长鑫科技IPO造富！谁赚翻？谁哭惨？

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

7月27日，国产DRAM存储龙头长鑫科技正式登陆科创板，彻底“引爆”A股资本市场。

上市首日，长鑫科技开盘报49.5元/股，较8.66元/股的发行价暴涨471.59%，盘中一度来到55.03元/股的高点。

截至当天收盘，长鑫科技报49元/股，单日涨幅465.82%，总市值达3.28万亿元，一举超越工商银行，成为A股有史以来首家在上市首日收盘即登顶市值榜首的公司。

伴随着长鑫科技正式登陆资本市场的步伐，A股再度上演一场盛大的资本狂欢派对。不过，在不少投资者赚得盆满钵满的同时，也有少数资方因提前离场而黯然神伤。

阿里赢麻了，小米打新浮盈超7亿

抛开合肥国资不谈，阿里可能是这场资本盛宴的最大赢家之一。

据长鑫科技招股书，本次发行前，阿里巴巴通过阿里云计算和阿里网络两家主体，分别持有长鑫科技23.19亿股、6.76亿股，占发行前股份的3.85%、1.12%，合计4.97%，两轮投资累计投入约76亿元。

长鑫科技上市并发行10%新股后，前述阿里持股比例被稀释至4.48%。

据21世纪经济报道，阿里对长鑫科技的首次投资，可以追溯到2021年末。彼时，阿里试探性战略布局国产DRAM产业，通过阿里网络押宝长鑫科技。

在长鑫上市前一年的关键节点，看好长鑫科技发展的阿里于2025年6月通过阿里云计算进一步加码投资，拿出61亿元参与长鑫科技增资扩股。

随后，凭借3.85%的持股比例，阿里云计算成功跻身长鑫科技第6大股东。

此外，阿里旗下的杭州阿里云飞天信息技术有限公司，还作为战略投资者参与长鑫科技科创板IPO战略配售，获配约0.18亿股，获配金额约1.58亿元。

按照长鑫科技上市首日49元/股的收盘价计算，阿里这三部分股权总价值约1476亿元，浮盈近1400亿元。

雷达财经注意到，长鑫科技在招股书中称，公司与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户开展了深度合作。

而这些核心客户中，除了阿里，小米也参与了长鑫科技的投资。据科创板日报，早在2020年12月，湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）就曾参与长鑫科技前身睿力集成的战略投资。

7月21日晚公布的战略配售名单中，同样出现小米系资本的身影。武汉壹捌壹零企业管理有限公司获配0.18亿股，获配金额1.58亿元。

天眼查显示，与湖北小米拥有众多非小米系股东有所不同，武汉壹捌壹零是小米科技的全资子公司。

而小米科技董事长雷军持有小米科技97.48%的股份，因此有消息称，按长鑫科技上市首日收盘价计算，雷军或靠打新浮盈超7亿元。

7月28日，小米集团董事长特别助理、战略市场部副总经理徐洁云对此回应称，“朋友们看个乐呵就行，别当真。其实不能这么算，这是个公司投资行为，具体子公司实体跟个人财富没法混成一谈。”

值得一提的是，阿里和小米刚好对应长鑫科技业务面向商用、民用的两个大方向。

长鑫科技招股书引用的Omdia数据显示，按产能、出货量和销售额统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

据介绍，长鑫科技的产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域。

身处AI热潮的当下，阿里云的服务器及AI相关产品，恰恰需要大量DRAM支撑运转。

如今，阿里的云智能集团已经成为公司重要的增长引擎，2026财年其营收增长34%至1581.32亿元，成为公司四大板块中唯一取得双位数增长的业务集团。

据上海证券报，投资长鑫科技带来的千亿收益，更有望计入阿里截至2026年9月底的财季利润。

有分析认为，通过“持股+合作”的双重绑定，阿里保障了自身核心业务的供应链安全。

小米更是不用多说，作为全球头部手机厂商，长鑫科技的LPDDR产品早已进入小米的供应链。

此外，长鑫科技的高级副总裁、战略投资负责人冯鹏熙，也与小米关系不浅。

招股书显示，2020年至2024年8月，冯鹏熙曾先后任小米集团产业投资部总经理、基金管理合伙人，珠海太和私募股权投资公司管理合伙人等职务，后续才加入长鑫科技。

新能源车企“团建”，李斌现身答谢宴

在汽车电气化大势所趋的当下，长鑫科技还是一众新能源车企重视的上游企业。

据第一财经，比亚迪董事会秘书李黔近日在其朋友圈发文称，六年前（2020年12月），比亚迪以198亿的投前估值，参与了长鑫科技的首轮融资。

李黔坦言，彼时的长鑫，累计亏损巨大，高资本开支、技术代差、专利壁垒、设备限制……外界质疑声从未停过。“直至长鑫完成上市，所有质疑声变成了感慨和惊叹”。

公开信息显示，比亚迪对长鑫科技的投资是通过私募基金通道间接参与的，并非比亚迪主体直接持股。第一财经记者查阅长鑫科技股权信息发现，比亚迪董事长王传福以自然人身份持有长鑫科技0.014%股份。

