5800多万“学费”买来的教训：不做风控、不看货权、不管对手是谁，河南某上市国企做贸易“通道”业务翻车实录！

今天，咱们来聊一个国企贸易领域典型的案例。

近日，河南一家叫大有能源股份有限公司的上市国企，摊上事了。7月18日，上交所对其发了问询函，盯着他们账上一笔突然暴涨了322%的“其他应收款”不放。顺着这根藤摸下去，结合7月8日发布的一纸诉讼进展执行公告，摸出来一个下属储配中心和几单自以为稳赚不赔的“通道生意”的大瓜。

一、“空手套白狼”的生意经

先说说这个大有能源下属分公司豫西煤炭储配中心是干什么的。它主营两头在外煤炭通道贸易。简单讲，它不产煤，也不囤煤，干的是“倒手”的活儿。

模式很美妙：找好买家，收齐预付款；再找卖家，把钱打过去。中间既不用自己垫一分钱，也不用操心煤价涨跌，每吨就赚个块儿八毛的“通道费”。在很多人眼里，这几乎是一门没本钱的买卖，既做了营收，又拿了利润，何乐而不为？

根据7月8日大有能源公告披露，2024年9月，他们接了一单6000万的“稳赚”生意。龙岩国投（买方）爽快地打来6000万预付款，储配中心转头就把钱付给了上游供货商。货呢？按说应该从上游直接发给龙岩国投。

整套流程走下来，储配中心就是个“影子”，钱不归它，货也不归它，就过个手，在中间赚差价。

“影子”被推到了台前

但问题就出在这儿。

上游供货商收了钱，煤却迟迟供不上。豫西煤炭储配中心傻眼了——货没发，钱却付了。更要命的是，买方龙岩国投可不管你是“通道”还是“中介”，人家认的是合同，合同上清清楚楚盖着储配中心的章。

于是，龙岩国投把豫西煤炭储配中心连同母公司大有能源一并告上了法庭。法院判的也很干脆：合同是你签的，钱是打给你的，你不交货就该你赔。2026年1月，一审判决下来，储配中心全额退还5823.51万元剩余预付款，外加按日万分之四计算的违约金、律师费29万、诉讼保全费5000元、保全保险费4.76万。

豫西煤炭储配中心不服，上诉，二审维持原判。由于储配中心只是分公司，没有独立法人资格，资产也不够赔，上市公司大有能源必须承担补充赔付责任。

2026年7月，法院的执行通知书送到了。豫西煤炭储配中心这时候才明白过来：你以为自己只是个传话的“影子”，法律可不这么看。白纸黑字的合同相对方是你，风险就绕不过你。

三、这不是孤例

如果只是一单出了事，还能说是运气不好。但豫西煤炭储配中心踩的雷，远不止这一个。

此前储配中心跟上饶市上投贸易的合作，收了5065.29万预付款，只交付了20470吨煤、货值1086.62万，剩下3978.68万的货供不上。

还有，跟江西铜源国际供应链的合作，收了8451.39万预付款，只交付了3542.22万的货，剩下4909.17万没着落。

这两起诉讼的原告都把大有能源一起告了，要求承担共同清偿责任。法院直接冻结了大有能源和储配中心合计1.04亿的银行账户资金，其中上市公司自己被冻了9580.22万。

一通操作下来，截至2025年末，大有能源其他应收款账面余额冲到2.33亿元，同比暴涨322.77%。

于是，上交所的问询函，就这么循着蛛丝马迹来了。

四、藏在暗处的三个“想当然”

复盘这连串爆雷，大有能源豫西煤炭储配中心至少犯了三个致命的“想当然”：

第一个：不垫资就没风险？合同相对性绕不过去。

很多人觉得，我就是个中间人，上游违约跟我没关系，这是最大的错觉。风险从来不取决于你是否垫资，而取决于你签下的那份合同。只要合同是你签的，你就是第一责任人，上游跑路了是你的事，你得对下游负责，该赔还得赔。龙岩国投那单，上游拿了钱不供货，但法院判的是豫西煤炭储配中心赔。

第二个：走单走票就算贸易？货权才是命门。

很多国企玩通道贸易，只重流程、不重货权。合同签了、发票开了、资金走了，就觉得万事大吉。

但其实国资委早就划了红线——“不准开展对交易标的没有控制权的空转、走单等贸易业务。”监管和司法现在讲的是“穿透式”看问题，判断贸易真假的核心就两条：你对这批货有控制权吗？能证明货真的存在、真的流转了吗？

