湖南
地产红利逐步消退，厨电行业整体步入存量调整周期，行业参与者普遍面临增长压力。老板电器发布 2025 年年报及 2026 年一季报，短期业绩有所回落，但依托稳定产品结构、健康财务水平与持续智能化投入，走出适配行业调整期的发展路径。
2025 年企业实现营收 101.16 亿元，同比下滑 9.78%；归母净利润 12.56 亿元，同比下滑 20.38%。2026 年一季度营收 19.63 亿元，归母净利润 3.07 亿元，同比分别下降 5.46%、9.82%。业绩短期走弱，主要受新房市场收缩、行业价格竞争加剧影响，是行业共性周期问题。
2025 年公司整体毛利率维持 50.19%，净利率 12.25%，同比小幅回落 1.63 个百分点，利润端受到市场竞争一定冲击。不过核心品类市场基础稳固，油烟机、燃气灶零售额份额分别为 31.42%、31.56%。企业同步拓展多元细分品类对冲周期波动，嵌入式蒸烤一体机市占率 27.92%；消毒洗碗机系列全年销量同比提升 80%，市场表现稳居行业上游；集成灶零售市占率 38.9%，细分赛道竞争力持续稳固。依靠多品类均衡发展，企业稳住百亿营收规模，降低单一品类依赖带来的经营风险。
财务层面，充沛现金流与持续分红体现企业底层经营韧性。2025 年经营活动现金流净额 15.98 亿元，年末归母净资产超 115 亿元，短期借款不足 1 亿元，整体负债水平偏低，具备充足资金空间用于研发与业务拓展。 2025 年公司分红方案为每 10 股派现 5 元，合计分红规模约 4.72 亿元。自登陆 A 股以来累计分红近 68 亿元，近三年分红总额约 28 亿元。在行业整体承压阶段保持稳定分红力度，侧面印证企业盈利具备真实性，现金流运转平稳，为市场传递稳健经营信号。
面对行业长期存量竞争，企业将 AI 烹饪作为中长期核心布局方向，持续加码技术研发。2025 年企业发明专利申请量达 890 项，牵头推进 IEC 国际标准相关提案落地，搭建多研究院协同研发体系，取得 7 张数据产权证书，入选国家首批高质量数据集建设试点。
依托自研技术体系，企业推出 AI 烹饪眼镜、AI 调料机器人，搭建覆盖感知、决策、执行的完整智能烹饪链路。2025 年 AI 数字厨电销售额 23.5 亿元，同比增长 36%，智能化业务实现规模化营收贡献。配套食神 APP 及小程序注册用户突破 750 万，搭建硬件、软件、内容、服务一体化智能厨房生态，数字化布局逐步完成商业落地。
整体来看，厨电行业存量博弈已成长期常态，地产下行带来的外部压力仍将持续。老板电器短期业绩波动属于周期环境下的正常调整，企业并未被动收缩业务，而是以成熟核心品类筑牢经营底盘，依靠稳定分红维护市场信心，持续投入 AI 技术研发，同步开拓商用、海外等增量赛道。
以长期视角沉淀产品、技术与渠道综合能力，是企业穿越行业调整周期、挖掘新增量的核心思路。
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