7月29日 | 印度GDP增速或降至6.6%，投资疲软压低复苏前景

2026年7月29日 总第1347期

值日编辑：邓徐勤伟 龙风穆

审核：陈卓 毛雅欣 叶维杰 单敏敏

执行主编：陈卓

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印度西部古吉拉特邦萨南德的塔尔内陆港。图源：路透社

路透社7月28日报道，受私人投资疲软、原油价格高企影响，2026-27财年印经济增速大幅放缓，后续复苏力度亦有限。调查显示，2026-27财年（2026年4月1日至2027年3月31日）印GDP增速预计将从上一财年的7.7%降至约6.6%，而2027-28财年亦仅能小幅回升至约6.8%。增长放缓的核心压力来自两方面：一是私人投资积极性不足。官方数据显示，虽然2026年一季度印私人投资同比增长10.8%——创下修订后GDP系列数据的最快增速，但由于国内消费需求前景不明，印企普遍不愿启动大规模资本支出（CAPEX）的扩张计划。二是外部环境拖累整体经济表现。美以伊冲突推高国际原油价格，而印原油对外依存度高达90%，能源成本上涨推高燃料与运输价格，削弱国内消费需求，也增加印央行的政策平衡难度。目前，市场普遍预计印央行将在8月的货币政策会议上维持利率不变，并强调中期通胀管理风险，同时等待短期增长形势进一步明朗。

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图源：《印刷报》

《印刷报》7月28日报道，印度电商市场规模快速扩张，但行业整体仍难实现盈利。德里智库“社会与经济进步中心”（CSEP）发布的《2026年印度电子商务报告》指出，印电商市场规模从2014年的140亿美元增至2024年的1200亿-1300亿美元，预计到2030年将达到3000亿-3500亿美元（$300-350 billion），年增长率约为20%-25%。亚马逊、Flipkart及其旗下平台合计占据印电商市场约55%-65%的市场份额和87%的月度网站流量。然而，尽管印电商平台毛利率维持在40%至43%，与全球同行持平，但仍未能实现净盈利。相比阿里巴巴9%和拉美电商巨头美客多（Mercado Libre）6.9%的稳定净利率，差距较为明显。这一现象主要与印本土经济结构有关：一是单用户收入和客单价偏低。印电商用户年均贡献收入仅为107美元，远低于中国的1330美元、墨西哥的514美元及巴西的350美元。在印二、三线城市，平均客单价仅约6-8.4美元，且近半数线上订单仍采用“货到付款”（COD）模式，进一步增加商家成本。二是退货率高企，加重物流负担。物流和仓储是印电商最主要的开支，其中末端配送约占总派送成本的60%。印传统电商退货率高达25%-40%，远高于17%-25%的全球平均水平，商家因此需承担逆向物流、商品重新入库及贬值等额外损失。报告指出，印度电商产业政策过度关注亚马逊、Flipkart等头部平台带来的市场集中问题，相对忽视了制约行业盈利的结构性成本。因此，不应将较高的市场集中度简单等同于缺乏竞争，也不宜对平台规模或外国投资实施一刀切限制，而应重点查处掠夺性定价、排他性卖家协议、自我优待及滥用市场支配地位等实质性反竞争行为。同时，印电商行业在数据标准化、既有法规执行和零工经济从业者社会保障等领域仍存在政策缺口。未来，印度电商能否健康增长，取决于能否建立鼓励创新、保障公平竞争且稳定可预期的政策环境。印政府应依托统一支付接口（UPI）等现有数字基础设施，完善数据收集，强化跨境贸易物流，拓展农村数字贸易，支持中小微企业融入平台生态，从而在2030年前实现3000亿美元的产业蓝图。

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靛蓝航空（IndiGo）6月领跑印国内航空市场。图源：NDTV

《经济时报》、路透社7月28日报道，塔塔集团旗下印度航空（Air India）的复兴计划面临严峻挑战，或改变印国内航空市场格局。2025-26财年，印航净亏损超过2200亿卢比（222.38 billion rupees），国内市场份额自2月的27%降至6月的23.9%，相较之下，其主要竞争对手靛蓝航空（IndiGo）的市场份额升至66.3%，创历史新高。当前，印度航空面临多重挑战，从外部看，空域关闭、美伊冲突推高燃油成本、汇率波动及AI171空难等问题冲击印航转型进程。从内部看，一是国营时期遗留的机队老化、技术系统落后、维护流程碎片化等问题长期得不到解决。二是塔塔集团耗费大量精力整合印度航空、印度航空快运、维斯塔拉航空、亚航印度四家航空公司。三是全球供应链中断导致飞机交付延迟、零部件短缺，维修周期延长，严重阻碍了现代化战略推进。塔塔集团直言，印航扭亏为盈或需十年历程。分析认为，印航与靛蓝航空合计占据近90%的市场份额，随着印航持续萎缩，印航空市场正由双头垄断向单一主导格局演变，削弱了市场竞争效力。对此，近期有关印政府或允许机场主体创办自有航空公司、为阿达尼集团（Adani Group）进入航空业铺路的传闻甚嚣尘上。尽管阿达尼集团已予以否认，资金雄厚的财团仍有机会进入该行业。

