富德产险2.59亿元举牌亚康股份

来源：21世纪经济报道

　　21世纪经济报道记者 孙诗卉

　　成立14年，富德产险完成了首次举牌——2.59亿元的单项投资，接近其原有权益类资产总盘子的三成，“顶格”押注算力。

　　近日，富德财产保险股份有限公司发布公告称，公司与一致行动人深圳市富德科技有限公司通过协议转让方式，各以2.59亿元受让算力基础设施服务商亚康股份（301085.SZ）434万股，分别占亚康股份总股本的5%，合计持股比例达10%，跃升为亚康股份第二大股东。

　　这是“富德系”首次踏入算力领域。

　　“富德产险此举是从分散财务试水转向单点战略卡位。”对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对21世纪经济报道记者表示，富德产险此前二级市场持仓均低于2%，本次以自有资金专户拿出2.59亿元，协议受让亚康股份5%股权，“转变与自身经营修复同步，也契合“富德系”整体向能源、算力等‘金融支持实业’领域的版图重构。”

　　首度举牌：从“零散财务投资”到“战略入股”

　　与“富德系”旗下富德生命人寿早年“激进式”举牌不同，富德产险此前的定位更偏向分散式财务投资。

　　2017年至2025年期间，富德产险先后进入风神股份、源飞宠物、陕鼓动力等多只股票前十大流通股东名单，但持股比例均低于2%，进入周期通常只有几个季度。

　　本次入股亚康股份，是富德产险成立以来的首次举牌，且富德产险承诺自股份交割完成之日起18个月内不以任何方式主动减持，与此前的投资风格形成鲜明反差。

　　公告显示，截至2026年6月30日，富德产险权益类资产账面余额为9.09亿元。本次2.59亿元的投资规模，相当于该公司此前权益类资产存量的近三成，占上季末总资产的4.94%。

　　再看交易标的，亚康股份是国内头部算力基础设施全产业链综合服务商，业务覆盖人工智能、大模型、云计算等领域。2025年，公司归母净亏损1.42亿元。

　　业内人士认为，相较当年净利润，富德产险买的是“设备集成→运维服务→算力租赁”转型拐点与AI算力量价齐升赛道。

　　值得注意的是，此次转变与富德产险自身经营修复同步进行。公开信息显示，富德产险2025年净利润919万元，综合投资收益率3.68%。富德产险表示，本次买入资金来源于自有资金，并纳入权益类投资管理。

　　龙格分析指出，从资金属性来看，自有资金专户不受承保理赔流动性约束、不触碰责任准备金红线，且持股5%可指定FVOCI或权益法核算，把股价波动挡在当期利润表外，“信号很直白——不求短期分红覆盖保费成本，而是以集团资本换算力赛道股权锚点，监管与偿付能力口径都更稳。”

　　从“双轮切入”到集团战略转身

　　富德产险此次举牌，并非简单的一笔财务投资。

　　就在7月8日，“富德系”旗下深圳市富德数智有限公司与软通动力签署战略合作协议，双方将共同打造“算力—平台—应用”的全栈式服务体系。

　　龙格分析认为，亚康股份卡位算力硬件运维与租赁业务（客户含阿里、字节、腾讯），软通是头部云厂交付伙伴，“富德系”借产险举牌拿股权入口、数智子公司接协同订单，是典型的“财险自有资金当探头+实业子公司落地”双轮打法。

　　值得注意的是，亚康股份2025年归母净利润亏损1.42亿元，但亏损主要来自信用减值9862万元及资产减值9701万元，系预付云汐科技等款项的一次性计提，并非主业崩坏。同期，公司算力基础设施综合服务收入7.3亿元，同比增长35.44%；算力租赁业务收入5095.3万元，同比增长360.71%；数字化解决方案收入1.48亿元，同比增长210.72%，高毛利服务占比已超过65%。2026年第一季度，公司净利润已回正至2373万元，同比增长38.61%。

　　事实上，“富德系”的投资战略正在发生系统性转向。2024年起，富德集团陆续成立多家新能源公司，布局煤化工等能源产业；2025年5月，富德生命人寿与富德金控斥资62亿元战略入股广汇能源，成为第二大股东。而今，算力成为其瞄准的又一条新赛道。

　　“买算力、卖地产”：险资配置的结构性转向

　　富德产险举牌亚康股份当日，大家财险通过上海联合产权交易所挂牌转让两处商业房地产。

　　大家财险此次挂牌转让深圳南山后海财富金融大厦C11、D06两处物业，总建筑面积约4.47万平方米，估值超40亿元。龙格指出，这是出清安邦遗留非核心不动产、补充偿付能力的个案，但“卖低效不动产、买硬科技股权”在国寿、泰康、太保等险企同步上演，“是低利率下险资把沉淀资本从低租金回报的钢筋水泥迁向半导体、算力的行业级配置调整，不是孤立事件。”

　　从行业数据来看，今年险资举牌节奏整体放缓。截至7月30日，仅有3家险企举牌上市公司6次，较2025年同期的20余次大幅减少。但举牌减少并不意味着险资远离权益市场——头部险资机构对硬科技的布局正呈规模化趋势。从二级市场举牌到一级市场私募股权基金，从IPO基石投资到战略配售，险资正在将“长钱”注入硬科技企业全生命周期中每一个需要资金的关键节点。

制图：21世纪经济报道

　　以泰康人寿为例，今年以来其作为基石投资者参与了19家科技公司IPO项目，合计认购金额达25.96亿港元；中国人寿近期与国寿产业成立50亿元合伙企业，重点投资半导体行业公司。

　　业内人士指出，这一转向背后有多重驱动力：收益端——低利率与资产荒下传统固收与高股息策略收益承压，利差损倒逼增配权益；久期端——硬科技研发周期长，与险资长负债久期天然匹配；政策端——2025年4月国家金融监督管理总局《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》将权益类资产配置上限最高提至50%、调降股票风险因子，六部门《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确大型险企每年新增保费的30%投向A股；报表端——通过IPO基石投资、战略配售等工具，可实现长期股权投资权益法核算，将股价波动隔离在利润表之外。

　　在利率下行、传统资产回报率收窄的背景下，保险资金正在经历一场从“钢筋水泥”到“硬科技”的时代洗牌。富德产险的首次举牌，只是这一趋势的最新注脚。

　　市场分析人士认为，险资配置的结构性转向仍将延续。随着算力基础设施投资规模持续扩大，保险资金有望在AI产业链中扮演从“风险保障”到“长期资本”的双重角色。