股息率约6%登顶A股行第一，华夏银行亟待一次价值重估

作者 | 时也运也

编辑 | 顾柠

高股息率、低市净率，华夏银行亟待一场估值修复。

7月22日，华夏银行2025年年度权益分派方案落定。以总股本159.15亿股为基数，该行拟将每股派发现金红利0.32元，合计50.93亿元，加上今年初已落袋的每股0.10元中期分红，全年每股现金红利0.42元，总额66.84亿元，股权登记日设在7月29日，除权除息紧随其后，现金红利将于7月30日发放。

截至7月24日收盘，以股息率TTM（过去12个月的每股分红总额）计算，华夏银行是42家A股上市银行中唯一股息率在6%上下浮动的上市行。在10年期国债收益率徘徊于1.7%附近、银行定期存款利率降至2%以内的当下，这份回报在低利率环境中显得尤为突出。

不过，市场对华夏银行的估值信心似乎不及预期。华夏银行当前市净率仅0.35倍，每股净资产20.19元，股价在7元上下徘徊。这家资产总额4.74万亿元的全国性股份行，正等待一次价值重估的契机。

华夏银行股息率横亘A股上市银行第一已有一段时间。

东方财富数据显示，华夏银行2025年7月28日股息率为4.98%，到9月25日攀升至6.02%，近一年来首次突破6%关口。之后到2026年7月下旬，其股息率基本稳定在6%上下波动，多次位居A股上市银行股息率第一，期间2026年1月股息率一度攀升至6.64%，创下阶段性高点。

股息率的攀升，源于股价与分红的双重作用。股价方面，华夏银行自2022年11月起股价开始上涨，由4.77元/股（除权价）低值攀升至2025年7月10日的8.72元/股，累计涨幅超过80%。但随后开启回落，至2026年7月前后已回落至7元附近，使得每股分红额相对股价的比值被动抬高。

分红方面，华夏银行2025年全年合计派发每股现金红利0.42元，总额66.84亿元，股利支付率24.57%，相较于2024年度的23.29%提升了1.28个百分点。一降一升间，股息率被进一步推高，构成了典型的低估值、高股息特征。

值得一提的是，自2020年以来，华夏银行股利支付率整体走高。2020年至2024年，该行股利支付率分别为21.77%、22.1%、23.18%、23.29%和24.57%，五年间提升了近3个百分点。

与高股息同样亮眼的是，华夏银行股价仍在净资产之下徘徊，估值修复的空间显而易见。截至7月26日，华夏银行市净率0.35倍，每股净资产20.19元，股价在7元上下徘徊。这意味着，这家全国性股份行的定价，不到其账面净资产的四成。

银行板块破净并非新鲜事。根据最新数据，42家A股上市银行中，市净率低于0.5的就有17家之多。不过，华夏银行0.35的市净率依旧处于同业垫底位置，仅高于贵阳银行的0.31和民生银行的0.22。

事实上，华夏银行的基本面已在好转，但市场对其估值修复的预期仍显滞后。

2025年是华夏银行的管理层更迭之年，也被外界视为“改革元年”。董事长杨书剑等系列新班子到位后推行了经营发展提升“十大行动”。全年数据来看，营收919.14亿元、归母净利润272亿元，同比分别下降5.39%和1.72%，并不亮眼。

但深入看，结构调整与质量提升的信号已经出现。归母净利润同比降幅从一季度的14.04%逐季收窄至全年的1.72%，营收降幅从17.73%收窄至5.39%。到第四季度，营收同比增长3.9%，归母净利润同比增长0.6%，增速双双转正。一条“V型”修复的曲线，逐渐显现。

进入2026年，华夏银行经营改善的趋势进一步延续。2026年一季报显示，该行实现营收246.22亿元，同比增加64.28亿元，增幅35.33%，这一增速创下近年来同期最高水平，在股份制银行中也居于前列。

其中，利息净收入176.69亿元，同比增长13.66%；利息支出167亿元，同比大幅下降11.9%，负债成本管控成效显著。非利息收入同步发力，公允价值变动损益由去年同期亏损24.73亿元转盈22.07亿元。

业绩向好的同时，华夏银行的资产质量也在持续改善。2026年一季末，该行不良贷款率为1.55%，与上年末持平，拨备覆盖率提升至146.37%，风险抵补能力和安全边际进一步增厚。

日前，华夏银行召开2026年年中工作会议，对上半年经营情况进行复盘，并部署下半年重点任务。展望下半年，华夏银行将坚定“经营回归本源、管理回归本质、定位回归本色”，深入落实“十大行动”2.0升级版；深耕首都市场，积极打造“主场优势”；做强做优公司业务、提质精进零售业务、稳健深耕金市业务；同时，坚决筑牢风险防线，厚植稳健经营根基。