北京
从全球家纺龙头到锂电新材料玩家，孚日股份（002083.SZ）的转型正在进入收获期。近日，公司公告拟以3.996亿元收购博赛利斯（南京）有限公司78.80%股权，切入高能量密度硅基负极材料领域。这笔交易放在公司五年新材料布局的完整脉络中看，逻辑清晰且意味深长。
五年深耕：不是跨界，是延链
市场对“家纺企业做负极材料”的直观陌生感，容易忽略孚日股份在锂电材料领域早已不是新兵。此前，公司通过子公司孚日新能源切入锂电池电解液添加剂，现已建成1万吨VC精制产能，成为行业内少数实现VC全产业链一体化生产的企业，产品直供电解液头部厂商。
业绩已经验证了这条路径的可行性。2026年一季度，公司归母净利润1.80亿元，同比增长41.52%，增长主因正是电解液添加剂业务利润释放；公司预计上半年归母净利润3.69亿元至4.18亿元，同比增长50.02%至70.27%。新材料业务对业绩的贡献，已从“预期”变为“报表”。
在硅碳负极领域，公司控股子公司孚日鸿硅年产5万吨CVD法硅碳负极项目现阶段处于中试阶段。正是在这一节点收购博赛利斯，战略意图一目了然：补齐量产工艺与客户验证资质，形成“产能规划+量产经验”的完整闭环。
博赛利斯：一家已经跑通商业化的优质硅碳标的
博赛利斯主营产品涵盖电芯、预锂硅氧及气相硅碳。生产模式上，电芯与气相硅碳采用委外代工，预锂硅氧自主生产。公司已在合肥建成预锂硅氧生产基地，设计年产能400吨，当前维持满产满销；中长期产能扩张重点将投向气相硅碳。
经营数据验证了标的的盈利质量：2025年合并营业收入2.12亿元，净利润6384.47万元；2026年1—4月实现营收1.26亿元，净利润3164.13万元。按2025年净利润计算，本次交易对应市盈率约8倍。在硅基负极赛道仍处于“概念溢价”阶段的当下，这是一笔估值务实的收购。
技术层面，博赛利斯依托“断面微孔自修复”“三维弹性拓扑结构”等自研技术，使硅碳搭配单元材料循环寿命突破1000次，直击硅基负极循环性差的行业痛点，实现了商业化所需的性能指标。成本端，随着规模化推进与新工艺、新设备导入，公司目标实现生产成本下降15%—20%。产品商业化进程持续提速，预计下半年相关硅基负极材料有望搭载至整车项目，有望成为行业较早实现装车应用的标杆之一。
客户层面，博赛利斯的先发优势更为稀缺。当前国内绝大多数电池企业的气相硅碳材料仍处于小试、中试阶段，而博赛利斯已顺利通过国轩高科、银瑞电池等头部厂商的产品验证，进入稳定量产供货阶段。稀缺的量产交付能力，构成了难以快速复制的竞争壁垒。
虽未设置业绩对赌，但约束机制并不缺位
虽然没有设置传统的业绩对赌，但交易的约束设计并不缺位：创始团队持股平台南京众利保留21.2%股权，其中10个百分点专项作为核心管理团队和员工的期权池，实现长期利益绑定；交割后孚日股份将占据董事会五席中的三席，全面接管治理与财务管控；协议设置了涵盖资产处置、核心技术人员稳定等多项过渡期限制。
收购底气：连续三年经营现金流高于净利润
支撑这笔收购的，是孚日股份持续优化的基本面。数据显示，2023至2025年，孚日股份经营活动产生的现金流量净额分别达到6.69亿元、5.09亿元、8.33亿元，连续三年经营现金流净额显著高于当期净利润；截至2026年一季度末，公司货币资金与交易性金融资产合计11.99亿元。充裕资金储备能够支持博赛利斯持续扩充产能，把成熟技术优势转化为市场份额优势。
展望未来，孚日股份依托家纺基本盘的稳定造血能力，叠加“VC添加剂+硅基负极材料”的新能源新材料布局，产业链版图进一步完善。借助博赛利斯成熟的量产能力、头部电池客户资源与前沿硅基负极技术，孚日股份有望深度受益于动力电池高能量密度升级浪潮，持续兑现“家纺+新能源”双主业战略价值。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
