北京
“历史表明，投资者最好关注市场行为，而非政治预测。”LPL Financial首席股票策略师杰夫·布赫宾德在最新报告中这样写道。距离美国中期选举仅剩四个月，华盛顿已经陷入民主、共和两党争夺参众两院控制权的漩涡。政坛的拉锯可能让市场神经紧绷，但布赫宾德认为，这场选举周期本身正在为投资者创造有力的入场条件。
他的判断来自一组跨越七十年的数据。统计显示，中期选举年份的股票表现，通常是四年总统周期里最疲软的一段——年均增长率只有4.6%，同时伴随着最大的平均回撤和最高的实际波动率。布赫宾德指出，这正好解释了为什么许多人在选前感到焦虑。然而，转折点恰恰出现在投票日之后。
自1954年以来，标普500指数在每一轮中期选举结束后的12个月里全部上涨，没有一次例外。这18个“选后年”的平均回报率达到18.2%。布赫宾德把这背后的规律总结为：“市场往往在选举前达到不确定性峰值，一旦结果明朗，不确定性便开始消退。投资者能够更清楚地评估政策前景，注意力重新转向经济增长、企业盈利和货币政策等基本面。”
这种由混沌走向清晰的切换，使得“选前年份”成为四年周期中股价增长最强的一段。LPL Financial给出的基本情景是国会分裂——目前由共和党同时控制的参众两院，至少有一院可能易手。布赫宾德分析，如果形成分治格局，大规模立法将更难推进，市场的关注焦点会转向白宫通过行政命令和监管机构能够推动的政策。民主党的制衡力量可能封堵重大立法尝试，投资者应当预期重大立法变化减少，而在政府拨款、债务上限等议题上出现更多的波动。
但布赫宾德强调，市场走向远比政治结果更重要。对于那些愿意在不确定性最高时部署资金的人，这种风险常常带来丰厚的回报。“中期选举年份或许会考验投资者的耐心，但它们也会奖励纪律。”他写道，“与其试图预测选举赢家，不如为伴随这一过程的波动做好准备，并在不确定性开始消退时，准备把握机会。”这或许印证了一句市场老话：恐惧时贪婪，并不需要确切知道谁将入主国会山，只需要相信历史概率站在有准备的一边。
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