香港
7月30日，港股覆铜板龙头建滔积层板(01888.HK)发布中期业绩预告，预计截至2026年6月30日止六个月纯利超过28亿港元，较2025年同期大幅增长超200%。亮眼盈喜印证行业超级景气周期。
消息发布后，7月31日公司一度大涨超25%，截至发稿，公司涨6.73%，报31.1港元，市值980.1亿港元。
根据公告，公司中期利润大幅攀升的核心原因是行业供需格局持续紧张。当前覆铜面板、电子玻纤纱、电子布、铜箔等上游原材料供不应求，产品售价显著上调，同时覆铜板销量同步增长。董事会特别提及，目前产业链紧缺状况进一步加剧；而集团完善的垂直整合产业链模式，进一步放大本轮涨价周期的盈利弹性。
回溯数据，2025年上半年公司净利润仅9.33亿港元，今年上半年盈利规模实现跨越式增长，半年盈利已逼近2025全年净利润水平。
建滔积层板是全球刚性覆铜板龙头，刚性CCL市占率长期位居全球首位。区别于同业，公司打通环氧树脂、电子玻纤布、电解铜箔、覆铜板完整产业链，核心原材料自给率极高。在本轮涨价浪潮中，多数厂商受上游原材料制约产能，而一体化布局令公司既能保障自身生产供给，同时依靠上游原材料外销同步获取收益，毛利率扩张幅度领先行业。2026年以来公司已连续多轮上调FR-4板材、半固化片、铜箔加工费价格，下游订单排期拉长，行业普遍采取配额供货模式。
本轮行业高景气背后，AI服务器算力需求爆发是核心驱动力。服务器PCB持续扩容，带动通用FR-4板材以及高端高速覆铜板需求同步上行；叠加日系厂商收缩传统基材产能，新增产能建设周期漫长，短期供给难以快速释放，支撑产品价格持续走强。市场乐观观点认为，供需紧张格局短期难以扭转，覆铜板涨价行情具备持续性，公司有望持续享受量价齐升红利。
但市场分歧同样显现。有机构担忧周期品行情存在拐点风险。一旦后续新增产能集中投放、下游AI资本开支节奏放缓，覆铜板、铜箔价格存在回落压力，盈利水平随之承压。另外，铜、能源等基础大宗商品价格波动，也会持续影响生产成本。其次，股东近期高位出货的做法引发投资者不满，一定程度上抑制了做多情绪并引发股价波动的风险。
值得关注的是，作为AI上游知名企业，建滔积层板能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。
作者|飞鱼
编辑|Lily
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