湖北
投资者内参丨易烊铭
受全球科技股大幅回调影响，进入7月以来，A股市场不可避免同样遭遇大幅回撤，并频繁登上微博热搜话题榜。
截至7月30日收盘，7月上证指数下跌超7%，科技股权重占比较高的创业板指数7月大幅下挫超25%，科创50指数大跌超28%。
在指数及个股持续性下跌情况下，近日呼吁“国家队”资金再次进场救市的声浪也越来越高。
7月24日，著名经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平在接受时代财经专访时却给出不同意见。
连平认为，现在市场已经慢慢滋生出“国家队兜底依赖症”这种心态，本质是道德风险。
连平称，部分投资者认为只要指数大跌，国家队就会进场拉涨，于是无视市场波动风险、盲目加杠杆，上涨快速离场、下跌坐等救市，彻底削弱市场自我出清、自主定价的功能。
解决思路是把国资定位成“系统性极端风险防火墙”，不做指数保本工具，多管齐下进行治理。具体包括：
- 明确划定国资干预边界，从规则上打破“下跌必托底”的固有预期；
- 分层区分国家队职能，把短期应急维稳和长期市场化投资切割开，不让所有国资都绑定兜底预期；
- 培育多元长线投资资金、机构，搭建市场内生稳定体系；
- 完善资本市场基础制度，强化市场自我出清能力，减少维稳干预需求；
- 常态化做好全周期预期管理，纠正散户坐等国家队救市的依赖思维；
- 出台配套约束制度，规避各类投资操作带来的道德风险。
连平认为，市场长期稳定，最终还是要靠市场制度健全和优化、上市公司自身盈利、长期资本持续入场、投资者保护机制完善，让投资者自主承担合理波动风险。
连平坦言，回顾历史，证金、汇金虽曾在市场极端波动时出手维稳，但大多属于阶段性、事后补救式的应急操作，风险缓和之后政策效应便快速消退，本质是“临时救火”。
此外，对于当下短期回撤幅度最大的科技板块，连平特别提醒，硬科技赛道估值和企业真实业绩严重脱节，这是市场最大的结构性回调隐患。维稳机制运行过程中，也可能滋生兜底预期、资金分流等内生问题。内外风险容易形成联动，海外科技板块波动，也会同步冲击国内科创板块，带来市场阶段性的大幅震荡。
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