北京
对持有Vertiv股票的投资者来说，过去12个月堪称梦幻。即便经历了5月中旬历史新高后的这轮回撤，Vertiv的股价依然比去年同期高出约96%。
有经验的投资者都清楚，如此短时间内的急速拉升，后续行情很难复刻。一部分人甚至已经在为更深的回撤做准备，市场情绪显然不算乐观。
然而分析师群体对这只股票的短期前景，却出奇地一致乐观。如果只看各家机构给出的最新评级，你很难想象它的股价刚从历史高点跌去24%。
Vertiv究竟是一家什么样的公司？它并非像英伟达那样提供AI训练所需的GPU算力，也不像博通那样主攻数据中心网络硬件，而是为数据中心提供电力系统、冷却方案，以及让各种服务器、存储设备能与机房基础设施集成的专用机架和箱体结构。简单说，没有Vertiv提供的这些配套设备，再强大的算力芯片也跑不起来。
人工智能的爆发式增长，成了Vertiv业绩最直接的催化剂。今年第一季度，公司实现营收26.5亿美元，同比增长30%，而且整个2026年的收入增幅预计都将维持在相近水平。分析师们对2027年的增长前景同样给出了同比相近的预期。更难得的是，这种增长是赚钱的：去年Vertiv每股收益4.20美元，今年预计将跃升至每股6.48美元，到2027年进一步达到8.83美元。
既然业绩势头这么好，股价为什么会在创出历史新高后持续走低？估值恐怕是绕不开的因素。在股价最高点时，Vertiv的市盈率超过了今年预期利润的58倍，就算拿明年的盈利预期来算，也超过40倍。不管增长的故事多动听，这样的估值水平都很难长时间维持，尤其是当市场上开始出现对人工智能长期前景的疑虑时，压力更容易被放大。
可反常的是，这些担忧并没有浇灭分析师们的热情。
目前覆盖Vertiv的33位分析师中，只有两人给出了相当于“减持”的评级，其中最低的目标价定在255美元，比当前股价还低大约11%。但绝大多数分析师的态度截然相反——整整22位分析师对Vertiv给出了“强力买入”的最高评级，共识目标价高达377美元，意味着较现价还有超过31%的上行空间。这份共识目标价几乎没有为“估值偏高”的顾虑留出多少余地。
这些看多的分析师究竟看到了什么别人没看到的东西？答案可能并不是他们“看到了”什么，而是他们选择不去在意市场上的那些噪音。当估值波动和短期质疑成为干扰时，这些机构的判断似乎更聚焦在数据中心电力与冷却基础设施的持续需求上。至少从评级和目标价来看，他们认为推动Vertiv上一轮大涨的那股力量，还没有释放完。
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