新东方年盈利32亿超预期股价大涨 教育电商齐发力东方甄选净利预增85倍

长江商报消息●长江商报记者沈右荣

超预期，新东方（09901.HK，NYSE:EDU）取得了不错的经营业绩。

7月29日晚，新东方发布2026财年未经审核的财务业绩，公司实现营业收入56.61亿美元，同比增长15.53%；股东应占净利润（以下称“归母净利润”）4.75亿美元（约合人民币32.09亿元），同比增长27.83%。

受强劲增长业绩影响，7月29日，新东方美股大涨15.34%，收报58.58美元/股。7月30日，新东方H股大涨18.84%。

摩根士丹利发表研报指出，新东方的业绩略胜于预期。招银国际将其目标价上调至90美元/股。

新东方的经营业绩为何能超出预期？核心教育业务强劲增长。2026财年最后一季，公司面向成人和大学生的考试准备业务同比增长约29.1%。

值得一提的是，电商服务板块，尽管东方甄选（01797.HK）主播离职风波不断，但其业绩增速惊人。2026年财年，东方甄选净溢利预期为5.20亿元至5.50亿元，同比猛增8566.7%至9066.7%。

第四财季净利劲增775%

新东方取得了史上最佳的财年业绩。

根据新东方最新披露的未经审计的财务业绩数据，2026财年，公司实现营业收入56.61亿美元，同比增长15.53%；股东应占净利润4.75亿美元，同比增长27.83%。

其中，第四财季，公司实现的营业收入、归母净利润分别为15.29亿美元、6218.2万美元，同比增长23.04%、775.8%。

此前的2026财年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为15.23亿美元、11.91亿美元、14.17亿美元，同比增长6.10%、14.71%、19.80%；归母净利润分别为2.41亿美元、0.45亿美元、1.27亿美元。

季度之间，公司营业收入、归母净利润出现波动，这与校外培训的季节性因素相关。

上述数据显示，2026财年四季度，公司归母净利润同比大幅倍增。一方面，这与上年同期基数相对较低有关，另一方面，公司当季度业绩确实实现了快速增长。

招银国际研报指出，2026财年四季度，新东方净营收同比增长23%至15.3亿美元，较一致预期高4%，主要得益于核心教育业务强劲增长；非GAAP营业利润同比增长35%至1.10亿美元，较一致预期高7%，主要得益于收入超预期表现及运营效率提升。

受疫情及双减政策影响，2022财年，新东方曾亏损11.88亿美元。2023财年至2025财年，公司实现的营业收入分别为29.98亿美元、43.14亿美元、49亿美元，同比变动-3.46%、43.89%、13.60%；归母净利润分别为1.77亿美元、3.10亿美元、3.72亿美元，同比增长114.93%、74.57%、20.07%，持续恢复性增长。

Wind数据显示，自2006年美股上市以来，新东方的归母净利润此前的高位是在2020年，为4.13亿美元。

2026财年，新东方的归母净利润超过了2020财年，创了新高。

受超预期业绩影响，新东方美股、港股均大幅上涨。美东时间7月29日，新东方美股大涨15.34%，收报58.58美元/股。7月30日，新东方H股大涨18.84%，股价为47.44港元/股。

部分机构上调了新东方的目标价。如招银国际将其目标价上调至90美元，大和证券、华西证券给予买入评级。

东方甄选预计净溢利暴增超85倍

新东方的经营业绩为何能创新高？机构为何上调其评级、目标价？

新东方对2027财年经营业绩给出了指引，即净营收将为64.54亿美元至66.80亿美元之间，同比增长率为14%到18%之间。这一增速跟2026财年基本持平。

大和证券发布研报指出，预期随着海外业务完成重组，固定成本基础降低，将支持公司利润率结构性扩张。此外，东方甄选盈利贡献上升、AI驱动效率提升、成本管理措施以及教育业务与东方甄选的经营杠杆，均可能为利润率带来推动力，有助新东方达成经营利润率提升至目标。

招商国际发布的研报认为，管理层预计2027年的利润率进一步改善，主要得益于运营效率提升与运营杠杆效应。公司对教学质量的专注已见成效，提升了学员留存率、提高教学点利用率并加速收入增长。

新东方创始人俞敏洪在公告中表示，2026财年最后一季度，营业收入快速增长，其中，出国考试准备和出国咨询业务的营收增长约3.6%。此外，公司面向成人和大学生的考试准备业务同比增长约29.1%。公司新教育业务也取得显著进展，同比增长约24.8%。

2026财年四季度，新东方非学科类辅导业务课程覆盖约60个城市，吸引约107.2万名学生报名。公司智慧学习系统及设备则在约60个城市获得采用，拥有约32.6万名付费活跃用户。新东方之家已在69座城市服务逾95万个家庭。

东方甄选是新东方的控股子公司。近年来，东方甄选主播离职风波不断。出人意料的是，公司业绩预计暴增。

根据业绩预告，2026财年，东方甄选预计总营收为56亿元至58亿元，同比增长27.3%至31.8%；预计净溢利为5.20亿元至5.50亿元，同比增长8566.7%—9066.7%。

东方甄选解释，净溢利增长，主要归因于自有品牌产品的稳步推出及持续丰富，辅以多元化策略。

东方甄选代理销售第三方品牌商品，进一步优化整体产品组合，同时多款爆款自有品牌产品深受市场欢迎并取得强劲销量。配合多渠道发展战略，公司于抖音推出更多矩阵直播账号、扩大主播团队规模及延长直播总时长，有效提升整体商品交易总额及拓宽流量来源。此外，受已付费会员人数增加及用户复购率提升所带动，集团自有应用程序的营收保持稳定增长，同时供应链建设与全链路品控管理体系逐步完善。

显然，东方甄选的大幅增长也对新东方业绩创新高提供了助力。

值得一提的是，2026财年，新东方分红、回购金额合计约为4.64亿美元，预计2027财年为5亿美元。

视觉中国图