广东
智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，2026年行业“反内卷”的力度与持续性都有望超预期，有效缓和了行业竞争压力，促使行业价格水平逐渐回升，后续盈利能力也有望持续恢复。在电商经营高成本、暖冬等因素造成的行业增速下行的态势下，继续看好持续优化业务结构，构建差异化竞争壁垒以及海外业务增长迅速的快递龙头。
光大证券主要观点如下：
6月行业件量同比增速稳健上升，电商快递增速可观
1)全行业:2026年6月全国快递企业件量175.1亿件，同比+3.76%;2026年1-6月件量1003.8亿件，同比增长5.0%。该行认为，线上电商消费仍然活跃，托稳件量增速底盘，叠加“国补”政策带动消费市场平稳运行、农村等下沉市场继续扩容等因素导致快递行业件量增速稳健上行。2)电商快递:各公司件量同比增速环比5月无显著变化，其中圆通由5月的+10.60%降至+8.60%，韵达由-0.52%升至-0.05%，申通由+18.77%降至+18.59%。3)直营快递:顺丰的业务量同比增速由-4.20%回落至-4.86%。
行业单价稳步增长，快递“反内卷”力度和持续性超预期
1)全行业:2026年6月快递行业收入同比+7.7%，单票收入同比+3.76%。该行认为，价格持续正增的驱动因素有二:一是行业“反内卷”的提振效应具备较强持续性;二是去年同期激烈的价格竞争已将价格压至低位，这为今年行业单价持续正增奠定了基础。2)电商快递:圆通/韵达/申通2026年6月单票收入分别同比-1.90%/+10.47%/+6.03%，1-6月单票收入分别同比-0.95% /+9.54%/+12.15%。3)直营快递:顺丰6月单票收入同比+5.41%，1-6月单票收入同比+3.30%。顺丰件量结构持续优化，单价同比由负转正，“增益计划”效果逐步显现。
行业集中度略微趋缓，头部公司26Q2市场份额相对稳定
2022年初到2024年末，由于政策监管下价格竞争相对温和，份额向头部集中较缓慢。1)全行业:2026年1-6月快递行业CR8为87.0，同比提升0.1，自2025年1月起，快递行业CR8同比持续保持正增长态势，反映出头部企业份额持续提升。2)电商快递:圆通/韵达/申通/极兔2026年Q2市占率(按件量计算，下同)分别为16.4%/12.4% /14.6%/11.8%,分别较26Q1变化+0.39pct /+0.47pct /+0.63pct/+0.47pct，头部快递公司26Q2市占率环比相对稳定。申通25年11-12月合并丹鸟物流，丹鸟物流作为国内品质快递及逆向物流服务的头部提供商，此次并入直接扩充了申通的业务版图。3)直营快递:顺丰2026年Q2市占率达7.79%，较26Q1环比变化+0.01pct。
风险分析：经济波动、行业政策变化、非理性竞争、油价波动等。
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