沃什发言暗藏鹰派立场，国际金价失守4100美元，底部何时出现？｜大宗风云

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

北京时间7月30日，伦敦现货黄金上演剧烈震荡行情，市场多空博弈陡然升温。截至当日午间，伦敦金现报4040.19美元/盎司，日内下跌0.63%。亚盘时段金价一度冲高至4072美元上方，前一交易日金价最高触及4116美元/盎司，24小时内高低点价差超60美元，关键价位反复失守，短线波动节奏明显加快。

“近期国际金价持续震荡，7月22日伦敦现货黄金冲高至4166美元/盎司后快速回落，7月29日再度冲高至4116美元/盎司，但始终未能延续上行。行情核心矛盾在于美联储紧缩预期重新定价，叠加地缘避险逻辑阶段性消退，多重利空共振压制贵金属多头。”北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示。

美联储放弃前瞻指引

北京时间7月30日凌晨，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。这是美联储今年连续第五次选择“按兵不动”，符合市场预期，但决策过程中有3人投反对票。

美联储声明称，将继续奉行维持银行体系充裕准备金的政策。尽管中东冲突等因素带来的不确定性处于高位，经济活动仍稳健扩张。对此，许亚鑫表示，美联储声明保留“必要时进一步收紧政策”的兜底表述，重点关注能源价格反弹引发的输入型通胀风险，整体政策框架更加倚重实时经济数据，市场对紧缩周期拉长的定价，直接冲击贵金属估值。

与此同时，银河期货分析师袁正接受《华夏时报》记者采访时表示，此次议息会议投票结果显示美联储内部出现较大分歧，这是自2016年以来，美联储首次在同一次决议中出现三张立场一致的反对票。三位地区联储主席明确要求立即加息25个基点，这表明委员会内部支持进一步收紧政策的声音已形成一股不可忽视的力量。

此外，袁正表示，美联储与市场的沟通方式发生重大转变，决议声明正文仅115个单词，摒弃以往冗长的经济预测与前瞻指引；沃什明确表示，美联储不再扮演经济预测机构的角色，也不会再就利率后续走向释放任何暗示性信号，这种主动制造信息真空的策略，倒逼市场脱离美联储政策信号独立定价。

在新闻发布会上，美联储主席沃什的发言，核心是“鹰派”立场与“模糊”沟通的混合体。袁正表示，沃什一方面展现了打击通胀的强硬姿态，另一方面又刻意回避给出任何明确的政策路径指引。沃什明确表示2%的通胀目标“没有任何弹性空间”。他坦言，美国通胀高于目标已持续63个月，不可能在短短九周内解决。他警告，若通胀持续高企，“最好的补救措施就是提高利率”。

与此同时，沃什宣布美联储将实质性退出前瞻指引，不再扮演“经济预测机构”的角色。他希望市场“跟着数据走，而非紧盯央行表态”，美联储只“陈述事实，不做预测”。沃什解释，之所以没有在本次会议加息，是因为自6月以来，美国各期限国债收益率已显著上行。他认为，金融市场已经替美联储完成了“相当多的工作”，相当于一次“市场自发的紧缩”。

不过，沃什此番“市场替美联储完成工作”的表态，被市场解读为美联储试图将紧缩政策“外包”给市场。对此，袁正表示，这引发了市场对美联储行动可能“过晚”的担忧，直接导致长期国债被大量抛售。此外，“退出前瞻指引”的表态也加剧了市场不确定性。投资者因无法预判未来政策而感到不安，并担忧美联储的“沉默”最终会导致通胀预期失控。

加息预期再度升温

值得关注的是，近期美国通胀率呈现短期降温、长期粘性特征。对此，许亚鑫表示，6月CPI同比3.5%、核心CPI2.6%阶段性下行，但核心服务、房租回落缓慢，叠加美伊冲突推高原油价格，市场担忧通胀再度抬头。经济数据方面，AI投资保持韧性，就业降温但无衰退迹象，给美联储加息留出空间。不过，许亚鑫表示，近半月多位联储官员集体放鹰，洛根、卡什卡利均表态不能放松抗通胀力度，官员整体表态显著偏紧。

“尽管最新通胀数据尚未公布，但市场预期在7月份油价强势反弹的影响下，8月公布的CPI数据或将回升。从最新的经济数据来看，消费者信心明显下滑。7月消费者信心指数降至90.8，低于预期的92.4。衡量当前商业和就业状况的现状指数降至2021年以来最低水平，已连续3个月下降，油价和食品价格上涨是打压消费信心的主要因素。”袁正称。

与此同时，袁正表示，7月制造业PMI预览值从6月的53.9微降至53.8，低于预期的54.3。生产增速放缓至3月以来最慢，新订单增幅创四个月新低。就业市场出现降温迹象，6月非农就业仅增加5.7万人，ADP就业增加9.8万人，低于预期。市场预期7月非农新增18.5万个岗位，低于三个月均值21.2万人。

不过，袁正表示，中东局势若持续恶化，或将倒逼美联储启动加息。有投行测算，美伊冲突已经推动油价累计上涨49美元，或将在2026年四季度把全球通胀推高至4.5%。市场对美联储的预期已从降息转向加息，甚至定价可能加息近两次。加息效果存疑，当前通胀主要由供给冲击（战争、关税）驱动，而非需求过热。前美联储主席耶伦也表示，货币政策“无法在不付出不可接受的高失业代价的情况下驯服供给驱动的通胀”。

政策与地缘主导行情

随着金价持续波动，影响金价走势的各类因素也引发投资者关注。对此，资深黄金分析师沈璟财在接受《华夏时报》记者采访时表示，后续国际金价走势主要由美联储政策预期、美国实际利率与美元指数主导；中东地缘冲突只会催生短期波动，全球央行持续购金构筑中长期底部支撑，黄金ETF、COMEX投机资金流向会放大行情起伏，实物需求带来的影响相对有限。此外，受全球制造业景气度扰动，整体来看，在美联储利率转向信号明确前，黄金白银将维持震荡寻底。

与此同时，许亚鑫表示，当前美联储货币政策进入“高利率维稳、数据驱动加息”阶段。若中东局势持续恶化、原油大幅上涨推升美国通胀，9月加息概率将突破70%，金价、美股将延续调整；反之油价回落、核心通胀持续下行，紧缩预期缓和，金银才能迎来修复行情，利率路径是决定中长期走势的核心变量。

此外，未来美伊冲突激烈程度也是关键推手，截至目前冲突已扩散至伊拉克、沙特、约旦、乌克兰等多条战线，曼德海峡及霍尔木兹海峡均面临封锁风险。国际原油断供风险骤增，冲突导致油价飙升，使得美国再通胀问题成为议息会议前的关键讨论议题。

针对金价后期走势，沈璟财表示，短期内，国际金价容易受到美联储政策信号和油价波动的影响，价格波动会比较大；从中长期来看，央行持续购金和地缘政治不确定性等因素仍会提供支撑，但只有实际收益率明显回落，金价才有可能出现显著反弹。

许亚鑫也表示，后市金价存在四大核心影响因素，首先是美国CPI、PCE与非农数据；其次是美联储官员讲话与9月加息定价；再者是中东冲突下霍尔木兹海峡和曼德海峡局势走向；最后是全球央行购金、金银投机持仓变化，利率预期仍是第一驱动。

“从技术分析角度来看，本轮黄金日线强支撑位于3940—3980美元/盎司区域，当前日线显现潜在双底雏形，颈线位于4200美元/盎司附近，有效突破才能确认短线底部。若价格向下破位，则将向3880美元/盎司寻求更强支撑。”许亚鑫称。

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