江苏
雷达财经出品 文|苏茜 编|李静
2026年上半年，中国乳业上游出现了一些积极变化。
经历了数年的供需调整和价格压力后，原奶市场正在逐步寻找新的平衡点，产业链企业的经营情况也开始改善。
在前不久举办的第十七届中国奶业大会上，国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利给行业吃了一颗定心丸。他结合各维度数据判断：今年下半年，国内奶价大概率会迎来一波持续性的小幅上涨，市场正在接近新的周期拐点。
从最新数据看，7月24日国内主产区生鲜乳价格已达3.06元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.0%，合同奶价同比转正，筑底信号已相当明确。
这一趋势，也开始在产业链企业的经营表现中有所体现。
多个乳业上游企业扭亏为盈
春江水暖，最先感知到的自然是上游这批养牛的企业。2026年中报季，天润乳业、澳亚集团、现代牧业、优然牧业等上游企业相继发布盈利预喜公告，释放出行业经营状况改善的积极信号：
天润乳业预计实现归属于母公司所有者的净利润为4300万元到6000万元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈；澳亚集团预期截至2026年6月30日止6个月将取得母公司拥有人应占利润净额介乎约人民币9000万元至人民币1.3亿元；现代牧业预计实现税前利润约4300万元，实现盈利修复；优然牧业预计上半年实现归母净利润7.39亿元至9.03亿元。
财报数据披露后，市场往往会关注利润规模的变化。但在熟悉乳业上游产业链的人士看来，单纯以账面利润绝对值进行横向比较，容易忽略企业商业模式、业务结构以及盈利来源的差异。
奶价差异背后，算账逻辑不同产生“温差”
把各家企业的原奶售价放在一起对比，就能看出报表差异并非单纯的经营能力问题，而是经营模式、奶价差异等因素造成。
根据2025年年报数据，优然牧业原料奶售价为3.86元/公斤；现代牧业原奶平均售价为3.33元/公斤；澳亚集团2025年原料奶收入同比下降7.30%，其售价与市场化波动关联度更高。这几家企业之间，奶价存在每公斤0.5元以上的差距。
奶价的差距是产生“温差”的重要原因，这也是由于几家企业选择了不同的上下游关系模式。不同的模式各有取舍——稳定的销售保障、市场化的价格弹性、产业链协同的高溢价，很难兼得。因此，不同企业在不同发展阶段选择了适合自己的路径。
但值得关注的是，2026年以来，原奶价格触底回升的态势日趋明朗。据农业农村部监测，2026年1月至6月，10个主产省份生鲜乳平均价格基本维持在3.02-3.04元/公斤的区间。5月底以来，主产区散奶收购价大幅走高，当前主流价位已达2.8-3.1元/公斤，偏紧区域达3.2-3.5元/公斤，表明即期供需已经偏紧。
供给端，2024至2025年全国奶牛存栏累计去化约55万头，产能出清持续推进；需求端，2026年上半年乳制品产量同比增长6.0%。
开源证券判断，原奶行业有望从"左侧磨底"进入"右侧确认"阶段。东吴证券也指出，2026年奶价企稳向上更可期。前端销售的持续回暖、消费需求的逐步释放，将直接传导至上游奶源市场，推动原奶供需格局持续改善。
周期拐点已至，乳企各展所长迎新阶段
过去几年，乳业上游经历了一轮深度调整。对行业内企业而言，这既是市场环境的考验，也是对自身经营能力的一次检验。
在这个过程中，不同企业基于自身资源优势和发展路径，形成了不同的应对方式。有的依靠产业链布局增强业务协同，有的通过提升牧场效率降低成本，有的通过产品差异化寻找新的增长空间。这些在调整期形成的能力积累，也将在行业逐步恢复过程中发挥作用。
同时，降本增效也成为当前乳业上游企业共同关注的方向。但由于商业模式和发展阶段不同，各家企业提升效率的路径并不相同。
优然牧业依托产业链布局，在饲料、育种等上游环节形成协同优势；澳亚集团持续围绕规模化牧场运营、单产提升和生产效率优化提升经营能力；现代牧业则长期围绕“公斤奶成本”管理，通过数字化牧场管理、饲料结构优化、牛群管理提升以及供应链改善，提高养殖效率。
对于牧业企业而言，市场上行阶段，规模和资源优势能够带来更大的增长空间；而在市场承压时期，成本控制、运营效率和经营稳定性，则成为企业应对波动的重要基础。
随着“十五五”时期到来，我国奶业发展也将从过去的规模扩张，逐步转向质量提升、效率提升和产业竞争力提升。行业竞争不再只是比拼增长速度，而将更多回归企业自身能力。
随着市场环境逐步改善，不同企业也将凭借各自积累的能力，在新的竞争格局中寻找属于自己的发展空间。
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