得非常脆弱，从控制回撤的角度应该及时降低持仓的风险暴露。”

针对未来布局，郭玮羚表示，对接下来的行情谨慎乐观，市场对于AI基建的各个环节挖掘和定价较为充分，这增加了获得超额收益的难度，但同时资本市场又呈现出对短时的订单或者业绩敏感，对于长期的趋势定价不足的情况。另外AI与非AI产业的定价割裂极大，对非AI产业机会的发现可能开始变得更加重要。

凤凰网财经《投资观察》注意到，在AI产业链遭遇大幅调整后，多位知名投资大佬与郭玮羚谨慎乐观的判断基本一致。混沌投资掌门人葛卫东近日在朋友圈发文称：“我是相信没结束的，谁停下，接下来就会遭到降维打击！”东方港湾掌门人但斌认为，按当下这种调整节奏，短期方向大概率很快见分晓。当然，拉长时间维度，唯有供需格局持续优化、盈利能力稳步改善的企业，才有机会穿越一轮轮周期。

公开资料显示，大成基金成立于1999年，股东为中泰信托、光大证券、银河投资，分别持股50%、25%、25%。公司董事长吴庆斌同时身兼中泰信托董事长，总经理谭晓冈则于2016年加入大成基金，2019年正式履职总经理并兼任首席信息官。

据天天基金数据，近一年来大成基金权益类产品，尤其是混合型产品规模增速较快。截至2026年6月30日，混合型产品规模较去年同期上涨近50%。

随着规模快速上涨，基金公司管理费收入随之水涨船高，大量新增资金也为基金经理提供了充足的“弹药”，但一旦押注失误，受损的只有基民。作为大成基金新晋明星基金经理，郭玮羚如何处置“建滔系”持仓，尽快扭转困局，凤凰网《投资观察》将持续关注。