嘉立创冲刺A股：赋能物理AI，打造中国智造基础设施新样本

7月16日，深圳嘉立创科技集团股份有限公司（以下简称“嘉立创”）正式启动深市主板发行，预计于7月24日开放申购。作为硬件创新“一站式”服务模式的开创者，嘉立创2025年实现年营收破百亿、服务近千万工程师用户、年处理订单超2000万的成长规模。

在全球电子制造向 “多品种、小批量、快迭代” 转型的产业浪潮中，嘉立创以数字化重构长尾制造效率的发展路径，不仅填补了产业链关键空白，更成为全球电子制造版图中极具稀缺性的中国样本。从支撑“朱雀三号”商业火箭航电系统，到配套智元机器人推进产品量产，嘉立创已经深度嵌合在中国本轮硬科技、物理AI爆发的浪潮中。

2025年，公司实现收入102.32亿元，同比增长28.4%，扣非净利润为12.29亿元，同比增长32.87%，最近三年，嘉立创营业收入复合增长率为23.34%。公司用合理的毛利率和极致的效率为用户提供了高效的服务，为股东创造了持续增长的佳绩。

长尾制造的反常识：全链路“一站式”闭环，重构产业规模逻辑

传统电子制造的规模效应始终绑定大批量标准化订单，分散碎片化的中小批量研发打样需求，因单值低、工艺杂、交期紧，长期被视为难以规模化的 “长尾市场”，也是全球电子产业链公认的效率洼地。

嘉立创打破了这一行业共识。从通过“拼单”模式，将多个小订单组合生产，为工程师群体解决PCB打样难、打样贵的痛点开始，嘉立创逐步将服务延伸至EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销和电子装联等环节，形成覆盖前端设计、元器件采购、原型打样和中小批量生产的“一站式”服务体系。

这套模式的规模效应已经得到数据验证。招股书显示，2025年嘉立创实现营业收入102.32亿元；截至2025年末，其在线自助下单网站注册用户超过950万，全年付费用户超过130万，处理订单超过2100万单。其中，PCB业务出货订单量接近1200万单，付费用户超过100万。大量分散的小订单汇入同一系统后，可以按照板材、工艺和交期等条件进行“拼板”组合生产，从而将原本难以规模化处理的长尾需求转化为相对稳定的订单基础。

与此同时，公司的业务结构也在向研发链条的更多环节延伸。截至2025年末，嘉立创EDA全球累计注册用户突破658万，设计硬件项目超过5200万个。2025年，公司PCB、电子元器件和PCBA业务分别实现收入38.84亿元、36.51亿元和17.89亿元，其中更接近电子整机验证环节的PCBA业务同比增长49.68%，收入占比从上年15.54%提升至18.11%，成为增长最快的核心板块。

这意味着嘉立创的一站式布局并非简单增加业务品类，而是沿着工程师的研发路径，将设计、选料、制板和装联等原本分散的环节连接起来。对用户而言，这种模式减少了跨供应商沟通、反复询价和等待交付的时间成本；对嘉立创而言，来自中小研发团队、科创企业、高校实验室及大型企业研发部门的分散需求，则共同支撑起规模化的订单池。其商业逻辑由此变得清晰：不是依赖少数大客户放大单笔订单，而是通过数字化系统聚合大量小订单，在分散需求中形成规模效率。

这一模式还在向海外延伸。2025年，嘉立创境外收入达到20.45亿元，同比增长44.98%，占主营业务收入的比重升至20.70%。这表明，其在国内形成的中小批量、数字化制造服务能力，正在进一步进入全球硬件研发和制造市场。

AI叠加数字化能力、柔性化生产等优势，筑牢技术护城河

围绕工程师工作流形成的电子及机械产业全链路布局只是嘉立创处理长尾订单的表层框架，真正支撑其效率的，是数字化订单系统、智能拼板算法与柔性产能之间的协同。

中小批量制造的难点不在于完成单个订单，而在于订单数量多、规格变化快、交期要求紧，人工审核、排产和产线切换很容易侵蚀生产效率。嘉立创以自研智能“拼板”算法将分散需求 “打包” 为标准化生产任务，将订单参数、工艺要求和交付时间纳入统一系统，通过智能拼板将不同客户的小尺寸订单组合生产，在分散需求中寻找板材、工艺和产能的共同部分，把非标小单转化为可以连续处理的生产任务。招股书显示，公司PCB业务日均处理数万份订单，平均订单面积不足1平方米，最快可在12小时内完成出货。

