营收增42倍、净利翻74倍！000423，这30年做对了什么？

中国基金报记者 赵新亮

7月29日，东阿阿胶（000423）上市三十周年专题活动在深圳举行。从1996年登陆深交所至今，公司营收从1.57亿元增长至2025年的67亿元，净利润从0.23亿元提升至17.39亿元，最新市值站稳350亿元。同期，东阿阿胶累计现金分红29次，分红总额突破110亿元，自2022年起年度分红比例连续接近100%。

当日下午，东阿阿胶主办了行业内首届闭门“资本论坛”，以市值管理为核心议题，汇聚中国上市公司协会相关负责人、多家头部券商高管及行业分析师。与会专家认为，东阿阿胶三十年的发展路径为中医药行业的现代化转型提供了可参照的样本——从传统胶坊到上市龙头，从单一产品到多赛道布局，从经验传承到DNA级别的科学标准，期待东阿阿胶在“十五五”时期实现跨越式发展。

从1.57亿元到67亿元 三十年增长的数字缩影

东阿阿胶上市三十年，数据勾勒出一条清晰的增长轨迹：营收从1996年的1.57亿元到2025年的67亿元，增长超过42倍；净利润从0.23亿元提升至17.39亿元，增长超过74倍。2025年东阿阿胶净资产收益率保持在10%以上，毛利率稳定在75%左右。在中药行业上市公司中，这一数据表现处于头部梯队。

上市以来，公司累计现金分红29次，总额超110亿元。更值得关注的是分红节奏的持续性与力度：自2022年起，年度现金分红总额占当期归母净利润的比例连续接近100%。2025年，公司首次推出不超过2亿元的回购计划，目前已按上限完成并全部注销。

这一回报能力建立在其业务基本面上。公司核心产品阿胶块、复方阿胶浆等大单品持续放量，毛利率长期维持在较高水平。与部分依赖融资扩张的企业不同，东阿阿胶的分红资金来源于持续稳定的经营现金流，这为其分红政策的可持续性提供了底层支撑。

东阿阿胶董事长程杰表示：“公司致力于构建特色市值管理体系，推动价值共创、成果共享，以持续增长的业绩和稳健规范的治理，努力回馈每一位一路相伴的股东。”这一表述将股东回报提升至战略高度，明确了价值共享在公司治理中的优先位置。

“十五五”战略落子 国际化与三大增长曲线

站在三十年节点上，东阿阿胶明确了“十五五”时期的战略方向。

战略方向上，公司将主动融入国家区域发展战略，围绕西部大开发、东北全面振兴等区域布局特色产业，以产业升级赋能区域协同发展。在国际化方面，公司确立香港为“海外联络桥头堡”，围绕产品出海、技术引进与全球原料保供，构建资本、研发、品牌一体化国际布局，加快中医药“出海”进程。

研发方面，东阿阿胶将研发创新置于战略核心位置。公司构建了“一中心、三高地+N联合”研发体系，获批国家企业技术中心及双院士工作站，形成了行业领先的研发创新生态圈。

例如，公司首创的阿胶DNA分子鉴定技术和特征肽段检测技术，从基因与分子层面建立了阿胶的真伪鉴别与质量评价标准。这两项技术的突破，意味着东阿阿胶在行业标准制定层面掌握了核心话语权，将传统的“经验鉴别”升级为“科学判定”。在循证医学领域，复方阿胶浆等核心产品在改善癌因性疲乏等方向的临床研究持续推进，为中药疗效提供了科学数据支撑，让中医药的临床价值“说得清、道得明”。此外，公司联合科研机构布局中医药大模型，推动胶类中药的标准化、数字化与智能化进程。近年来，公司已获得多项国家级荣誉及国际研发奖项，技术实力获得业内广泛认可。

业务层面，东阿阿胶正从传统单一产品依赖向“药品+健康消费品”双轮驱动转型，围绕三条增长曲线构建更具韧性的业务结构。

核心业务方面，阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕等大单品持续放量，公司同时推动阿胶从冬季滋补向四季养生、从中老年群体向年轻消费人群的场景延伸，“阿胶粉”等新产品早已实现过亿元营收，成功扩大了消费客群，拓宽了使用场景。第二增长曲线聚焦男士滋补领域，通过收购阿拉善苁蓉集团、东丰马记药业和吉林蜀中药业，战略性布局肉苁蓉、梅花鹿等珍稀药材资源，推出“皇家围场1619”品牌，精准切入高端男士滋补这一蓝海市场。第三增长曲线则基于养颜抗衰领域的技术备案与临床实证，打造内调外养的东方美学产品体系，开辟出从健康消费向美容护理领域延伸的新赛道。与此同时，公司依托东阿阿胶城、阿胶世界等国家级工业旅游项目，探索“中医药+文旅康养”的产业融合模式，构建多元化的消费场景与产业生态。

从三十年看下一个三十年

从齐鲁大地的传统胶坊到享誉全国的滋补国宝，东阿阿胶三十年的发展路径是中国中医药企业借助资本市场实现规范化、现代化转型的生动样本。

东阿阿胶三十年的发展路径，本质上是一家区域性中药企业借助资本市场实现规范化、现代化转型的典型案例。110亿元分红的数据背后，是业务模式的可复制性与盈利能力的可持续性。

站在“三十而立”的节点上，公司明确了以守正创新为主线的发展逻辑——在战略层面融入国家发展大局，在业务层面以科技重塑传统产业，在治理层面以持续回报夯实信任基础。面向下一个三十年，东阿阿胶能否在更为激烈的市场竞争和更高的资本要求中实现从成功企业向世界一流企业的蜕变，市场正拭目以待，而这家企业已用三十年的积淀给出了自己的答案：岁月征途，唯以实干回应期待；天地初心，终以恒心开拓新局。

编辑：黄梅

校对：王玥

制作：小茉

审核：许闻

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