北京
在IBM股价经历剧烈震荡之后，知名财经评论员Jim Cramer本周再次把目光投向这家老牌科技巨头。他在节目中直言，连IBM首席执行官Arvind Krishna都对公司的业绩感到意外，这让他自己也不想再“被意外”。
Cramer在7月22日的节目中谈到：“想想IBM发生的事……那敲响了警钟。IBM原本是让人放心的存在。特别是Arvind Krishna，他是最受欢迎的人之一。连他都被打了个措手不及，那篇《华尔街日报》的文章写得很清楚——如果他都会被意外，那我也可能被意外，我可不想再被意外。”
这番评论指的正是IBM在7月14日披露的初步二季度财报。当天公司股价收跌25%，年内累计跌幅扩大至26%。
根据IBM给出的初步指引，二季度营收预计为172亿美元，每股收益2.93美元，双双不及分析师预估的185.6亿美元和3.01美元。消息公布后，Arvind Krishna在声明中坦承：“我们没有足够快速地适应和行动。”他进一步解释，企业客户正在将更多预算转向硬件采购，如内存芯片、服务器设备和存储产品，而IBM在这个趋势上的响应显然滞后了。
Cramer所说的“意外”，正是Krishna对业绩失速的直接回应。在华尔街看来，这种由首席执行官亲口承认的反应速度问题，比单纯的财务数字下滑更具警示意义。因为这暗示，即便最高管理层也未能提前预见客户支出的结构性转变。
业绩预警之后，多家机构迅速下调了IBM的目标价。花旗将目标价从255美元调降至245美元，维持买入评级；Argus则将目标价从360美元大幅下调至280美元，同样维持买入评级。Argus在报告中指出，尽管仍预计IBM能在收入、利润率扩张和现金流方面实现增长，但已根据最新的业绩指引调整了模型。
Cramer对IBM的纠结情绪并非刚刚出现。早在6月4日的《疯钱》节目中，面对观众询问这支忽上忽下的股票，他的态度就颇为谨慎：“这只股票一周内涨了大约80个点，我们需要给它一点时间。我希望它先回调，我才能给它盖上我的认可章。我很喜欢它，但这是抛物线式的上涨，我从不推荐追高……这招几乎没成功过。”
随着股价在本月再度大幅回落，Cramer之前“等回调”的看法似乎得到部分印证。不过，对冲基金的动向传递出另一种信号。2026年第一季度，AQR资本管理公司将IBM的持仓提高了121%，增持规模达到4.55亿美元。Arrow等机构也在同期建立了新的仓位。
围绕IBM的议论分歧，本质上是对其转型方向的判断差异。一方面，公司近年重点培育的软件业务和量子计算业务，一直为Cramer所看好。他在过去一年多的时间里反复强调这两大板块的长期价值。另一方面，当客户支出向硬件端迁移时，IBM在服务器、存储等基础设施领域的反应速度与市场份额，成了新的不确定因素。
Krishna口中的“没有足够快地适应”，或许正点出了问题的核心。企业IT市场的需求浪潮此起彼伏，当竞争对手在GPU服务器和高带宽存储上争抢订单时，IBM的本轮业绩预警表明，它暂时没能赶上这波迁移节奏。然而，华尔街分析师的评级并未转为负面，花旗和Argus依然给出买入评级，说明多数机构仍倾向于把这次业绩波动视为执行节奏的问题，而非基本面的恶化。
对投资者来说，Cramer的那句“我不想被意外”，可能比任何财务模型都更贴近当下心情。一支长期被视为可靠避险标的的股票，突然给出25%的单日跌幅和不及预期的业绩指引，连自家CEO都承认反应慢了，市场的信心修复还需要更多时间。
值得留意的是，量子计算和软件业务的收入占比正在逐年提升，这也是对冲基金愿意在股价动荡期加仓的原因之一。只是，在客户支出结构快速变化的背景下，IBM需要证明自己不仅能谈宏大的技术未来，也能在硬件市场的争夺中不让意外再次发生。
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