三度叩门A股 瑞能股份拟拿下佳云科技控制权

多年谋求登陆A股，毛广甫、李莉夫妇始终未能如愿。7月29日晚间，佳云科技披露控制权变更方案，毛广甫与李莉即将成为上市公司实际控制人，二人再度回到资本市场视野中。

早在2021年，夫妇二人便计划推动旗下深圳市瑞能实业股份有限公司（以下简称“瑞能股份”）独立IPO。此后数年，瑞能股份先后冲击创业板、启动北交所上市辅导，但上市计划一直未能落地。2025年8月，毛广甫、李莉“换道”，筹划收购佳创视讯控制权，这次收购仅推进两个月便宣告终止。入主佳创视讯失利、自有资产上市受阻，本次筹划拿下佳云科技控制权，已是二人第三次叩响A股资本市场大门。如今夫妇二人拟斥资近5.84亿元溢价入主佳云科技，交易能否顺利落地仍有待观察。

欲5.84亿元溢价接盘

筹划控制权变更停牌一周后，7月29日晚间，佳云科技正式披露接盘方信息。公告显示，公司控股股东海南昕宇航投资有限公司（以下简称“海南昕宇航”）与瑞能股份签署《股份转让协议》，海南昕宇航拟协议转让佳云科技18.31%股份，转让单价5.0287元/股，交易总价款5.84亿元。本次转让完成后，海南昕宇航持股比例降至3%；瑞能股份持股升至18.31%成为控股股东，毛广甫、李莉将变更为佳云科技实际控制人。

本次股权收购存在明显溢价。截至停牌前一交易日7月22日，佳云科技收盘价4.35元/股，以此测算，交易收购价格溢价约15.6%。业内人士向北京商报记者表示，收购小市值上市公司控制权出现一定溢价较为普遍，这当中可能包含了一定的“买壳”费用。

易主消息披露后，7月30日佳云科技高开4.6%，全天维持震荡走势，收盘上涨5.29%，报4.58元/股，收盘总市值29.06亿元。

谋求佳云科技控制权之前，毛广甫、李莉夫妇已有多次冲刺A股的尝试，但均未收获理想结果。时间线显示，2021年6月，瑞能股份创业板IPO申请获深交所受理，历经三轮问询后，公司在2022年6月主动撤回申报材料，IPO终止。对于撤单原因，瑞能股份当时解释，公司2021年扣非净利润规模有限，同期相近利润体量企业过会案例较少，因此决定暂缓上市。

自创业板撤单一年半后，2023年12月，瑞能股份再度启动上市辅导，目标转向北交所，辅导机构为国信证券。2025年初，券商披露第四期辅导进展报告，此后上市工作再无实质性进展。

自有资产上市受阻，毛广甫、李莉选择直接收购上市公司控制权，首个目标锁定佳创视讯。2025年8月，佳创视讯公告披露，实控人陈坤江与李莉、毛广甫签署控制权变更框架协议。不过仅仅两个月后，本次收购宣告终止。当年10月，佳创视讯公告称，收到陈坤江函告，交易双方未能就核心交易条款达成一致，决定终止控制权变更事项。

相中标的均系亏损小壳股

距离前次收购佳创视讯失败不足一年，毛广甫、李莉再度敲定新的A股标的。对比前后两家上市公司，能够发现诸多相似特征。

其中，佳云科技、佳创视讯均属于业绩持续承压的小型上市公司。业绩层面，2023—2025年两家企业连续录得亏损。其中，佳云科技2023—2025年营业收入依次约7.55亿元、15.72亿元、18.12亿元，营收规模逐年走高，但对应归母净利润分别约-9554.37万元、-1.06亿元、-3597.43万元，持续亏损。

前次标的佳创视讯同样业绩不振，2023—2025年归母净利润分别约-6661.95万元、-5805.43万元、-3472.82万元，连续三年亏损。

市值维度上，两次收购筹划阶段，上市公司市值均处在30亿元上下。其中，佳云科技停牌前7月22日收盘市值27.06亿元；佳创视讯筹划易主停牌前，收盘市值约29.56亿元。中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，绩差小壳股具备收购成本较低、原有股东退出意愿较强、后续资本运作空间较大等优势，更容易成为产业资本的收购目标。

频频收购A股公司意欲何为

瑞能股份多年冲击资本市场未果，毛广甫、李莉接连谋求上市公司控制权，市场随之产生后续资产注入的猜想。

不过佳云科技在公告中明确作出承诺，受让方未来12个月不存在彻底改变上市公司主营业务的计划，将夯实现有业务发展质量，同时探索新业务机会；交易完成后36个月内，没有向上市公司注入资产的安排。

薪火私募投资基金总裁翟丹向北京商报记者分析，当前锂电设备行业竞争白热化，全球供应链持续调整，IPO审核周期具备不确定性，漫长等待容易错失市场窗口。本次公告承诺“36个月内不注入资产”，可能是为规避触发借壳审查而主动戴上的合规镣铐。

值得留意的是，筹划收购上市公司控制权的背后，瑞能股份自身业绩在2025年出现明显下滑。财务数据显示，2023—2025年瑞能股份营业收入分别约7.25亿元、9.18亿元、7.43亿元；归母净利润依次为5197.78万元、6949.14万元、1215.28万元，盈利规模大幅缩水。

股权结构显示，毛广甫直接持有瑞能股份50.15%股份，李莉直接持股8.7%，夫妇二人合计掌控瑞能股份65.85%表决权，是公司实控人。手握盈利下滑的瑞能股份，再入主连续多年亏损的佳云科技，毛广甫、李莉后续将面临不小的业绩考验。

针对本次控制权变更相关问题，北京商报记者向佳云科技发去采访函，公司方面回应称，本次交易全部安排、风险提示均已通过公告披露，一切信息以上市公司公告为准。

北京商报记者 王蔓蕾