储配中心这几笔业务，货从头到尾没经过自己的手，连货在哪儿都不知道。跟内蒙古汇峰源那笔更离谱——钱付了，煤堆在人家站台上，连归属都分不清，这根本构不成真实贸易，本质就是个资金通道。

第三个：收益小风险就小？风险和收益压根不成正比。

通道费每吨赚几块钱，看着确实“稳”。但恰恰是这种微利，把风险的破坏性放到了最大。你赚的是蝇头小利，一旦暴雷，赔出去的是一整头牛——龙岩国投这单，通道费撑死了几十万，最后要赔5800多万。

这种风险收益比，怎么做都是亏。

五、问询函撕开的另一面：贸易对手都是什么“神仙”？

7月18日，大有能源披露公告，上交所的问询函还扒出了更扎心的细节。

储配中心对接的几家贸易对手，资质一个比一个“感人”：

丹辰供应链管理（海南）有限公司，注册资本100万，欠了7900万。

北京同利四方商贸有限公司，注册资本200万，欠了3200万。

江西省越佳新能源科技有限公司，2023年1月才成立，注册资本实缴为0，欠了3000万。

内蒙古汇峰源煤炭运销有限公司，注册资本实缴为0、参保人数为0，欠了2900万。

——这种合作方，稍微做个尽职调查都不会通过。公司自己后来也承认，原有的内控制度“对煤炭贸易业务的准入、往来款项动态跟踪、异常事项预警条款未细化，制度覆盖面不足”。

说白了，当初压根没把这事当回事。

六、5800万“学费”的教训：给所有做通道贸易的国企提个醒

事情闹到这个地步，大有能源只能认栽。

针对前述业务开展过程中遇到的问题，大有能源在回复上交所的问询中称，2025年6月，公司出台了《关于加强贸易业务资金管控的若干规定的通知》，针对相关排查发现的内控管理缺陷制定专项整改方案与管控举措。现阶段各项整改措施已落地执行并持续有效落实，从业务源头防范、杜绝同类高风险业务新增发生。

大有能源称，目前公司重点推进整改前存量风险业务的清理处置，有序化解历史遗留业务风险，在历史遗留问题未解决前公司不再开展新的贸易业务。

独立董事也在问询函回复中“郑重提醒”管理层：要加大长期应收款项催收力度，必要时应采取发律师函、提起诉讼等法律方式催收。

话说到这份上，可见问题已经不小了。

这几年，不少国企供应链公司深陷“名为贸易、实为借贷”的纠纷，国有资产流失风险陡增。这事儿给所有还在做通道贸易的国企提了个醒：那些你觉得“稳了”的生意，往往藏着最大的雷。

通道贸易的本质，是用放弃对货物的控制权、放弃对风险的把控权，去换一个表面上的营收数字。这种“空转”出来的繁荣，就像沙滩上的城堡，一个浪打过来，什么都没了。

国资委的禁令不是摆设，法院的穿透式审查不是吓唬人，内控制度不是用来应付检查的。5800多万买了个明白，代价确实不便宜。但对整个行业来说，如果能因此少几个步后尘者，这“学费”也算没白交。

话说回来，这事儿也给所有做供应链业务的人警钟——过去那种"先干了再说""出了问题再补"的玩法，恐怕真的到头了。

2026年1月1日起，《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》（国资委令第46号）正式施行。这几个月，从中央到地方动作频频：国务院国资委召开地方国企虚假贸易整治专题会议，2026年国企专项倒查工作部署通知下发，国家税务总局也加强对虚假贸易的发票监管。

合规与风控，不再是“踩线警告”，而是要倒查15年、零容忍的“生命线”问题。

各地国企已纷纷行动。有的自查完毕在整改，有的正在翻箱倒柜地查，也有的还没开始。但无论你在哪个阶段，心里都压着同一个问题：怎么查？怎么证明自己没问题？查出问题怎么改？改到什么程度才算到位？

针对这些真问题，8月6-7日，南京，万联网联合两位近20年风控实战专家，推出《供应链业务合规与风控自查及整改》专题培训。

从准入、尽调、授信到签约、控货、催收——十多个环节，全流程拆解。这堂培训课不讲大道理，只讲自查查什么、自证怎么证、整改怎么改。配工具模板，拆真实案例，全是能带回去直接用的东西。业务、风控、法务、合规、财务、商务、物流……只要是跟供应链业务沾边的岗位，这堂课都值得来。

风暴已经来了。被动等查，不如主动自查。

8月6-7日，南京，不见不散！