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重点
它股价今年跌了11%多，不过还是有理由乐观的。
这家生物科技公司第一季度营收同比涨了19%。
它还有50多种在研疗法，能带来更多增长。
再生元制药(纳斯达克：REGN)股价今年跌了超11%，4月29号又跌了5%，前一天这家公司刚公布了超预期的一季度财报。
投资者可能担心它家王牌药之一——眼科药Eylea的销售额下滑，因为罗氏开发的Vabysmo来抢市场了。Eylea总销售额跌了10%，降到9.41亿美元，不过Eylea HD那块反而涨了52%，达到4.68亿美元。这份财报发布前几天，FDA刚加速批准了Otarmeni，这是一种治听力损失的基因疗法。
现在是买入再生元股票的好时机，原因有三：
其实收益还不错
第一季度营收为36亿美元，同比增长19%，高于分析师预期的34.8亿美元。每股收益（EPS）为6.75美元，同比下降7%，而调整后每股收益（剔除在研研发成本后）为9.47美元，同比增长15%。
尽管艾力雅（Eylea）的营收下降，但癌症疗法立妥昔（Libtayo）的销售额同比增长54%，达到4.38亿美元。报告里还提到了杜匹鲁单抗（Dupixent）的销售增长，再生元与赛诺菲共享该药。杜匹鲁单抗已获批用于治疗9种与2型炎症相关的疾病，第一季度销售额为16亿美元，同比增长36%。随着在慢性阻塞性肺疾病和慢性自发性荨麻疹等领域的获批，杜匹鲁单抗的发展空间仍然很大。
收益表现足够良好，公司因此放心地授权了一项新的30亿美元股票回购计划，并在第一季度完成了8.03亿美元的回购。
公司管线非常庞大
再生元目前有超过50种在研药物，包括34种处于后期试验阶段（2期或3期）。除了度普利尤单抗和西米普利单抗获批越来越多，该公司预计2026年第二季度公布fianlimab联合西米普利单抗对比帕博利珠单抗一线治疗转移性黑色素瘤的3期结果。该公司还有几种GLP-1减肥疗法处于后期试验阶段。
4月23日，美国食品药品监督管理局（FDA）批准Otarmeni作为FDA局长的国家优先凭证计划下的首个基因疗法。Otarmeni是一种基于腺相关病毒载体的基因疗法，用于治疗因OTOF基因变异导致重度听力损失的患者。该疗法将在美国免费提供。
此举在商业上看似不合常理，但再生元自有道理。首先，该公司仍可在美国以外地区按传统价格收费。其次，免费提供Otarmeni是打包协议的一部分，旨在为其其余产品组合争取有利条件。再生元同意将医疗补助计划的价格降至最惠国水平（其他发达国家所支付的价格）。 作为交换，该公司在特定时期内不受未来定价要求的限制或额外政府主导的价格谈判。
保守的资本管理
尽管公司一直在增长，但按当前股价计算，该股市盈率（P/E）大概16.5。 对于一家实现19%同比营收增长和15% 非GAAP（调整后）每股收益增长的公司而言，这一估值跟它历史平均以及高增长生物技术同行比起来，算比较适中。
与许多生物科技公司一样，再生元在研发上投入巨大，并表示预计2026年研发支出将达到60亿美元。它能这么烧钱，是因为第一季度的毛利率达到了76%。尽管其Eylea销售额下降令人担忧，但Eylea HD开始打开市场，而该公司的其他药物增长远远超过了Eylea的下滑。
我觉得最近股价下跌，其实是对一件本就在意料之中的事反应过激了。该公司在其他领域已经拥有充足的增长，所以现在这个价位，值得入手。
詹姆斯·哈雷没持有文中提及的任何股票。The Motley Fool（一家投资服务公司）持有且推荐再生元制药公司。The Motley Fool（一家投资服务公司）也推荐罗氏控股公司。The Motley Fool（一家投资服务公司）有披露声明。
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