A股：刚刚，中央一部门重磅发布，信号非常强烈！周三将迎新变化

今日A股震荡走弱，沪指收盘下跌1.16%，报3813.31点，尽数回吐昨日涨幅。从近期走势看，市场整体维持横向震荡格局，既未向上突破打开反弹空间，也未向下破位开启新一轮调整，短期多空僵持，运行方向充满不确定性。尽管三大指数表现疲软，但市场并未全面普跌，全天涨跌家数基本持平，板块分化特征显著：前期领涨的科技板块成为主要做空力量，消费板块则逆势走强，场内资金高低切换的特征极为清晰。当前震荡格局下板块轮动加快、主线持续性减弱，操作难度明显提升，若无法看清趋势、跟上资金节奏，很容易陷入被动。

事实上，本轮高位核心科技板块的持续大跌，完全在预期之内。早在6月底，我们便多次提示，科技板块经历连续拉升后，中期调整压力持续累积，回调难以规避。短短一个月市场风格快速切换，半导体板块已回吐此前两个月的全部涨幅。这种级别的调整并非不可预判，只是多数投资者被市场情绪左右操作，错失了理性判断的窗口。

刚刚，中央一部门重磅发布，信号非常强烈

据新华社今日报道，商务部正式发布《关于所谓“产能过剩”问题的中方立场》重磅文件，对外界相关不实论调作出系统回应，信号十分强烈。这份文件传递了多重核心立场：一是正本清源反驳“产能过剩”叙事，指出产能过剩是市场经济中的动态现象，全球尚未形成统一定义，不应被过度解读与政治化；二是厘清四大认知边界，明确产业补贴不等于产能过剩、贸易顺差大不等于产能过剩、经济失衡不等于产能过剩、市场竞争不等于产能过剩，破除错误关联逻辑；三是亮明开放合作态度，强调中国产业发展是“中国机遇2.0”而非“中国冲击2.0”，反对以产能过剩为借口推行保护主义，倡导构建开放包容的全球产供链格局。

从市场角度解读，这份文件短期有利于稳定市场信心，直接对冲外部贸易摩擦压力。商务部选择在此时点发布，释放了明确的政策托底信号：对外彰显中方坚定维护产业利益、坚持全球化立场的决心，不会因外部施压而退缩；对内为市场注入信心，体现政策层正积极应对外贸摩擦风险，有助于修复市场风险偏好。中长期来看，文件明确反对以产能过剩为由加征关税、设置贸易壁垒，将为我国出口导向型产业营造更稳定的外部预期，对相关板块构成中长期利好。

当前市场最大的做空压力，集中在半导体、CPO等前期涨幅巨大的高位科技板块，这也是周三市场运行的核心变量。从全球联动性来看，A股、美股、韩股的科技赛道短期表现或有差异，但中期调整趋势高度同步，本轮回撤力度普遍较大。其中韩国存储芯片板块作为全球行业风向标，市场关注度极高，走势具备较强参考意义。

近期韩国科技板块累计跌幅已超10%，若再出现一根大级别阴线，将直接考验年线支撑。目前该板块回撤幅度已超20%，正式跌入技术性熊市区间。值得警惕的是，此前大规模扩产、大额订单等利好均未能扭转其跌势，足以说明本轮调整的核心并非基本面突变，而是前期涨幅过大、估值严重透支后的趋势性修复。这种估值回归并非单一利好就能逆转，必须通过时间与空间消化；若后续企业业绩不及预期，不排除进一步破位下探的可能。

这一逻辑同样适用于A股科技板块。近期多家科技龙头发布业绩预告后，普遍遭遇“业绩杀”，不少投资者仍在纠结业绩是否超预期，实则意义不大——前期股价的大幅上涨已经严重透支了业绩增长预期，即便业绩超预期，也难以支撑虚高的估值。部分标的市盈率高达150倍甚至200倍以上，早已脱离基本面支撑，属于典型的情绪驱动定价。在此背景下出现大跌并不意外，本质是大涨过后的估值回归；那些仅有题材概念、无实质业绩支撑的品种，最终都会价值回归，与过往抱团行情的落幕逻辑别无二致。

目前A股半导体、CPO等核心科技赛道尚未跌破年线，若该关键支撑能够守住，板块经过一段时间震荡整固、消化估值后，仍有走出波段行情的可能；一旦有效跌破年线，则中期趋势走弱，后续调整空间将进一步扩大。

另一方面，今日消费板块逆势走强并非偶然。多数消费板块长期处于低位，整体涨幅大幅落后大盘，不少个股价格仍对应大盘3000点甚至更低的位置，估值安全边际充足。

当前监管层维护市场稳定的态度明确，主力资金在3800点附近持续护盘，因此大盘出现系统性大跌的概率极低；即便短期难以持续上行，进一步深度下探的可能性也很小。

只不过接下来市场的领涨主力军或将发生切换，下半年可重点关注低位消费与大金融板块，尤其是基本面扎实的蓝筹绩优品种。这类板块的估值修复，既能有效托举大盘指数，也有望成为下一阶段的市场主线，带动指数重回4000点，市场整体将延续高低轮动的运行格局。

整体来看，沪指再度逼近3800点这一主力资金重点把守的支撑位，盘中或有瞬时击穿，但收盘有效跌破的概率不大。预计明日市场有望探底回升，周三收涨概率较高；结构上科技板块短期仍将承压，消费与大金融板块或将带头护盘，引领市场完成风格切换。