北京
周三，SpaceX（SPCX）股价重归下行，回吐了前一日的反弹，跌幅近3%。截至收盘，该股较上月150美元的上市价格已跌去近30%，较其225.64美元的历史高点更是近乎腰斩。
下行的直接催化来自宏观情绪的拖累。当日标普500指数下跌0.8%，以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅达1%，芯片股整体表现疲软。但在大盘压力之外，SpaceX自身的两重时间窗口造成了更直接的抛压。
公司首个上市后财报——第二季度财报定于8月4日发布。仅仅两天后的8月6日，其锁定期便将迎来首次大规模解禁。按照此前的限售计划，本轮解锁最多可释放20%的流通股份。对投资者而言，这在大盘震荡期构成了一对叠加的不确定性：业绩能否撑住估值，以及内部持股人会在多大程度上选择套现。
此次抛售重临，恰逢SpaceX在星舰项目上刚刚取得一次里程碑式进展。上周五晚间，星舰从得克萨斯州星港基地升空，完成了第13次综合试飞——这也是SpaceX 6月上市以来的首飞。任务表现几乎无可挑剔：全部20颗下一代星链V3卫星成功部署，一台发动机在太空环境完成再点火，火箭上级最终实现了公司口中“迄今最轻柔的海上溅落”。
紧接着这场试飞，更具野心的目标已经浮出水面。SpaceX正尝试首次在星港利用“机械哥斯拉”塔架捕获臂，原地回收星舰的上级飞船。此前，这套捕获系统已成功实现了对体型更大的超重助推器的地面夹取。面对用户关于下一次飞行的提问，CEO埃隆·马斯克在社交平台上直接回应：“除非任务数据复盘时发现严重问题，SpaceX将在下次飞行中尝试用塔架捕获飞船。”德意志银行分析师Edison Yu在给客户的报告中认为，第14次试飞的窗口期可能在8月底至9月。他同时指出，即使星舰仅实现部分重复使用，也已具备部署星链V3卫星的能力。
Yu对SpaceX给予“买入”评级，目标价设定为255美元——这一价位意味着在当前基础上约130%的潜在上行空间。然而，与这份远期乐观形成对照的，是SpaceX正在为战略转向付出的短期代价。
据彭博社披露，SpaceX正在以空前的激进姿态压缩猎鹰9号的业务版图。公司已开始婉拒寻求在2028年之后使用专用猎鹰9号发射服务的卫星运营商，并停止接受新的猎鹰9号拼车任务预订。此外，部分不可复用的猎鹰9号及猎鹰重型火箭组件的生产也已叫停。猎鹰9号是SpaceX目前商业化程度最高的成熟产品线，亦是利润支柱。在星舰仍处于迭代试飞、尚未形成商业闭环的当下，这一重注转向意味着公司正主动替换稳定的现金流引擎，其带来的成本端与营收结构变化正成为市场重新定价的核心考量。
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