广东
美股芯片股全线反攻。
今晚，美国商务部经济分析局（BEA）发布的数据显示，美国6月核心PCE物价指数同比上涨3.3%，符合市场预期，低于前值的3.4%。美国二季度实际GDP年化季环比初值 1.5%，低于市场预期。
市场表现方面，美股三大股指期货集体拉升，截至发稿，纳斯达克100指数期货日内涨1.42%，大型科技股盘前普涨，芯片股全线走强，英伟达涨超2%，美光科技涨超4%，SK海力士ADR拉升转涨超4%，此前一度跌近5%。
Arm股价直线猛拉，现涨超11%，此前一度跌超7%，该公司发布的财报显示，2027财年第一财季营收为12.9亿美元，同比增长22%；调整后净利润为4.80亿美元，同比增长28%。
美国重磅数据出炉
北京时间7月30日晚间，美国商务部经济分析局发布的数据显示，美国6月个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨3.7%，符合预期，前值为4.1%；环比下降0.1%，符合市场预期。
美联储最青睐的通胀指标——美国6月核心PCE价格指数（剔除波动剧烈的能源、食品价格）同比上涨3.3%，略低于预期的3.3%，前值为3.4%；环比上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。
与此同时，BEA发布的数据显示，美国第二季度实际GDP年化季率初值升1.5%，预期升2.1%，第一季度终值升2.1%。
值得注意的是，美国经济分析局计划在9月30日年度更新中，调整软件、投资组合管理和法律服务等分项的价格测算方法。调整涉及价格指标和服务数量估算，月度PCE和GDP报告中的季度PCE都会受到影响。今晚的数据继续使用现行方法，9月更新时部分历史数据可能被回溯修订。
其中，软件分项尤其关键。它只占核心PCE篮子的约1.2%，去年11月至今年3月却异常推高了核心通胀。美联储研究人员认为，统计篮子错配和质量调整不足可能放大了这部分涨幅。
美国国债在PCE物价、二季度GDP数据公布后保持平稳，其中，美国两年期国债收益率最新上涨2.22个基点，报4.258%；美国10年期国债收益率最新上涨5.33个基点，报4.675%。美国30年期国债收益率上升5.98个基点，报5.203%。
目前利率期货市场对美联储9月加息的概率预估，从7月议息会议前的近乎完全定价跌落至六成左右。
沃什的重大转变
美联储主席凯文·沃什在周三维持利率不变后，正面临市场对其抗通胀可信度的重新审视。随着美国长期国债收益率在美联储“按兵不动”后继续承压，投资者似乎并不相信美联储会立即对通胀读数采取行动，而是担心美联储可能在经济持续升温后被迫更激进地收紧政策。
在新闻发布会上，当被问及根据哪项通胀指标做决策时，沃什肯定了美联储的官方指标——PCE价格指数，但随后又留有余地表示，可以不仅仅是该指标，称他自己的视角更为广泛，且美联储每年1月重新发布的、阐述其通胀目标制定方式的总体战略声明可能会发生变化。
当被问及加息是不是应对通胀居高不下的解决方案时，他表示加息“完全可能是解决方案的一部分”，但并未断言这是主要手段。他尤其暗示，市场自身的紧缩措施已为美联储完成了一部分工作。
华尔街机构普遍认为，美联储正在默许债券市场替代官方加息，但这一策略潜藏通胀预期失锚与政策波动加剧的风险。
招商证券认为，沃什时代的反应函数已与鲍威尔时代形成鲜明对比。
一方面，美联储不再对供给冲击导致的通胀保持较高容忍度，而是更加关注通胀是否由局部向整体扩散；另一方面，相较于过去更加重视就业和金融市场波动，沃什更强调市场自身对金融条件的调节作用，美联储刻意淡化自身作为市场“看跌期权”的角色。
在这一框架下，未来加息主要存在两条触发路径：一是新的通胀衡量指标正式推出且显示通胀重新走强；二是现有高通胀被证实已向更广泛商品和服务扩散。在此之前，维持利率不变仍是基准情形。
">排版：汪云鹏
校对：陶谦
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