中信建投：欧洲九国新能源车高增趋势稳定 看好国内中游锂电及材料海外供应链

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，预计26年欧洲电车销量541万辆，同比+35%。2026年德国、瑞典重启电动车补贴，西班牙以全新的“Auto+”计划取代“MOVESIII计划”，英、法等国政策端持续加码为26年销量托底，英、法、德三国销量在政策刺激下起量显著，销量同比均超预期，考虑2026年1-6月欧洲九国新能源车销量186.71万辆，同比+36.3%，该行预计26年欧洲电车销量542万辆，同比+35%。该行看好国内中游锂电及材料海外供应链。

中信建投主要观点如下：

核心观点

欧洲九国6月电车销量40.39万辆，同比+44%，环比+29%，渗透率37.7%，同比+8.3pct，环比+2.1pct，主要国家销量表现分析：法国销量同比+68%，补贴作用下销量同比增速稳定，政策刺激持续推动;德国26年起重启补贴，6月销量同比高增60%;英国25年12月扩大购车直接补贴资金规模，6月同比+32%;葡萄牙6月正式启动第二阶段零排放车辆购置补贴，销量同比+38%;意大利销量同比+75%，主要系25年10月起采用超级汽车补贴计划。2026年1-6月欧洲九国新能源车销量186.71万辆，同比+36.3%，该行预计26年欧洲电车销量541万辆，同比+35%。

行业动态信息

2026年九国6月电车销量40.39万，同比+44%，环比+29%，渗透率37.7%，同比+8.3pct，环比+2.1pct。2026年1-6月欧洲九国累计销量186.71万辆，累计同比+36%，渗透率33.8%，同比+7.4pct，分国家来看：

1)法国：6月销量6.88万，同比+68%，环比+53%，渗透率36.4%，环比+1.4pct，高同比主要系补贴作用下销量同比增速稳定，政策刺激持续推动，环比高增系季节性因素。

2)德国：6月销量11.63万，同比+60%，环比+32%，渗透率39.2%，环比+2.5pct，高同比主要系26年起重启补贴带动，同期基数较低。

3)英国：6月销量9.07万，同比+32%，环比+37%，渗透率42.5%，环比+1.4pct，25年12月政府扩大购车直接补贴资金规模，26年以来逐步起量，3月起稳定在30%+同比增速。

4)葡萄牙：6月销量1.09万，同比+38%，环比+1%，渗透率42.8%，环比-0.6pct，同比增速较前几个月实现显著提升，主要系6月政府启动第二阶段零排放车辆购置补贴，总预算1000万欧元(第一阶段2月已结束)。

5)西班牙：6月销量2.98万，同比+20%，环比+16%，渗透率23.2%，环比+0.1pct，同比增速较年初有所回落，主要系政府25年4月起已重启补贴(MOVESIII)，同期基数较高。

6)挪威：6月销量1.92万，同比+7%，环比+25%，渗透率98.2%，环比-0.2pct，26年以来同比增速较弱，主要系26年起电动汽车免税额度，并开始对部分中端车型征收增值税，但销量增速较年初已有所恢复。

7)瑞典：6月销量2.05万，同比+14%，环比+18%，渗透率69.0%，环比+2.2pct，销量稳步增长，政府26- 32年重启电动车购车补贴带动高渗透率进一步提升。

8)丹麦：6月销量1.71万，同比+34%，环比+13%，渗透率79.5%，环比+0.3pct，26年存在销量抢装效应，今年购买BEV维持基准税额40%的税收优惠，27起税率预计将逐步上调，直至与燃油车持平。

9)意大利：6月销量3.06万，同比+75%，环比+7%，渗透率20.7%，环比+1.7pct，高同比增速主要系25年10月起采用超级汽车补贴计划带动。

国家政策端

1)法国宣布原定于2025年底到期的生态奖金延续至2026年12月31日，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700欧元(原上限4000欧元)/4700欧元/3500欧元单车购买补贴。

2)德国2026年启动最新电动车补贴政策，总预算30亿欧元，计划持续到2029年，预计可支持约80万辆电动汽车，对私人消费者购买或租赁新车，纯电车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。

3)英国对购买价格不超过37000英镑并符合条件的新电动车提供最高3750英镑的直接购车补贴，单车补贴较上一轮提升750+英镑，原预算6.5亿英镑，25年12月宣布追加13亿英镑扩大补贴资金规模。

4)瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，采用“月度补贴+一次性奖励”的双重支持模式，对所有符合条件的购车家庭发放每月1,300瑞典克朗(约120欧元)的气候奖金，最长可持续发放36个月;针对经济困难群体，一次性发放18,000瑞典克朗(约1,650欧元)低收入家庭启动奖金。

特斯拉影响分析

1) 6月九国特斯拉销量合计41025辆，同比+55.6%，环比+76.4%;市占率10.2%，同比+0.8pct，环比+2.7pct。除特斯拉外其他车企九国销量36.29万辆，同比+42.3%，环比+25.6%。

2) 6月特斯拉在各国销量同比大多上涨，其中，德国/法国/英国/瑞典/葡萄牙/意大利/丹麦/西班牙销量同比上涨，分别为+318%/+130%/+58%/+56%/+43%/+43%/+39%/+6%;挪威销量同比下滑，分别为-43%。

风险分析

1)下游新能源汽车产销不及预期；2)原材料价格上涨超预期；3)政策支持不及预期。