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莫迪与马尔代夫总统穆伊兹（Mohamed Muizzu）。图片来源：《印刷报》

《印刷报》、《印度时报》7月28日报道，马尔代夫和孟加拉国相继呼吁重启南亚区域合作联盟，马总统穆伊兹（Mohamed Muizzu）表示愿意调解印巴分歧。2016年，南盟因印抵制巴主办峰会陷入停滞，此后印转向推动“环孟加拉湾多领域经济技术合作倡议”（BIMSTEC），并淡化南盟重要性。7月16日，孟在第五届BIMSTEC国家安全首脑会议上公开呼吁重启南盟，26日，穆伊兹再次提出复兴该组织，并表示马代“愿作为调解人”解决印巴分歧。穆伊兹上台之初曾主张在外交上将马代自印转向其他地区，但过去两年来，两国政府密切合作，印多次向马代提供财政支持，包括滚动展期总额1亿美元的国库券、提供5.85亿美元（$585 million）信贷额度，以及两项货币互换协议。对此，印外交部发言人贾斯瓦尔（Randhir Jaiswal）7月28日表示，印长期支持并致力于加强区域合作，南亚各国都清楚“是哪个国家和哪些活动阻碍了南盟运作”，并强调合作“需要诚意”。

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巴达赫尚省的武装民兵。图源：Amu TV

Amu TV、阿富汗国际新闻网7月27日报道，阿富汗塔利班政府军与反政府武装在巴达赫尚省（Badakhshan）的冲突已持续两周。近月来，巴省安全局势不断恶化，除反政府武装活动趋于活跃外，当地塔利班指挥官与外省调入部队之间的矛盾也日益突出，各方还围绕矿产资源、毒品种植与贩运等收入来源的控制权展开争夺。7月17日，“祖国战士阵线”（Homeland Soldiers Front）一度控制亚夫塔尔帕因区（Yaftal-e Payin）。此后，“自由阵线（Freedom Front）继续在泽巴克区（Zebak）展开行动，并声称攻占多个塔利班据点，但遭阿塔否认。阿塔试图淡化冲突影响，文化部长希尔·哈卡尼（Shir Ahmad Haqqani）称相关报道建立在谣言之上，并将反政府武装斥为“杀手、强盗和压迫者”，其在阿民众中并无真正支持。阿塔发言人扎比胡拉·穆贾希德（Zabihullah Mujahid）则表示，此类事件在任何国家都会发生，当前局势已被夸大用于宣传，同时警告“敢死队员”（fedayeen，自杀式袭击者）已做好准备。但据悉，该省民众日益不满大量外省阿塔武装力量进入，认为其加剧了地方局势。分析认为，此轮冲突凸显了巴省对阿塔和武装反对派的战略重要性，尽管阿塔持续开展安全行动，反政府武装仍能在偏远地区发动协同攻击。

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Excelerate Energy公司位于莫赫什卡利（Moheshkhali）的浮式液化天然气接收站。图源：美联社

《日经亚洲》7月28日报道，孟加拉国莫赫什卡利（Moheshkhali）浮式液化天然气（LNG）进口终端7月21日因控制面板出现火花而紧急关停，导致国家天然气管网日供应量减少约1700万立方米，严重冲击成衣制造和纺织业。由于本地工程师未能修复故障，终端需由海外专家抢修，预计完全恢复还需10至15天。受此影响，孟成衣制造厂产量已下降约30%-40%，部分工厂甚至完全停产。7月27日，标普全球（S&P Global）将孟长期信用评级展望从“稳定”（Stable）调降至“负面”（Negative），主要考虑能源市场脆弱、美伊冲突影响、孟金融部门失衡及成衣出口疲软等因素。分析指出，此次断供再次暴露出孟出口制造业高度依赖天然气、替代能源有限的问题。一方面，孟天然气日均需求超过9900万立方米，而即使在断供前，日均供应量也仅约7900万立方米。另一方面，屋顶太阳能通常只能满足约20%的厂区用电需求，太阳能、生物质能等替代能源也只能发挥补充作用，难以支撑染色、纺纱和大规模蒸汽生成等高耗能环节。相关专家指出，仅修复故障终端无法根本解决孟能源短缺问题，政府还需制定更系统的能源安全战略：一是加快第三座浮式LNG终端和陆上LNG进口站建设。二是加大陆上及近海油气勘探力度，拓宽LNG进口来源，降低对中东地区的依赖。三是加快可再生能源发展，降低进口油气依存度。

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图源：the quint

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本期编辑：杨林宇

本期审核：朱依林

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