四川
出品|中访网
审核|李晓燕
7月28日，云南神农集团公司董事会审议通过了暂停建设广西龙门猪场项目的议案。这个原计划投资1.2亿元、年出栏18万头优质仔猪的项目，从去年6月获批到如今按下暂停键，前后不过一年出头。对此，神农集团给出解释是：为落实生猪产能管控目标，积极响应国家生猪产业调控政策。
去年6月20日，神农集团一口气推出了三项重大生猪养殖投资，分别是文山神农猪业树皮彝族乡马恒45万头优质仔猪扩繁基地建设项目、文山神农猪业树皮彝族乡树皮24万头优质仔猪扩繁基地建设项目以及广西大新神农牧业有限公司龙门猪场项目，总投资高达5.5亿元。那么为什么偏偏是龙门猪场被暂停了？
答案其实不复杂，另外两个投资项目已经基本建设完毕，而龙门猪场还在建设中。在行业深度亏损、产能调控政策持续收紧的背景下，对还在建设阶段的项目按下暂停键，显然比叫停已经建成的项目要更现实。暂停龙门猪场项目，这是一种务实的止损思维。短期内避免了无效的资金消耗，既然还没建成，不如先停下来看看形势。至于该项目何时能够恢复建设，目前尚未有明确的时间表。
从企业自身来看，神农集团正经历着上市以来严峻的业绩考验。公司2026年半年度业绩预告显示，预计上半年归母净利润将亏损7.2亿元至8.8亿元。亏损的核心原因在于上半年商品猪销售均价跌至约9.9元/公斤，同比大幅下降32%。公司也坦言，业绩亏损的直接原因就是猪价大幅下跌导致养殖业务利润出现亏损，再加上对部分存货计提了减值准备。在“卖一头亏一头”的残酷现实下，及时收缩资本开支，是对企业现金流和股东利益负责任的保护。
当前，整个生猪养殖行业都在经历一轮深度调整。今年5月14日，农业农村部发布了《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量从3900万头进一步下调至3750万头。到二季度末，全国能繁母猪存栏已经降至3780万头，行业产能去化正在加速推进。
在此环境下，主动收缩战线的不止神农集团一家。今年5月，新五丰终止了一个计划总投资1.5亿元的养猪场建设项目，到终止时实际投入的募集资金仅有5.4万元，投资进度只有0.04%。2025年11月，唐人神也终止了一个养猪项目，表示未来将优先采用租赁、合作等轻资产模式。这些区域龙头企业的集体收缩，反映出整个行业正在实施降本增效，向精细化成本控制。
面对生猪亏损的行业寒冬，神农集团打出了一套“向内降本、向外对冲”的组合拳。在内部，公司正通过极致的精细化管理来挖掘利润空间。得益于与PIC合作的育种体系成效显现，公司5月份的PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）已提升至31头，料肉比优化至2.5以下，断奶成本降至249元。综合完全成本较2025年末下降了约0.2元/公斤。在猪周期底部，成本每下降一毛钱，都是未来穿越周期、率先回血的底气。
在外部风险对冲方面，神农集团展现了前瞻性的风险管理意识。在暂停猪场项目议案同日，公司董事会还审议通过开展商品期货期权套期保值业务的议案，最高保证金占用额度达5亿元。在猪价和饲料原料价格剧烈波动的当下，这5亿元的套保额度是神农集团系上的一根“安全带”。通过在生猪、玉米、豆粕等品种上进行套期保值，公司能够有效锁定远期售价和采购成本，将亏损转化为可控的经营成本，从而在行业周期中保住现金流。
此外，神农集团正加速向产业链下游延伸。公司在云南和广西地区已建成投产6个饲料生产基地，现有年产能达160万吨。并在昆明、曲靖布局了现代化的生猪屠宰加工基地。这种“饲料-养殖-屠宰-食品深加工”的全产业链闭环，在生猪现货价格低迷时，利用屠宰和食品端的利润进行对冲，增强了企业抵御单一市场价格波动的韧性。
行业去化正在加速，能繁母猪存栏已经逼近政策红线，未来，猪价拐点可能不会太远。神农集团暂时放弃规模扩张，但没有放弃留在牌桌上的资格。在猪周期的低谷期，谁能把成本压到极致，把风险控到最低，谁就能在行业春天到来时，拥有更大的主动权。
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