昆药清仓套现1.3亿，维立志博创始人誓与公司共存亡

维立志博港股上市满12个月、限售股正式解禁的前一天，昆药集团就坐不住了。

7月24日，昆药集团发布公告称：拟通过集中竞价、大宗交易等方式，择机减持不超过244.3022万股维立志博股票。按这一天的股价计算，昆药大概可以收回1.32亿元的资金。

但是公告引发了市场焦虑，7月27日、28日两天维立志博股价累计下跌14%左右。可以说因为这则公告，昆药持仓的纸面财富也大幅缩水。

昆药集团公告的同一天，维立志博联合创始人、董事长、首席执行官兼总经理康小强宣布：自愿延长其直接持有的787万余股H股的禁售期6个月。很明显，康小强是想用个人资产表态挽回市场信心，并以此表明股东减持并非公司运作出现问题。

问题在于，维立志博股价从4月的97.5港元高点已腰斩至50余港元。昆药选择在当前价位"地板价"减持，本身就传递出"等不及反弹"的信号，这是比套现1.3亿更值得深思的：两家公司有很长时间的投资关系，眼下昆药集团为何执意要出清呢？

1.3亿元落袋为安，昆药急需这笔钱

对减持一事，昆药集团的官方解释是“进一步强化主业、优化资产结构”。

昆药集团是老牌中药企业，手中有“血塞通”等知名产品。但是在2020年时，昆药集团喊出“新昆药、新使命、新征程”，突然大举下注创新药，维立志博就是其中一个标的。

维立志博成立于2012年，核心布局双特异性抗体、T细胞衔接器、ADC抗体偶联药物三大前沿技术方向，聚焦实体瘤、血液肿瘤及自身免疫疾病领域。按照当时的协议，昆药承诺掏5000万元“分期付款”：先付2000万元占住坑位，剩下的3000万得看公司和维立志博的合资公司能不能落地。后来合资项目没能谈拢，3000万元自然也就没再掏。

不管怎么说，昆药集团是投资了维立志博2000万元的“原始股东”，因为入局早，昆药一度拿到了维立志博6.21%的股份，算是颇有分量的股东之一。

2020年开始，生物医药产业逐渐成为投资的热门领域。2021年，昆药先主动转让了一部分老股变现；随后几年，维立志博又做了好几轮融资，加上2025年港股IPO的公开发行，昆药的股份被一轮轮稀释。到了今年7月公告减持时，当初的2000万对应的是244万股，持股比例降到1.23%。因此此次减持，昆药并没有过多的制度限制。

虽然清仓套现拿到的钱不多，但昆药需要这笔钱。

要知道，昆药集团上市26年来，仅在2005年出现过0.45亿元的年度亏损。然而到2026年一季度，昆药归母净利润已亏损1.42亿元，是20年来一季度首次亏损。

更不妙的是，今年7月15日，昆药集团披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润亏损3.3亿元-4亿元。这意味着仅二季度单季就可能再亏1.9亿-2.6亿元，亏损呈加速态势。简而言之，昆药即将迎来公司上市以来预亏幅度最大的半年报。

6月30日，昆药集团走“技术派”的高级副总裁刘军锋因个人原因辞任，继任者是华润系“经营派”出身的梁化。如果昆药集团打算“回归主业”，还真需要尽快套现此前投资。

解禁是逗号，商业化成败才是句号

按照港股上市规则，维立志博的原始股东要有12个月法定禁售期。去年7月25日，维立志博成功登陆港交所，解禁基准日是2026年7月25日。昆药这一天都等不及的退出，属于正常的资本操作。

对正常的资本操作，市场却有如此的激烈反应，其实是在担心，昆药的离场恐怕说明维立志博处境不那么好了。

就在昆药清仓同日，维立志博联合创始人、董事长康小强自愿将其直接持有的全部787万余股H股的禁售期额外延长6个月，直至2027年1月24日。这无疑是为了对冲财务投资者撤离带来的冲击，用最直接的方式告诉市场：“我不仅不跑，还要跟公司绑得更紧。”

董事长出面锁定股份，当然是最直接的投名状。从另一个层面看，维立志博管线的临床价值也还不错。

维立志博目前最核心的管线是LBL-024，一款靶向PD-L1和4-1BB的双抗TCE药物。根据维立志博7月10日的港交所公告，该品种已纳入优先审评审批程序，适应症瞄准的是晚期经治肺外神经内分泌癌。这是全球首个申报上市的PD-L1/4-1BB双抗，还在推进非小细胞肺癌等大癌种适应症。这是维立志博目前最接近商业化的资产，也是支撑其百亿市值的"压舱石"。

创始人康小强在2026年初曾表示：“现在抗肿瘤免疫治疗双抗药物有三大基石，一个是PD-1/VEGF，一个是PD-1/IL2，还有一个就是我们的PD-1/41BB。”

维立志博最大的问题是还没有正式上市的产品，核心管线LBL-024只是拿到了不错的临床数据，未来商业化到底如何，变数还是很大的。

撰稿丨苗苗

编辑丨江芸 贾亭

运营｜李木子

插图｜视觉中国

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