今年7月10日，广汽集团在回答投资者提问时透露，公司通过旗下广汽资本管理的产业投资基金间接投资长鑫科技、粤芯半导体、长晶科技等半导体企业。

更早之前的6月，另外一家知名车企上汽集团也表示，公司通过相关基金产品间接持有长鑫科技股份（IPO发行前），具体持股信息属于商业秘密范畴，暂不方便披露。

而在长鑫的战略配售名单上，蔚来和奇瑞的名字也位列其中。蔚来动力科技（合肥）有限公司、奇瑞智能汽车科技（合肥）有限公司均获配0.18亿股、获配金额1.58亿元，和前述提到的杭州阿里云飞天、武汉壹捌壹零一样于上市首日获得超过7亿元的浮盈。

值得一提的是，7月26日，长鑫科技在上海举办上市答谢晚宴，有网友晒出与蔚来创始人李斌的合影。照片中的李斌手持红酒，看起来心情颇好。

雷达财经注意到，李斌此前就曾多次公开提及与长鑫的合作。今年1月，在蔚来第一百万台车下线仪式后，李斌提到，内存涨价是今年最大的成本压力，但“内存涨价对合肥有好处，因为长鑫存储离这很近，是中国最炙手可热的科技公司”。

到了4月，李斌在科交会开幕式上透露，长鑫存储的LPDDR5X芯片已搭载上车，双方团队完成了联合攻关，他将这一成果作为安徽本地技术创新生态能力的典型案例进行分享。

两个月后，李斌又在乐道L60上市发布会后及同期业绩沟通会上提到：“长鑫存储的工厂离我们非常近，就几百米，可能也就一公里，都在经开区的北区，我们在合作的LPDDR5X上车验证的进展都挺顺利的”。

同时，李斌还回应了车规级内存涨价对乐道车型的成本影响，明确双方合作是应对成本压力、稳定供应链的重要举措。

公募基金成打新主力，梁文锋浮盈8亿领跑私募

在长鑫科技的这场资本盛宴中，成功获配网下份额的公募与私募机构也收获颇丰。

据中国基金报，根据网下配售结果，100家公募基金管理人旗下5507只产品获得网下配售，合计获配数量达12.51亿股，获配金额共计108.29亿元，上市首日合计浮盈近500亿元。

公募基金的前三名分别是易方达基金、南方基金、工银瑞信基金，它们获配数量均过亿，分别为1.69亿股、1.39亿股、1.17亿股，于27日合计砍下超过170亿元的浮盈。

私募机构中，112家私募旗下2458只产品合计获配1.61亿股，获配金额为13.97亿元。按上市首日49元/股的收盘价计算，私募机构合计账面浮盈约65亿元。

值得一提的是，DeepSeek创始人梁文锋旗下的宁波幻方量化、浙江九章资产合计194只产品获得配售，共获配0.2亿股。按8.66元/股的发行价计算，认购总金额约1.75亿元，上市首日合计浮盈超8亿元。

其中，宁波幻方量化在私募机构中位列第二名，合计获配约0.15亿股，获配金额为1.33亿元。

天眼查显示，从股权关系来看，梁文锋持有宁波幻方量化超50%的股权、持有浙江九章资产85%的股权。

而不久前，梁文锋刚刚为DeepSeek拉来约510亿元的融资，考虑到AI产业与存储芯片产业高度绑定，梁文锋此番布局长鑫或为DeepSeek后续的发展添砖加瓦。

“头号输家”碧桂园，提前离场痛失400多亿

然而，有人欢喜有人愁，在一众投资者共享这场资本盛宴的喜悦之际，碧桂园可能是这场狂欢中最落寞的身影。

时间回拨至2021年，彼时，碧桂园创投作为B轮战略投资者入局长鑫科技。

2023年3月，碧桂园创投将其持有的长鑫科技1.6805%股权，转让至其关联方汇碧五号，转让价格为2.22元/股。

转折发生在2024年12月，汇碧五号与合肥建长签署转让协议，将其持有的长鑫科技1.56%的股份，合计9.01亿股，以20亿元的总价转让给合肥建长，转让价格同样为2.22元/股。

事实上，前述举动系碧桂园背负流动性压力下的无奈之举。碧桂园在当时的公告中表示，出售事项所得款项将用作公司的一般运营资金，“主要用于保交楼等项目建设开支”。

据蓝鲸新闻，一位接近碧桂园的人士透露，碧桂园早年出资20亿元入局长鑫科技，后受自身流动性压力影响，为兑付公开债务、保障保交楼工作，在2021年前，以原价20亿元退还股份。

若碧桂园能将长鑫科技上述股份持有至后者上市首日（7月27日），该部分股权对应价值将超过440亿元。

而截至7月27日收盘，碧桂园股价仅为0.176港元/股，总市值不到82亿港元，远不及持有长鑫科技上述股权至后者上市之时的价值。

值得一提的是，在首日大涨465.82%后，长鑫科技的股价没能保持住持续上涨的态势，分别于7月28日、29日下跌4.08%、上涨12.66%。

截至7月29日收盘，长鑫科技报52.95元/股，最新市值为3.54万亿元，仍在A股中一骑绝尘。

顺利登陆A股后，长鑫科技后续能否续写自己的资本神话？雷达财经将持续关注。