Xbox全年亏掉17亿美元，但高管放话：2027年6月前一切都会好起来

“在2026财年，超过2亿新玩家来到了Xbox和我们的游戏面前，但我们的业务并没有随着用户群一起增长。我们需要通过投资玩家真正看重的东西来弥合这个差距。这需要时间，但我们预计将在2027财年重返增长。”

这是Xbox负责人Asha Sharma刚刚在X上发出的一段表态。如果你光看这段话，或许会觉得Xbox正处于某种蓄力期，眼前的小低谷只是黎明前的黑暗。可如果你把微软最新交出的这份财报翻一翻，就会发现事情远没有这么云淡风轻——过去12个月，Xbox业务亏掉了整整17亿美元（约合127亿英镑），几乎所有关键指标都在往下掉，而高管们给出的复苏时间点是：2027年6月之前会好起来的。没错，他们真就这么说的。

咱们来把这笔账捋清楚。微软最新公布的是其2026财年第四季度（也就是2026年4月到6月）的业绩，而这一个季度，Xbox的营收同比直接跌了10%。官方给出的解释一如既往地模糊，只是把原因轻飘飘地归结为“第一方游戏表现强劲”——这个说法几乎已经成了每次财报里的固定话术，但如果你仔细看看这个季度里Xbox到底推出了哪些游戏，就会觉得这解释多少有点糊弄。4月到6月期间，Xbox只发售了两款第一方作品：一款是Double Fine工作室推出的聚会游戏《Kiln》，不温不火，基本没掀起什么水花；另一款则是备受瞩目的赛车大作《极限竞速：地平线6》。后者确实是实打实的好游戏，可问题在于，它至今还欠着一个PlayStation 5版本没发布。微软据说计划在2026年底前把《地平线6》带到PS5平台，但已经有几个月没提过这事儿了，到底能不能兑现，谁也说不准。就这么两款作品，其中还有一款是未来要在对手平台上再卖一遍的，撑起一个季度的“第一方强劲表现”，怎么看都有点心虚。

季度成绩单不理想，把时间轴拉长到整个财年，那画面就更不好看了。微软首次公开确认，2026整个财年，Xbox业务的总营收比2025财年缩水了7%。7%听起来好像不算太夸张，可换算成真金白银，这个下滑额度是17亿美元。一年之内少赚17亿美元，这个数字足以让任何一家公司的高层后背发凉。而硬件层面的表现更是堪称雪崩：全年硬件营收比上一个财年暴跌了29%，官方白纸黑字地承认，这是由“游戏机销量下滑”直接推动的。要知道，这还是发生在Xbox Series X和Series S刚刚经历一轮涨价之后——涨价并没有弥补销量塌陷带来的窟窿，反而让更多人望而却步。你想啊，东西越卖越贵，收入反而越来越少，那只能说明购买的人跑得比涨价还快，这个买卖的健康度，恐怕比账面上看到的还要糟糕。

其实早在这次财报出炉前，市场就已经在给Xbox的硬件业务亮红灯了。就在上周末，Xbox刚刚宣布了新一轮的价格上调，可就在这之前一天，有报道就直截了当地指出，即使把这些涨价因素算进去，微软每卖出一台Xbox主机，仍然在实打实地赔钱。这事儿说来也挺讽刺：过去几年，Xbox一直没法在硬件上实现盈利，玩家圈子里戏称“买Xbox就像领了一笔微软的补贴”，可补贴总有补贴不动的时候。到了现在，销量继续往下出溜，每卖一台的亏损却依然止不住，硬件的窟窿几乎看不到自然愈合的可能。

面对这种局面，微软似乎把翻盘的希望押在了两个方向上。第一，是重新捡起“独占策略”，试图用不可错过的游戏把玩家拉回Xbox平台。今年晚些时候将要发售的《战争机器：事变日》被寄予厚望，官方想借这种标志性的独占作品，重新点燃玩家对主机的购买欲。然而这个算盘打得响不响，真的要打上一个大大的问号。近几个月来，微软关于“哪些游戏是独占、哪些会跨平台”的沟通已经乱成了一锅粥，玩家早就被绕晕了。一会儿说一切皆可跨，一会儿又说有些作品会留在Xbox和PC上，《战争机器》这个系列本身也早已不在它的巅峰期，靠一款题材老化的第三人称射击游戏去撬动死气沉沉的硬件销量，听着就像用一根筷子去撬动一台卡车。更要命的是，就在上个月，还有消息曝出多款由Xbox发行、登陆了多平台的游戏都表现不及预期——这些作品明明已经放到了最大可能的用户池里，结果还是没能完成任务，那么现在微软反过来觉得，限制某些游戏只在Xbox和PC上发卖就能逆转颓势，这种信心到底从哪来的，恐怕连Xbox自己人都未必说得清楚。

于是我们看到了现在这幅割裂的画面：一边是一年蒸发17亿美元的冰冷数字，硬件崩盘、独占乏力、涨价反噬、跨平台发行屡屡碰壁；另一边却是Xbox负责人和微软CEO萨提亚·纳德拉异口同声地宣称，他们“预计Xbox业务将在2027财年恢复增长”。Sharma在X上的那番自白尤其耐人寻味——她坦承2亿新玩家涌入，但业务并没有跟着水涨船高，这等于公开承认了Xbox在把用户规模转化成实际收入这件事上，存在一道深不见底的鸿沟。她提出要“投资玩家看重的东西”来缝合这道裂缝，可什么才是玩家看重的？更值得入手的独占游戏？更划算的硬件定价？更有黏性的订阅服务？还是一种不再朝令夕改的平台策略？在这一切都没有得到清晰回答之前，任何“重返增长”的承诺，都更像是一句用来安抚股东和社群的漂亮口号。

说到底，作为玩家，咱们其实并不盼望谁垮掉。一个健康的Xbox对所有玩主机和PC游戏的人都是好事。但眼下摆在所有人面前的现实是：微软正在用涨价去对抗销量暴跌，用独占承诺去掩盖跨平台迷思，用2027年的远期愿景去填补2026年17亿美元的大窟窿。对于每一个掏出真金白银买主机、充Game Pass的普通玩家来说，最想知道的恐怕不是高管们画的大饼，而是明天，Xbox到底还能不能拿出让人心甘情愿掏钱的东西。这个问题，到2027年6月自然会有答案，可在此之前，这17亿美元的窟窿，每一周都还在继续扩大。