河北
来源：市场资讯
（来源：开源证券研究所）
余汝意，开源证券研究所所长助理、医药首席分析师，中国医药工业研究总院硕士，上海交通大学两年基因治疗递送载体研究，多年卖方研究经验，主要研究覆盖制药及创新药产业链、医药商业（含药店）、医疗器械、互联网医疗等板块。所带领团队先后获得2022年中证金牛分析师医药组第三名、第六届新浪金麒麟菁英分析师第二名(创新药)、第十二届Choice医药行业最佳分析师第二名、2025年第五届21世纪年度成长性分析师、2025年第十三届Wind金牌分析师医药组第五名等奖项。具有较深的制药及创新药产业链研究经验，产业资源丰富，善于判断产业趋势，把握投资机会。
研究理念：差异化标签
余汝意表示，作为当代医药研究员，我们是非常幸运的。大家正经历减重代谢领域现象级大药快速放量阶段，国内相关产业链公司凭借全球竞争优势，充分受益，签单/业绩都保持快速增长。国内创新药管线出海加速，合作方式也逐步多样，在二代IO、ADC等领域处于领先地位，小核酸、分子胶等技术领域多点开花，出海潜力也较大；同时，国内商业化快速放量，多家公司逐步盈利，创新药企逐步进入发展新阶段。在AI赋能、脑机接口、生物制造等新质生产力加持下，医疗服务、医疗器械、原料药等各细分领域多点开花，涌现较多投资机会。
2024年3月，创新药首次写入国务院政府工作报告，随后医保局、药监局、卫健委等多部门协同发力，形成覆盖研发、审评、支付等全链条政策支持体系，创新药增量全面获得支持；2025年3月，国务院政府工作报告明确提出优化药品集采，存量仿制药逐步企稳；2026年3月，国务院进一步将生物医药升维到新兴支柱产业。从行业经营情况看，2025年医药板块整体收入增速-0.01%，归母净利润增速-1.21%；2026年第一季度，医药板块整体收入增速2.16%，归母净利润增速7.23%，医药板块新旧动能逐步切换，板块恢复正增长。
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