风格再平衡下，重视大消费修复机会！白酒攻势再起，五粮液涨超4%，贵州茅台涨超2%！消费ETF汇添富(159928)大涨超3%强势冲击四连阳！

今日A股硬科技继续承压，风格再平衡下大消费强势冲击四连阳！全市场规模领先的消费ETF汇添富（159928）大涨超3%！盘中成交额已放量至超2亿元，昨日大举揽金1.4亿元！标的指数权重股多数飘红：五粮液、山西汾酒涨超4%，牧原股份涨超3%，贵州茅台涨超2%。

【消费ETF汇添富（159928）前十大权重股】

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

港股三大指数今日集体回调，新消费逆市飘红！聚焦新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）逆市涨近1%！标的指数权重股多数飘红：老铺黄金涨超5%，老铺黄金涨超5%，毛戈平、思摩尔国际涨超4%，中烟香港涨超3%，泡泡玛特、万洲国际涨超1%。

资料显示，港股通消费ETF汇添富(159268)50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”。重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

【港股通消费ETF汇添富（159268）前十大权重股】

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【风格再平衡下，重视大消费修复机会！】

华泰证券认为，食品饮料板块正迎来筹码充分出清与政策暖风等双重催化共振：

1、筹码端，26Q2主动基金持仓降至1.5%、环比-2.4pct，由超配转为低配，处于2012年以来最低水位，食品饮料板块整体处于低配区间，交易拥挤度已充分释放。

2、政策端，7月13日高层批复《扩大消费“最新五年”规划》，锚定2030年社零总额约60万亿元的目标，食品烟酒消费有望直接受益于消费总量系统性扩容。食品饮料板块正从持续探底迈向企稳复苏，建议沿“价值底”与“成长锚”两条主线布局。1）价值底：优选各板块龙头企业，当前估值已反映悲观预期，龙头企业的业绩韧性较强。2）成长锚：推荐细分板块具备独立逻辑的标的。

白酒：基金持仓降至低位，低基数下26H2有望迎来边际改善。

1）从资金面看：26Q2主动基金白酒持仓占比持续下降，白酒板块配置系数分位数已降至0%，进入历史底部水平。板块对行业负面信息的定价已较为充分，在均衡配置风格下，边际资金流入或将形成较强催化。

2）从基本面看：白酒板块当前仍处深度调整期，据中酒协《2026年白酒市场中期研究报告》，26H186.7%的酒企营业利润同比下滑，68.5%的企业预期下半年市场将继续下行调整。但经过股价长期调整、龙头主动降速纾压，报表出清、渠道去库、低基数修复的方向逐步清晰，短期可继续观察中秋/国庆双节动销表现，静待拐点信号验证。

大众品：乳制品板块原奶周期拐点渐近，健康食品等具备结构性亮点。

1）乳制品板块：散奶价格26Q2以来持续上涨，部分地区已反超合同奶价，呈现“淡季不淡”特征。供给端，夏季热应激或致奶牛单产阶段性承压；需求端，中秋/国庆双节备货临近，乳制品需求有望环比改善。综合来看，26Q3原奶价格有望环比上行，叠加深加工业务逐步成为消化原奶的重要抓手，产业链盈利修复逻辑持续强化。

2）餐饮供应链板块：在托底政策的支撑效果及社零增速有望稳步提升的背景下，预计餐饮及餐饮供应链（调味品及速冻食品）的消费有望复苏。

3）休闲食品&软饮料&保健品板块：即时零售/零食量贩/会员制商超等新渠道正在重构销售格局，公众健康意识崛起的趋势下，无糖茶、功能性饮料、益生菌、高蛋白零食等品类有望持续受益。

（华泰证券20260729《重视风格再平衡下的板块修复机会》）

【预计2026Q3消费板块业绩环比Q2有望改善，消费或将渡过业绩压力最大的阶段】

东方证券指出，2026Q2机构进一步减配消费，消费持仓比例回落至历史底部，业绩仍是核心制约。从2026年二季度基金持仓情况来看，公募基金持仓加配科技行业尤其是电子、通信，消费各行业依旧维持低配，且基金超配比重环比一季度显著回落。其中2026Q2必选消费、可选消费超配比例分别环比回落3.4pct、1.9pct，超配比例环比回落明显。细分各板块，食品饮料、家电板块基金持仓超配比例回落显著，其中食品饮料超配转低配，家电板块超配比例扩大。其他消费板块如零售社服、纺服时尚、轻工及农业的超配比例亦环比回落，消费板块基金持仓比例整体处于历史低位。

出现上述原因主要来自于消费板块仍处于业绩下修区间：1）食品饮料、传统零售、社服等行业受居民、企业资产负债表修复等因素，仍面临“量比价刚性”的消费特征，其中家电等板块短期受制于国补下的高基数；2）“涨上游、不涨下游”的特征延续，大部分商品消费标的成本端承压。

2026Q3消费业绩压力有望环比改善，先外需、再内需，寻找低估值下的增长确定性。展望下半年，考虑到“CPI-PPI”剪刀差大概率环比改善，预计2026Q3消费板块业绩环比Q2有望改善，消费或将渡过业绩压力最大的阶段；考虑到当下市场对消费标的业绩兑现度要求较高，对消费估值相对严苛，内需赛道建议关注：1）估值处于历史低位；2）同时在未来3年具备较高的业绩增长共识；倾向于认为2026Q3外需仍延续业绩景气，建议关注出口链及跨境电商，如家电、美护出口链，及零售跨境电商标的。

业绩改善预期强化，静待景气拐点。1）食品饮料：建议把握低估值分位，且在未来三年保持较强的盈利增长共识之标的；2）家电：趋势主线仍然是品牌出海，科技属性带来估值扩维，传统家电领域行业供给出清加速，关注低估值、高股息和强业绩兑现的标的；3）零售美护：零售出海链、新零售及跨境电商高景气延续，美妆逐步由成长向价值演绎，看好具备强经营管理能力的美护标的。4）社服教育、连锁：小幅减仓，关注结构性细分赛道机会。5）纺服时尚：“K型分化”下弱复苏延续，看好户外运动、功能性家纺、中高端时尚品牌和大众极致性价比服饰。6）农业：多数交易农产品涨价预期均出现回落，2026Q3猪价中枢逐级抬升，板块逐步开启右侧交易。

（东方证券20260728《消费：持仓冰点，改善预期渐起》）

消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（4%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/7/3）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费几乎不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流情绪消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

数据：截至2026/6/30

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