港股科技为何走出独立行情？

近期A股延续调整格局，港股、特别是港股科技板块却表现出较强的韧性，持续吸引资金流入。

这种分化走势引发市场广泛关注：在A股承压背景下，港股科技为何走强？

港股与A股部分指数近一个月表现

20260628-20260727

数据来源：Wind；港股通科技指数近5年每一自然年度的涨幅分别为：-25.73%（2021年）、 -31.68%（2022年）、-13.57%（2023年）、19.36%（2024年）、34.97%（2025年）；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

01

近期重要的催化事件

本周，全球资本市场将迎来多个重要事件，可能对港股科技板块的短期走势产生影响。

其一，全球AI光模块龙头计划于7月30日在港交所挂牌上市。作为年内港股市场备受关注的IPO之一，募资金额将主要用于高端光模块研发和全球产能扩张。

该公司的上市不仅有望带动港股光通信、算力硬件板块关注度提升，推动相关细分赛道迎来估值重估，同时也进一步丰富了港股AI产业链的供给。

其二，本周是海外市场2026年二季度财报季的披露高峰期，多家科技巨头将集中披露业绩，形成“AI算力+存储芯片”产业链的集中验证。

由于港股相关板块与海外科技产业链存在较高的联动性，海外巨头的业绩指引可能对港股的硬件、半导体板块形成方向性参照。若业绩证实AI资本开支仍在加速，港股硬件端有望获得助力。

其三，美联储议息会议的表述将影响全球流动性的预期，进而对港股科技这类成长板块的估值产生间接影响。

上周，十年期美债收益率大幅上行，对高估值成长股形成压制。本周美联储议息会议对流动性的定调至关重要，若释放偏鸽信号，有望直接缓解港股科技面临的估值压力，为成长板块打开更大的估值修复空间。

02

低配状态提供仓位回补空间

从机构持仓结构来看，港股或处于明显低配状态。

据国信证券统计，2026年2季度，主动偏股公募基金持有港股重仓股市值从1季度的2622亿元降至2243亿元，仓位占比从13.9%下行至8.8%。

更为关键的是，主动偏股公募基金整体已从2026年1季度超配港股2.3个百分点，转为低配1.4个百分点。

主动偏股基金相较基准超配港股比例（个百分点）

数据来源：Wind、国信证券

从超配到低配的转变，意味着公募基金在港股的头寸已压缩到较低水平。低配本身并不构成上涨的充分条件，但它为后续仓位的回补提供了空间。当市场情绪或基本面出现边际变化时，这部分“低配”可能转化为实际的买入力量。

国际投行近期也关注到这一变化。摩根士丹利指出，全球投资者对中国股票的兴趣正在回升，考虑到当前相对低配的仓位，未来资金存在逐步重新配置的可能性。这也为港股提供了潜在的增量资金来源。

03

全球资金再平衡下的配置需求

从全球资金流向来看，当前正处于一轮明显的再平衡过程。美股、日股、韩股等市场在经历前期持续上涨后，部分板块估值已处于较高水平，资金存在获利了结和重新配置的需求。在此过程中，港股作为估值相对偏低的市场，进入了全球资金的视野。

从估值对比来看，Wind数据显示，截至2026年7月27日，恒生科技指数市盈率（PE-TTM）约22倍，港股通科技指数市盈率约24倍，均处于近十年来中低分位数，估值相对合理。

部分指数估值

数据来源：Wind；截至20260727

从全球资金配置的角度看，低估值本身就是吸引增量资金的重要理由。在全球科技资产普遍偏贵的背景下，港股科技以更低的估值提供了参与中国AI产业趋势、半导体国产替代、智能汽车出海等核心赛道的入口。

04

AI商业化进程逐步兑现

基本面上，港股科技板块正受益于AI技术的商业化落地。

过去几年，市场对港股科技企业的AI布局存在一定疑虑，认为其在技术投入和应用转化方面与美股科技巨头存在差距。但近期部分企业已逐步展现出AI对实际业务的贡献，主要体现在广告收入的提升、云业务增长的加速，以及部分AI产品开始形成规模化的付费收入。

虽然目前AI对整体盈利的拉动仍处于局部阶段，尚未形成全行业的普遍性改善，但从已披露的2026年半年报业绩预告来看，截至7月26日，华泰证券统计了109家港股上市公司发布的业绩预告，正面预告占比70%，其中电子等科技相关行业的预喜率相对靠前。这或许表明科技板块的基本面改善确实在发生，不过节奏和幅度仍有待进一步观察。

05

港股通科技指数：

布局港股科技龙头的便捷工具

本轮港股科技走强，不是单一因素驱动，而是低仓位带来的配置空间、全球资金再平衡、AI产业兑现、事件催化等多重逻辑叠加。

对于希望通过指数化方式参与港股科技机遇的投资者而言，港股通科技指数或是便捷工具之一。

港股通科技指数（931573）从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入高且营收增速快的科技龙头，覆盖从AI应用、互联网平台、半导体到创新药的多元布局。指数成分股中包含不少中国顶尖的、且暂未在A股上市的科技公司，与A股科技板块形成互补，为投资者提供了差异化配置的选择。

从中长期表现看，Wind数据显示，截至2026年7月27日，2014年12月31日基日以来港股通科技指数累计上涨187.63%，超越同期恒生科技指数（56.74%）、恒生指数（7.26%），也显著战胜了创业板指（145.93%）、万得全A（80.56%）、上证指数（21.87%）等A股重要宽基指数。

A股与港股部分重要指数表现

20141231-20260727

数据来源：Wind；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

热 门 产 品

注：融通中证港股通科技指数基金为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

融通中证港股通科技指数销售相关费用：A类份额：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.00%；100万元≤M<500万元，认购费率为0.60%；M≥500万元，每笔1000元。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.20%；100万元≤M<500万元，申购费率为0.80%；M≥500万元，每笔1000元。本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N<30日，赎回费率为0.75%；30日≤N<180日，赎回费率为0.50%；N≥180日，赎回费率为0.00%。C类份额：本基金不收取认购费用、申购费用；赎回费（持有期限：N）：N＜7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.50%；N≥30日，赎回费率为0.00%。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.2%/年。

主要参考资料：

1、国信证券：港股已处于低配水平20260723

2、华泰证券：港股策略：滞胀预期再度升温20260727

文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在作出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎作出投资决策。

根据有关法律法规，融通基金管理有限公司作出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益作出任何承诺或保证。

五、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

滑动滚动条，查阅更多风险提示

点击了解热门基金