广东
7月31日，中国“存储之王”长鑫科技（688825.SH）开盘大涨，截至9:56，盘中大涨13.01%，报59.75元/股，总市值突破4万亿元，稳居A股总市值榜首。按发行价8.66元/股计算，中一签（500股）投资者账面浮盈超2.5万元。
值得注意的是，当前这一市值已经接近部分券商的乐观估值区间上限。
华西证券认为，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块“只有设计、无制造龙头”的估值失衡局面。中性预期下，上市后稳定市值为2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。
国投证券研究报告则进一步设定了保守、中性、乐观、超乐观四种估值情景，对应长鑫科技估值为1万亿元、1.5万亿元、2.3万亿元和4.25万亿元。
东北证券表示，为了合理地给长鑫科技估值，可以从市场份额相对估值、盈利能力拆分、单位产能市值三种视角进行展开：其中，市场份额相对估值视角，以美股作为估值参考，通过对比分析美光科技、SK海力士、三星电子、闪迪等企业在DRAM和NAND市场的份额，对其进行不同业务的市值拆分，考虑远期长鑫份额的占比，目标市值3.49万亿元；盈利能力拆分视角，通过拆解长鑫科技历史收入成本构成，以价格和产能作为核心变量，对今明两年的利润进行预测，2027年归母净利润2848亿元，按10—15倍PE对应2.85—4.27万亿元目标市值；单位产能市值视角，计算海外存储上市公司在DRAM业务的单位产能市值并以此为基础，计算出3.22—3.99万亿元的目标市值。
公开资料显示，长鑫科技是国内规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。今年上半年，长鑫科技预计收入超1100亿元，同比增长超600%，归母净利润超500亿元，同比增长超2200%，进一步印证了长鑫科技的“龙头”地位。
不过，长鑫科技也提醒投资者，人工智能发展是驱动本轮DRAM行情的重要因素之一，未来其带来的DRAM市场需求存在不确定性。2025年下半年以来，受人工智能发展带来的DRAM需求增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，带动DRAM产品价格上涨，这是公司业绩增长的主要原因之一。当前全球主要DRAM厂商均在积极进行技术升级和扩充产能，后续若人工智能对DRAM需求不及预期，叠加新产能的释放，或将导致供过于求，进而致使公司业绩下行。
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