中金港股通与恒指调整预览：智谱(02513)、MINIMAX-W(00100)等有望纳入恒指 预计49只公司有望入港股通

智通财经APP获悉，中金发布研报称，恒生指数公司将于2026年8月21日(星期五)收盘后公布恒生系列指数调整的正式结果，并将于9月7日(星期一)正式实施。基于恒生指数的调整方法论，并借此前多次实际调整结果对主观调整标准的理解的验证，该行计算紫金黄金国际(02259)、智谱(02513)、MINIMAX-W(00100)等8只排在符合纳入条件，也位列潜在候选者名单的前列。测算优先考虑市值顺位，再结合各行业代表性与覆盖率等因素综合得出。

在此期间，与MSCI指数调整类似，部分主动型资金仍不排除会根据调整公布结果采取一定的套利操作，但被动资金为了最大程度上减少追踪误差将选择在生效前一个交易日(即9月4日)调仓。届时相关股票成交或会出现远大于平时的“异常放量”情形，特别是在尾盘。

中金主要观点如下：

北京时间2026年8月21日(星期五)盘后，恒生指数公司将公布恒生系列指数半年度审议结果(审议考察截止日期为2026年6月30日)，涉及恒生、国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及直接影响港股通投资范围的恒生综合指数。由于半年度审议通常变化较大，且追踪旗舰指数的被动资金规模也大(综合Bloomberg与Wind统计，追踪恒指、国企和恒生科技指数的ETF规模分别约为281.3亿美元、75.2亿美元和506.9亿美元)，因此潜在成分股变动及相应资金流向值得重点关注。基于现有可得数据，该行预测潜在调整如下，供投资者参考。

恒生指数调整：紫金黄金国际、智谱、MINIMAX-W等符合纳入条件

基于恒生指数的调整方法论，并借此前多次实际调整结果对主观调整标准的理解的验证，该行计算8只排在符合纳入条件，也位列潜在候选者名单的前列。该行的测算优先考虑市值顺位，再结合各行业代表性与覆盖率等因素综合得出，该行在图表2中测算了相应个股可能的权重和资金流向。

不过需要指出的是，历史经验表明实际结果与这一基于量化标准的筛选顺位往往会存在出入，例如百胜中国与百济神州等在过去几次的预测中都排在前列，但最终都未能被纳入。主要是因为恒指的一些纳入标准缺乏说明或量化依据，如行业和上市地代表性等，存在主观判断因素。

港股通调整：预计49只有望入通；14只或被移出

此次适逢恒生综合指数的半年度审议(一年定期调整两次，6月30日和12月31日为截止计算日期)，恒生综合指数是港股通投资的样本空间，其变化也将直接影响港股通的可投资范围。

恒生指数公司优化了对样本12个月平均市值的计算方法(从每月月底平均市值优化为每个非停牌交易日的平均市值)及长时间停牌标的梳理方式(复牌前的市值及流动性数据将会被排除在测试计算之外)。根据最新方法，该行测算，

49只有望入通：考虑恒生综指成分股要求，再考虑纳入港股通的额外标准(如可以纳入恒生综指小盘股市值50亿港币以上标的、剔除被交易所实施风险警示、被暂停上市或进入退市整理期个股；同股不同权公司还需满足上市6个月20日及市值和成交等额外条件等)，该行估算，此次或共有49只股票符合纳入港股通标准。

不过，由于公开可得的数据在准确性上存在一定局限性，该行接受一定的容错率，即将恒生综指要求 94%覆盖率的纳入门槛小幅放宽，这一假设下，中国再保险、MIRXES-B以及中国星集团等公司也可能符合纳入条件，但置信度排序相对较低(图表3中蓝色部分)。

需要注意的是，应星控股与今海医疗科技虽然市值覆盖率与换手率等传统纳入指标满足本轮纳入标准，但目前这两家公司分别仍处在香港证监会警告股权高度集中名单中。它们分别于2025年5月16日以及2024年12月31日发布了解决股权高度集中的自愿公告，因此不排除此次入通的可能性(图表3中灰色部分)。另外，HASHKEY HLDGS和OSL集团两家虚拟资产平台，已于今年3月纳入恒生综合指数。但由于其虚拟资产平台性质暂时无法纳入港股通，短期该行也尚未看到任何政策变动公告，因此本次或依旧难以入通。

还有一些公司因为其他情形可能会被纳入：1)7月以来港股上市的安克创新、立讯精密、三环集团、晶合集成以及中际旭创由于它们AH两地上市公司性质，也会在近日随各自上市后30日价格稳定期结束后在8月陆续纳入港股通交易；2)同股不同权公司，如MINIMAX-W于今年1月9日在港股上市，由于需要额外满足上市满6个月及20个交易日的要求，预计也将分别于今年8月初纳入港股通交易(图表3中红橙色部分)。而像商米科技-W于今年4月29日上市的同股不同权公司，则需等待今年底才会入通。

14只或被剔除：因为市值覆盖率排在96%以后、市值小于40亿港元、或停牌等原因，14只股票不符合恒生综指的条件而被移出港股通，包括JS环球生活、明源云与IFBH等。具体调出预测细节请参考图表4。

时间表：8月21日收盘公布，9月7日执行；港股通标的随之调整

时间上，恒生指数公司将于2026年8月21日(星期五)收盘后公布恒生系列指数调整的正式结果，并将于9月7日(星期一)正式实施。在9月7日指数调整生效后，上海与深圳交易所会在随后(具体时间视交易所公布而定)以此为依据相应调整沪深港通的可投资标的范围。

在此期间，与MSCI指数调整类似，部分主动型资金仍不排除会根据调整公布结果采取一定的套利操作，但被动资金为了最大程度上减少追踪误差将选择在生效前一个交易日(即9月4日)调仓。届时相关股票成交或会出现远大于平时的“异常放量”情形，特别是在尾盘。

图表1：追踪恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数的ETF资金规模

注：数据截至2026年7月28日

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表2：恒生综合指数成分股调整规则

注：具体细则以恒生指数公司公布为准

资料来源：恒生指数公司，中金公司研究部

图表3：港股通的筛选流程和规则

资料来源：恒生指数公司，深交所，上交所，中金公司研究部