北京
7月30日的华尔街，上演了一场足以载入美股史册的多空对决。在整个7月因资本开支担忧而持续萎靡的“AI交易”，在一夜之间完成了暴力修复。截至收盘，标普500指数涨1.66%报7437.63点，纳斯达克综合指数大涨2.78%站上25122.18点。费城半导体指数更是以8.19%的涨幅终结日线五连跌，将7月累计跌幅收窄至20%。
这场反攻的“发令枪”，来自美国云计算巨头微软。该公司不仅交出了亮眼财报，更以漂亮的会计手法抚平了市场对巨额AI资本支出的焦虑。微软周四暴涨15.51%，创2008年10月以来最大单日涨幅，单日市值增加约4500亿美元——折合人民币超3万亿元。这一数字刷新了美股有史以来最大单日市值增长纪录，超越了去年4月英伟达单日近4400亿美元的涨幅。
微软的暴涨只是序幕。盘中消息显示，这场行情原本可能走向完全相反的方向——被誉为“AI股神”的利奥波德·阿申布伦纳，其旗下“态势感知”基金因杠杆强平压力，正面临大量出售二级市场持仓的危机。在海量抛盘即将涌入市场的紧要关头，“对冲基金一哥”肯·格里芬闪电出手，城堡投资在不到24小时内拍板拿下该基金大部分二级市场持仓。华尔街老牌资本的果断介入，不仅避免了市场出现“连环爆仓”，更激励了行情的进一步释放。
受此带动，“态势感知”重仓股闪迪收涨25.99%，CoreWeave涨21.51%，Nebius涨27.13%。存储板块全线井喷，美光科技涨18.36%，SK海力士涨17.52%，西部数据涨15.37%。半导体设备端的泛林集团涨17.98%、应用材料涨14.97%；逻辑芯片板块AMD涨13%、英特尔涨11.3%。整个AI产业链从存储、设备到光通信、逻辑芯片，几乎无一缺席这场盛宴。
然而，科技巨头的财报季从来都是几家欢喜几家愁。就在微软带领AI板块狂欢的同时，苹果在盘后交易中遭遇“滑铁卢”。苹果最新财报显示，第三财季营收1094.17亿美元，同比增长16.36%，略超市场预期；每股收益2.02美元，同比增长约29%。iPhone贡献营收542.5亿美元，高于预期的536亿美元。但问题出在指引上——苹果预计第四财季营收增长9%至11%，低于分析师一致预期的12.1%。苹果高管同时表示，第四财季iPhone收入将受到供应限制的拖累。这份“预期差”直接引发盘后股价一度暴跌超8%。苹果正面临全球存储芯片供应紧张的局面，库克近期将其形容为“百年一遇的严峻供给缺口”。苹果已因此上调Mac与iPad售价，虽然尚未官宣iPhone涨价，但大量分析师预计最快今年新款iPhone将提价。
与苹果形成鲜明对比的是亚马逊。亚马逊二季度净销售2006亿美元，同比增长20%。核心云计算业务AWS贡献营收422亿美元，同比增长37%，创2021年以来最快增速。亚马逊CEO安迪·贾西表示，AWS AI业务年化收入规模已超过250亿美元，同比保持三位数增长。盘后亚马逊股价一度大涨超10%。
微软的财报之所以能成为“救市”关键，在于它回答了市场对AI资本开支的最大疑虑。微软最新财季资本开支同比上升70%，但管理层释放信号——预计新财年能够实现正向自由现金流。这意味着巨额AI投入并非“无底洞”，而是正在转化为可持续的商业模式。对于承接微软资本开支的一众芯片供应链企业而言，这无疑是直接利好。而Meta的疲弱表现则提供了反面注脚——其二季度自由现金流暴跌91%，凸显大规模AI布局带来的财务压力，股价当日大跌近8%。AI赛道的赢家与输家，正在财报季被逐一验证。
从更宏观的视角看，美国6月PCE通胀阶段性回落，为美联储暂停加息提供了支撑。宏观环境的边际改善，叠加微观层面的业绩验证，共同构成了本次AI反攻的基石。但苹果的案例也提醒市场：即便是在AI时代，供应链的脆弱性依然是悬在科技巨头头顶的达摩克利斯之剑。全球存储芯片的产能争抢，已经从半导体产业的外围问题，演变为直接冲击消费电子龙头业绩的核心变量。
展望后市，AI产业的投资逻辑正在从“概念炒作”转向“业绩验证”。微软证明了资本开支可以转化为自由现金流，亚马逊AWS的加速增长验证了AI云服务的需求韧性，而苹果的供应困境则揭示了硬件端面临的现实约束。市场对AI的定价将越来越精细化——既能识别出真正的受益者，也会对供应链风险给予充分定价。对于投资者而言，AI赛道的大方向或许无需怀疑，但个股之间的分化，才刚刚开始。
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