广州金控期货化工策略早餐 20260729

来源：市场资讯

（来源：广金期货）

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商品期货和期权

化工板块

品种：PVC

日内观点：弱势运行

中期观点：上方空间有限

参考策略：PVC反套策略

核心逻辑：

1、成本方面，内蒙古地区配套电石的外销量有所增加，市场供应提升，淡季下游采购电石的积极性不高，拖累电石价格，截至7月28日，内蒙古乌海地区电石价格为2100元/吨，环比下降100元/吨。

2、供应方面，PVC供应低位回升，部分前期检修的装置恢复运行，截至7月24日，PVC周度行业开工率为70.14%，环比提高2.05个百分点，周度产量为42.69万吨，环比提高1.25万吨，增幅3.01%。

3、需求方面，中下游企业采购积极性变高，截至7月24日，PVC生产企业周度预售订单量为65.6万吨，与上周相比提高4.27万吨，增幅6.96%，7月仍处传统淡季，高温多雨天气叠加地产疲弱，下游需求难有明显改善，截至7月24日，PVC下游工厂综合开工率为41.23%，周度环比提高1.12个百分点；出口方面，2026年6月PVC出口量为30.25万吨，月度环比下降21.19%，同比提高15.42%，预计7月PVC出口量将较6月进一步回落，主要原因是东南亚及印度进入雨季，需求处于淡季，且国内出口价格优势不大。

4、库存方面，自7月初以来PVC社会库存持续下降，供应端收缩带动库存去化，但库存绝对水平仍处近年高位，截至7月24日，PVC周度社会库存48.87万吨，环比下降0.28%，同比提高14.46%。

5、展望后市，随着装置检修逐步结束，行业供应存在进一步提升的预期，需求端仍处于传统淡季，地产终端回暖乏力，出口延续走弱趋势，库存同比偏高压制上涨空间，原油回落带动化工板块走跌，预计短期PVC期价弱势运行。

品种：纯碱

日内观点：弱势运行

中期观点：反弹乏力

参考策略：纯碱反套策略继续持有

核心逻辑：

1、供应方面，前期检修的纯碱装置逐步复产，行业整体供应持续恢复，截至7月24日，纯碱周度行业开工率为79.95%，周度环比提高1.22个百分点，周度产量为76.15万吨，周度环比提高1.55%，部分装置停车检修预计在8月初，后期需关注兑现情况。

2、需求方面，浮法玻璃行业持续亏损，厂家继续减产，行业产量收缩，光伏玻璃行业深陷长期亏损，企业主动冷修意愿增强，对重碱需求持续走弱，而轻碱下游多数行业仍处传统消费淡季，采购意愿低迷，刚需释放有限；出口方面，2026年6月纯碱出口量为24.10万吨，环比下降8.48%，同比提高53.23%，出口需求进入淡季。

3、库存方面，纯碱库存压力不断累积，截至7月24日，国内纯碱企业库存为178.13万吨，周度环比提高1.53%，同比下降4.47%，其中重质纯碱企业库存73.0万吨，周度环比提高1.66%，同比下降34.97%，轻质纯碱企业库存102.44万吨，周度环比下降0.44%，同比提高30.83%。

4、展望后市，纯碱供强需弱的矛盾短期难以缓解，供应收缩不足，下游浮法玻璃和光伏玻璃产线冷修加速落地，持续拖累纯碱刚需，产业链负反馈效应不断放大，对期价形成持续的压力，后续需重点关注8月初碱厂检修兑现情况、下游玻璃产线冷修进度、以及库存去化节奏。

品种：玻璃

日内观点：偏弱运行

中期观点：上方有压力

参考策略：暂时观望

1、供应方面，近期玻璃期价跌至十年低位，低价刺激部分厂家放水冷修，截至7月24日，浮法玻璃周度行业开工率为67.53%，周度环比下降0.93个百分点，周度产量为101.30万吨，周度环比下降0.65%，全行业普遍处于亏损状态，预计后期仍有玻璃企业计划减产降负。

2、需求方面，南方地区的梅雨、台风天气影响玻璃出货节奏，中下游维持按需补库节奏，贸易商观望心态浓厚，截至7月24日，Low-E玻璃样本企业开工率为50.56%，周度环比下降0.88个百分点，同比提高2.76个百分点，下游深加工企业订单天数小幅回落，截至7月15日，下游深加工企业订单天数为8.3天，较6月底提高0.1天，同比下降1.0天；地产方面，2026年1-6月，全国房屋新开工面积累计同比增速为-23.4%，前值为-22.6%；房屋施工面积累计同比增速为-12.5%，前值为-12.3%，房屋竣工面积同比增速为-23.7%，前值为-23.4%，房地产竣工端持续偏弱，终端需求支撑不足。

3、库存方面，玻璃库存环比小幅下降，但整体库存水平仍处历史高位，截至7月24日，国内浮法玻璃生产企业库存为7529万重箱，周度环比下降1.07%，同比提高21.64%，沙河地区浮法玻璃生产企业库存为540.96万重箱，周度环比下降1.60%，同比提高179.31%，沙河地区贸易商玻璃库存为512万重箱，周度环比下降3.03%，同比提高36.17%。

4、展望后市，在高库存和弱需求的双重压制下，浮法玻璃价格持续下行，中下游补库意愿不强，预计短期市场以弱势震荡为主，后续需重点关注产线冷修兑现节奏、行业库存去化进度以及房地产政策的边际变化。