这里的效率提升并不是简单压缩某一道工序，而是将大量小订单纳入统一的报价、审核、排产和交付流程。这套数字化能力也延伸至元器件采购、PCBA和仓储等环节。嘉立创以自建下单平台、EDA工具和自研ERP业务系统为核心，连接订单、物料、生产、质量和物流信息。对用户而言，订单状态、生产进度和物流节点可以在线查询；对企业而言，订单、库存和生产数据得以在不同业务环节之间流转，减少跨系统和跨供应商协同带来的信息损耗。AI与算法的深度渗透，让海量分散订单实现了接近大批量生产的标准化效率。以元器件采购、PCBA环节为例，立创商城智能仓储系统支撑数百万SKU的快速分拣，保障日均数十万笔小批量订单极速出库，智能换线算法优化PCBA订单生产顺序，减少调机换料时间。

以自研业务系统为核心的数字化模式带来两大核心优势：一是深度适配中小批量制造的复杂非标场景，可根据业务需求快速迭代；二是实现全流程可视化追溯，用户下单后可以实时查看生产进度、工序节点与物流状态，减少传统制造中的信息不对称。全流程数据闭环有助于降低人工出错率，也为持续优化生产效率提供数据支撑，成为嘉立创持续压缩交期、控制成本的重要基础。

柔性制造则为这套数字化系统提供了线下承接能力。嘉立创已在珠海、惠州、韶关、江西吉安和江苏淮安布局5大数字化自营生产基地，并配套元器件仓储基地，通过统一系统调度不同工艺、不同批量的订单，使产能能够适配小批量、多品种和快交付需求。截至2025年底，嘉立创PCBA业务最快可实现15小时交货，3D打印设备总数已突破1300台，立创商城珠海新仓已投入上百台智能机器人，并配置百万级库位——数字化能力已经从下单端延伸到生产和交付端。

由此形成的并不是单一算法或单座工厂的优势，而是一套持续运转的订单处理机制：分散订单进入系统后，被拆解、组合、排产和交付；过程中沉淀的订单与工艺数据，又反过来支持后续报价、拼板和生产安排。嘉立创的数字化能力因此不是把传统制造简单搬到线上，而是将原本依赖人工经验的复杂小单处理，转化为可复制、可追踪的生产流程，让研发打样成为中小团队可负担的基础服务，并进一步缩短工程师从图纸到样板、再到下一版产品的反馈周期。

锚定中国智造的基础设施价值

嘉立创冲击资本市场，不仅是企业自身的成长里程碑，更标志着中小批量电子制造赛道正式走向产业舞台中央，成为中国智造升级乃至向物理AI时代迈进的关键基础设施。

当前 AIoT、人形机器人、新能源、汽车电子等赛道加速爆发，硬件创新呈现 “多版本、快迭代、小批量” 的核心特征，研发阶段的快速打样与小批量试产需求持续增长。尤其在物理AI场景大量涌现的背景下，智能硬件需电子与机械深度协同，传统分散的供应链模式已难以匹配研发效率需求。

物理AI从数字世界走向真实场景，最终要落实为可制造、可验证、可迭代的硬件。嘉立创的价值不只是提供PCB、元器件、PCBA或机械加工服务，而是通过一站式服务，将设计、采购、打样、装联和结构验证等原本分散的研发环节连接起来，把产品定型前的试错过程转化为可线上下单、可数字化处理、可柔性生产和可持续交付的制造流程。基础设施的含义也正在于此：它不是简单提供某一种产品，而是为大量创新主体提供一套可以反复调用的研发制造能力。

本次IPO，嘉立创募资42亿元，用于高多层印制板产线、PCBA智能产线、研发中心、智能电子元器件中心、机械产业链产线等项目，嘉立创IPO带来的全链路的扩产相当于为全行业搭建了公共 “研发车间”，降低了创新试错成本，激活了中小科创团队的创新活力，其产业基础设施价值远超企业自身营收规模。

这也解释了嘉立创对中国智造的另一层意义。制造业数字化转型是中国智造的核心方向，但过往成功案例多集中于大批量标准化制造领域，中小批量、非标多品类的制造场景，因需求分散、流程复杂，始终是转型难点，缺乏成熟可复制模式。嘉立创走出了一条特色路径，以平台聚合长尾需求，以数字化重构生产全流程，以柔性制造适配多元需求，最终实现非标制造的规模化高效发展，证明了长尾制造领域同样能通过数字化释放效率红利。由此，制造服务不再只是产业链末端的交付环节，而开始成为硬件创新基础设施的一部分。

如今，凭借数字化能力与效率优势，嘉立创正成为全球硬件工程师的共同选择，其全球化布局本质是中国数字化制造能力的对外输出。与传统产品出海不同，嘉立创输出的是制造服务与行业标准，不仅推动中国在全球电子产业链中的角色从 “量产工厂” 向 “创新基础设施服务商” 升级，更将多方位赋能全球物理AI产业蓬勃发展，从而构建全球高端智造服务领域的标杆。